大盤頻創新高，台股ETF熱力四射人氣旺，根據集保戶股權分散10月23日最新統計資料顯示，台股ETF受益人數單周再增3.69萬人，統計總人數來到1,144.9萬人創下歷史新高，今年來增加122.32萬人等於台灣每兩人就有1人買台股ETF，顯示出台股ETF已成國人投資標配。

　觀察今年來台股ETF受益人單檔表現，增加前十名依序為元大台灣50（0050）、群益台灣精選高息（00919）、元大高股息（0056）、國泰永續高股息（00878）、主動統一台股增長（00981A）、主動群益台灣強棒（00982A）、富邦台50（006208）等；以類型來看，包括00919、0056、00878等高息型台股ETF共有4檔上榜與0050、006208等市值型一樣多，主動式00982A、00981A也有兩檔上榜。

　群益投信台股ETF研究團隊表示，台股在頻創新高之際，行情可能轉為區間震盪整理，主動式ETF選股可視市場變動操作靈活優勢提前佈局相關概念股；而高息股表現仍具韌性，同時在多頭期間 也能順勢攀揚，投資人可依投資需求以高息型或主動式台股ETF介入台股。

　群益台灣精選高息ETF（00919）經理人謝明志表示，市場預期Fed本周再降息一碼，金融股預期可受惠降息循環中投資收益回升以及Fed降息壓低壽險業避險成本，金融股則預期受惠投資收益回升以及Fed降息壓低壽險業避險成本，建議投資人可續抱台股高股息ETF，搭配市值型或主動式台股ETF，透過股性互補讓台股配置更能因應類股輪動。

　玉山投信分析，目前台股帶量多頭排列，且整體表現為有基之彈，看好AI主流趨勢仍持續，而台灣正好是主要製造供應者，對半導體先進製程及伺服器相關供應鏈需求不墜，加上第四季進入歐美年終銷售旺季，可望挹注外銷接單動能穩步成長。另外，美股進入超級財報週，相關國際龍頭大廠的展望與營運表現，將牽動台廠相關供應鏈的表現，也將成為市場發展的風向球，若國際龍頭大廠繳出亮眼成績單，有望成為持續推升台股多頭的有利支撐。

　安聯台灣高息成長主動式（00984A）基金經理人施政廷表示，台股迄今已連續五個月上漲，估值過高的居高思危言論日益增多，加上投機氣氛所帶來的短線當沖，都將造成未來股價震盪的變數。故在策略上，此時更需重視分散，並於投資組合中納入股息因子，降低波動度；在台股長多格局下，切記把握成長與穩健並重布局原則，其中AI代表成長，金融代表穩健產業分散配置，留意不要將全部資產集中在特定單一產業，建議在波動管理上，仍宜把握分散高波動產業、可納入配息組合等大原則。

　　國銀激戰亞洲資產管理中心高雄專區，金管會最新統計，銀行已核 准17家、壽險4家、投信投顧10家、證券商6家，合計核准37家進駐高 雄專區，現在也積極鼓勵金融業申請進駐高雄專區試辦業務。

　　銀行局副局長張嘉魁指出，目前已核准17家銀行，最新增加為永豐 銀，還有一家正在審核中。

　　在高雄專區對銀行開放的22項服務，各家最看好家族辦公室服務、 金融資產組合融資（Lombard Lending）及未具證券投信基金性質的 境外基金產品、信託自行質借不受五成限制產品等商機，保費融資服 務、保單融資服務也是新的大餅。

　　第一銀行分析，為提供高雄專區的高資產客戶更多元投資選擇，已 引進私募信貸商品，具月申購、季贖回的半流動特色，以因應客戶如 有資金需求時，可於一定期間間隔提出贖回，未來也將規劃引進符合 高資產客戶需求的私募股權、基礎建設及避險基金等各類型私募商品 。

　　華南銀行分析，客戶諮詢業務意願日益增加，以自益特定金錢信託 受益權質借、家族辦公室諮詢業務與金融資產組合融資為前三大熱門 服務。合庫銀行規劃第四季將陸續上架高階財管商品，如「未具證券 投信基金性質的境外基金」、結合保障與資產配置的「高保障壽險商 品」等。

　　保險局副局長蔡火炎指出，目前已核准4家壽險進駐，目前還有2家 申請案正在審查中。核准的業者包含國泰人壽、富邦人壽、南山人壽 、凱基人壽。壽險銷售以美元利變保險、分紅壽險為主，金管會也持 續鼓勵保險業者申請進駐專區試辦，並希望進駐專區的壽險業者持續 開發符合高資產客戶需求的保險商品。

　　證期局副局長高晶萍指出，目前投信投顧共14家申請，目前已核准 10家、4家正在審查中。核准的業者包含聯博投信、富達投信、玉山 投信（原保德信投信)、富蘭克林投顧、霸菱投顧、富盛投顧、全球 投顧、第一金投信、統一投信、瑞源投顧。

　　證券商則有8家申請，已核准6家、2家持續審查中，核准的券商包 含永豐金證券、中國信託證券、玉山證券、兆豐證券、國泰證券、群 益金鼎證券。

三商美邦人壽出售案在周四（23日）由玉山金控、中信金控出價後，最後傳出玉山金以每股8.2元超過中信金約每股7.7至7.8元，成功拿下三商壽。此價格較三商壽23日收盤價6.72元溢價22%，高於市場預期，展現玉山金勢在必得的決心。

知情人士表示，該案以全數換股方式進行，以三商壽資本額569.9億元計算，合計出售價值高達467億元，而8.2元較23日收盤價6.72元，溢價22%，也比三商壽透露的出售底價7.5元以上，高出5%，更比三商壽第3季每股淨值5.6元溢價46%。

以玉山金23日收盤價32.65元計算，相當於以1股三商壽換0.251股玉山金，若以玉山金股本1,617.4億元來看，股權稀釋達8%。

至於競爭對手中信金控，則傳出最高出價至每股7.7到7.8元，即不願再加價，最後退出戰局。

玉山金控在併購三商美邦人壽後，資產規模將從目前4.2兆元增加到5.8兆元，在金控排名將躍進，旗下子公司已有銀行、證券、創投、投信之外，將增加壽險，版圖更加完整。

昨天玉山金、三商美邦人壽、中信金對此都不予評論。這次交易案，仍待玉山金與三商美邦人壽董事會通過後才會對外宣布，並在雙方股東會通過後才能拍板。

知情人士透露，玉山金控董事長黃男州展現玉山金控補足壽險版圖的強大企圖心，加上金管會對於壽險業接軌壽險業新一代清償能力（ICS），給予過渡措施，都讓業者認為，此時是布局好時機。

金融業人士表示，玉山金出手購買三商美邦人壽，因為三商壽原本大股東翁家及陳家已不打算繼續經營，未來玉山金將分階段併入三商壽，目標是讓三商壽成為旗下100%持股子公司，且主導權仍在玉山金手中，這也與玉山金控近期一連串的合併案，包括先前併入保德信投信，理念一致。由於玉山金沒有壽險團隊，因此三商壽員工可望全數留任，

三商壽出售案幾乎篤定由玉山金拿下，未來玉山將開啟壽險版圖，也宣告在金控2.0時代再下一城。這已是玉山金與中信金雙方今年二度雙龍搶親，前次併購保德信投信，當時玉山出價較低但仍勝出。

【陳欣文／台北報導】

　　AI熱潮持續燃燒，科技巨頭持續大力投資AI加持，激帶動國內美國 科技ETF股價勁揚，統計包括台新標普科技精選ETF（009807）、國泰 北美科技ETF（00770）、中信NASDAQ（009800）等六檔美國科技ETF ，近三個月大漲二位數。

　　法人表示，以OpenAI為中心的AI永動機行情剛剛開始，建議優先布 局追蹤「標普科技精選行業指數」的標普科技精選ETF，範圍橫跨AI 晶片、雲端基礎設施、IT服務、應用軟體、半導體製造等AI關鍵領域 。

　　台新標普科技精選ETF基金（009807）研究團隊指出，美國科技股 的AI循環交易為市場交易的主軸，依據BOA對經理人的部位調查結果 ，雖然現在市場雜音多，但基金經理人手上的現金水位仍偏低，顯示 專業法人仍然不想錯過AI行情而將手中現金比例降至不到4％。

　　主要因為OpenAI與各大資訊科技廠的合作及投資規模數以千億美元 計，OpenAI、輝達及甲骨文的循環交易能將需求從假設轉化為產能配 置的剛性支撐，而後將大幅支撐資訊科技廠的收入，使2027年的財測 大幅躍進。在AI輪漲及美聯儲啟動降息循環的環境下，高成長性的資 訊科技股仍為市場投資主軸，建議逢低布局美國科技股ETF。

　　富邦投信認為，美國不僅是全球最大經濟體，2025年GDP規模更預 估將突破30兆美元，其資本市場深度與創新能量均居全球之冠。

　　根據1995年～2024年統計資料，標普500指數年度報酬率平均為10 .5％，為全球長線投資人重要配置標的。

　　玉山投信強調，隨著生成式AI技術的突破，科技股成為市場主流已 為不爭的事實，百大企業擁有較雄厚的資本，能率先掌握AI發展契機 ，進一步鞏固其市場領導地位，特別是近期AI競爭加劇，博通、高通 、Google、輝達等巨頭開始展開合作，從軟體、硬體到平台，AI發展 走向「聯盟化」，有望加速百大企業的AI發展，並形成大者恆大的局 面。

　　高雄資產專區開張三個月已有34家金融機構進駐。金管會14日公布 目前成績單，累計已核准17家國銀進駐高雄專區，若加上投信投顧1 3家、證券3家、壽險業4家，已有34家金融業者搶進高雄專區。

　　銀行局副局長王允中表示，今年5月上旬首波13家已開辦高資產業 務的銀行就爭先申請並獲核准進駐高雄專區，下半年金管會再加速核 准渣打、台新、凱基、永豐銀行等共17家銀行進駐，熱門申請試辦項 目包括授信、家族辦公室、跨境金融服務，但現在各家都還在設置系 統，且才剛開辦，尚未統計資產管理規模。

　　王允中指出，熱門業務包括「家族辦公室」對有傳承需求的客戶具 有吸引力，另外，「與投信投顧合作銷售未具證券性質的投資信託基 金」因是首次開放，也讓很多客戶感興趣；自行質借、保險融資及L ombard Lending詢問度也很高，也都是首次開放，所以詢問度也很高 。

　　保險局主主秘古坤榮說明，自今年7月開辦以來，已有5家壽險依專 區規定申請進駐，其中，國泰人壽、富邦人壽、南山人壽、凱基人壽 已獲准，試辦財富管理業務、國際保險業務，且已推出「不適用人壽 保險商品死亡給付對保單價值準備金（保單帳戶價值）之最低比率規 範之保險商品」的專屬保單，還有OIU、OSU、OBU共同行銷合作推廣 或聯合開戶作業。

　　截至今年9月底，高雄專區試辦商品已有新契約28件、壽險銷售以 美元利變保險、分紅壽險為主，將持續鼓勵保險業者讚請進駐專區申 請試辦，並希望進駐專區的壽險業者持續開發符合高資產客戶需求的 保險商品。

　　證期局副局長黃厚銘指出，截至10月9日，證券商有3家、投信投顧 已有10家在專區試辦，主要進行未具證投資信託基金多通路業務，新 引進二檔境外基金，包含聯博投信、富達投信、保德信投信、富蘭克 林投顧、霸菱投顧、富盛投顧、全球投顧、第一金投信、統一投信、 瑞源投顧，3家證券商獲准進駐高雄專區，包含永豐金證券、中國信 託證券、兆豐證券。

美國政府關門，就業及通貨膨脹等重要經濟數據延後公布，市場仍預期美國聯準會（Fed）將持續降息。法人指出，Fed降息將支撐風險資產價格，美股及人工智慧（AI）題材持續看多，債券也可適度配置。

貝萊德智庫指出，美國政府關門導致9月非農就業報告延後發布，這項關鍵訊號因此缺席。市場焦點轉向其他勞動數據，如職缺數、民間新增就業與失業救濟申請等，目前這些指標都顯示勞動市場正在放緩。

政府關門導致經濟數據缺失，但市場仍預期Fed今年仍將再降息兩次、每次1碼（即0.25個百分點）。貝萊德同意此看法，前提是勞動市場持續降溫。在消費需求近期回溫的背景下，美國經濟急速下滑的風險看來相對有限。

由於美國經濟可望維持韌性，貝萊德重申加碼美股與AI主題。儘管政策波動與供給瓶頸壓抑成長，但美股受惠於AI，企業營收及獲利優於其他成熟市場。日股也持續看多，基於通膨升溫及對股東友善的公司改革。另外，在Fed重啟降息後，貝萊德中立看待長天期美債，結束長期以來的減碼立場。

玉山投信表示，Fed重啟降息循環，且美股企業獲利展望仍佳，有利帶動全球股市的投資情緒，本季投資主軸維持「股優於債」。在股票方面，建議投資人布局台股、醫療生化、消費商機、基礎建設等基金，參與第4季的旺季行情；債券則配置非投資等級債基金，以掌握收益及資本利得機會。

玉山投信指出，主計總處預估，今年台灣國內生產毛額（GDP）成長率將達4.45%。至於台股企業獲利成長，在考量關稅與匯損的影響後，預期今年仍將成長9.8%。投資人可以透過PGIM保德信金滿意基金，參與AI供應鏈等優質大型股的成長動能。

玉山投信市場策略團隊主管葉家榮表示，根據最新FactSet統計，經歷川普關稅等衝擊，今年美國企業獲利預估依然將成長10.7%，其中科技、通訊服務、醫療表現最亮眼。

至於基礎建設，玉山投信指出，這些企業多半具有特許經營權或長期合約支持，可以創造穩定現金流，而且受惠於降息與AI蓬勃成長。統計顯示，防禦型產業在開始降息後的半年內表現居前。

力拚亞洲資產管理中心，金管會加速放行。金管會8日同意永豐銀 行進駐高雄資產管理專區試辦業務，並自其開辦日起試辦至2026年6 月30日止，目前累計已核准17家國銀進駐高雄專區，若加上證券期貨 、投信投顧12家、壽險業4家，已有33家搶進高雄專區。

　　這波進駐高雄專區，以銀行業、投信投顧業最為積極。金管會在今 年4月1日訂定發布「金融業申請進駐地方資產管理專區試辦業務作業 原則」，開始受理銀行申請進駐高雄專區試辦業務後，在今年5月上 旬首波13家已開辦高資產業務的銀行就爭先申請並獲核准進駐高雄專 區，下半年金管會再加速核准渣打、台新、凱基、永豐銀行進駐，以 形成金融聚落。

　　投信投顧業截至目前也有9家業者經金管會核准進駐高雄專區，包 含聯博投信、富達投信、保德信投信、富蘭克林投顧、霸菱投顧、富 盛投顧、全球投顧、第一金投信、統一投信，另有3家證券商獲准進 駐高雄專區，包含永豐金證券、中國信託證券、兆豐證券。

　　金管會指出，5月永豐銀行已獲准開辦高資產業務，這次申請進駐 高雄專區試辦業務類型涵蓋保險融資、金融資產投資組合貸款服務（ Lombard Lending）等項目，並依金管會要求，就高雄專區營運據點 的管理架構、內控制度、風險控管機制及洗錢防制等提出具體規劃， 及落實顧客權益保護與申訴處理機制，確保各項業務在試辦期間符合 法令並穩健運作。金管會也要求銀行指派專責人員負責督導相關業務 ，進一步強化自律管理能量。

　　金管會表示，迄今已同意17家銀行進駐高雄專區試辦業務，試辦業 務項目主要以授信業務（包括自行質借、保險融資及Lombard Lendi ng）、家族辦公室及跨境金融服務為主。金管會將持續秉持風險控管 與業務創新並重之原則，定期檢視試辦成果，持續研議下一階段推動 策略。

　　對銀行開放的22項服務，各家最看好家族辦公室服務、Lombard L ending及未具證券投信基金性質之境外基金產品、信託自行質借不受 五成限制產品等商機，保費融資服務、保單融資服務也是新的大餅， 各銀行積極搶攻。

玉山金控昨（7）日公布前九月累計稅後純益262.02億元，創歷年同期獲利最高，較去年同期增加25.51%，EPS為1.62元；元大金前九月稅後純益266.95億元，年減1.5%，EPS為2元。

玉山金控昨日公布9月自結盈餘，單月稅後純益28.97億元，累計稅後純益262.02億元，創歷年同期獲利最高，較去年同期增加25.51%，EPS為1.62元。玉山金控前九月獲利已超越去年全年稅後獲利261億元，整體獲利動能強勁，各子公司累積獲利皆優於去年同期。

今年以來玉山金每月獲利均維持創新高表現，獲利基盤穩步擴大，各子公司表現良好，銀行、證券、創投及投信前九月累積獲利皆優於去年同期，其中核心子公司玉山銀行各項業務穩健成長，淨利息收入年成長18.9%，續創歷年同期新高。

玉山銀行單月稅後純益26.81億元，較上月增加8.2%，前九月累計稅後純益252.28億元，較去年同期增加29.6%，並已超越去年全年獲利；玉山證券累積稅後純益17.73億元；玉山創投累積稅後純益1.93億元；保德信投信1.3億元，由於玉山金是於7月1取得保德信投信91.2%持股，9月依持股比例認列投資利益0.07億元，累計認列利益0.43億元。

元大金方面，台股9月日均量達6,442億元，創下今年新高，帶動元大證券經紀手收，稅後純益為24.79億元。銀行主要獲利來源為利息淨收益及財管手收，稅後純益為9.48億元。而人壽9月經常性收益持續提升，但由於新契約業務量顯著成長，致保單相關首年成本上升；避險成本持續高昂，使當月稅後純損3.4億元。

玉山金併購保德信投信歷時僅四個月，可謂創下金融業併購史速度最快一案，過程中玉山金總經理陳茂欽為關鍵人物，他也親自擔任玉山投信董座。面對首家非玉山自主成立的子公司，陳茂欽首要任務是讓公司融入玉山文化，在前期已把握關鍵100天，透過母親節音樂會、希望工程師訓練班等，以讓投信更快速融合。

談到與保德信投信的結合，陳茂欽說，自己很高興兼任投信董事長，之前他曾經擔任玉山創投董事長，但這次擔任投信董事長很不一樣，這是玉山金控第一家不是從零開始的子公司，而玉山投信的前身保德信投信，是有經營基楚及經營不錯的公司，有概念，還有想法，玉山金不希望併購後，卻來了陌生的團隊，雖然會有銜接期，但他希望能更好併進來。

陳茂欽是玉山第一期創行元老，與董事長黃男州為首代接班梯隊，肩負玉山第四個十年壯大版圖重任。陳茂欽認為須維持保德信原有優點，包括外資通路、制度及人才，但成為玉山金控一員也一定要有玉山元素及在地化。而保德信原先針對未來策略目標訂定由總經理負責，經美國資方同意後進行，加入玉山後第一件事要參加策略報告，目前安排和玉山證券一組。

黃男州在內部曾言：如果目標訂得低很容易達成是最危險的。玉山投信總經理梅以德很認同此精神。三年目標重點是團隊做哪些改變及質變，以前投信單槍匹馬努力，現在團隊運作，整合共用資源，且相信這三年中玉山金控有不一樣發展可以帶動，成長目標的夢，他有信心未來要成真有機會。

玉山金控擴大版圖，旗下保德信投信1日更名為玉山投信，成為玉山金控旗下第一家不是由零開始的子公司，玉山金控總經理兼玉山投信董事長陳茂欽喊出，未來三年管理的資產規模要由1,700億元成長至3,000億元，成為前十大投信、金控旗下第六大投信。

陳茂欽與玉山投信總經理梅以德（以下簡稱梅），共同接受本報專訪，揭露未來玉山投信四大重點發展方向，包括擴大金控版圖、保有原來保德信的優勢、融入玉山文化，以及在地化。在併購投信後，玉山仍積極尋找下一個併購目標，陳茂欽透露，從去年開始，玉山金控的併購策略已經改變，把評估的口「開得大一點」，金控及銀行版圖會繼續透過併購來擴大，證券也有機會。

陳茂欽表示，以金融業三大支柱來看，證券的資本使用少，效率高，銀行及壽險都是重資本，雖然吃的資本多，但規模會比較龐大。陳茂欽（以下簡稱陳）說，不論銀行、證券，玉山金的著眼點都是好的、優質的顧客。以下是專訪內容：

問：可否談談玉山投信未來三年的目標？

梅：玉山投信現在共同基金及全權委託代操1,761億。三年成長到3,000億元

陳：最近擬訂短中長期三年目標，原本是希望管理資產由現在1,700億元，三年後變2,000億，但後來因為要符合玉山精神，所以增加到3,000億。

原本依照保德信投信的成長，墊一下腳可以到2,000億，但現在要到3,000億，就必須要有質變，大約每年成長20%，三年就可以有3,000億元。

兩個變化 為躍進做準備

問：玉山投信要有怎麼樣的質變？

陳：首先，加入玉山，就有玉山的資源，第二，有玉山的綜效，如果未來三年台股崩盤，我們不會要求這麼高，但如果股票是健康成長，這要求就不過分；最大的差別在於以前保德信投信是單槍匹馬，現在有團隊合作、子公司整合，有共同資源。

梅：我覺得加入玉山有兩個重要的變化，一是質化改變，現在有綜效整合，包括策略小組，百日計劃，都是為了下一個躍進做準備。第二是具象化，第一年要完成什麼，第二年要完成什麼，第三年完成什麼，這樣才會有數字的產生，這樣要達到3,000億元，就不是不可能的事。

問：加入玉山金控後，玉山投信未來的發展重點為何？

陳：未來玉山投信的發展有四個重大方向，一是要符合玉山金控版圖擴大的策略方向，二是保有保德信原來的競爭優勢，三是要融入玉山，成為玉山的一份子，整合到玉山的版圖裡，最後則是發揮在地化，把原來投信的基礎擴大。

從7月1日交割，10月1日對外改名為玉山投信，基金名字會慢慢改，預計明年4月完成，未來第一檔以玉山為名發行的基金預計最快明年1月會有。

問：成為玉山金控旗下的一員，和過去有什麼不同？

梅：簡單來說，玉山有百萬以上客戶，光是玉山證券，就100多萬個客戶，可以接觸到的潛在客戶，且大多數的客戶對玉山忠誠度高，未來投信與客戶接觸後，幫助就會很大，投信產品可以曝光的渠道就增加很多。

陳：玉山金控的文化，同仁的強項在執行的成效，可以做到其他同業不容易做到的事，對玉山來說，能發揮的綜效大家會有更高的期待，例如，玉山證券幫忙賣投信ETF、玉山銀幫忙賣共同基金，玉山人會更賣力、積極。

設計產品 要做出差異化

問：未來三年在國內投信的排名，希望能有什麼表現？

梅：以3,000億元的管理資產來看，目前在所有投信裡，排名可以進到第十名，現在玉山投信是第13，金控投信來看，更可以擠進第六名；3,000億元對玉山投信是很重要的里程碑，至於未來要以誰為目標？我們會先對標自己，再去對標別人。

問：未來玉山投信的產品設計，會有什麼變化？

陳：身為玉山的一員勢必要有玉山元素，在地化就很重要，保德信今年2月開始發ETF，在外資投信比較少見，是外資投信第三家發ETF，前兩家是新加坡大華投信及野村投信。

梅：玉山投信有完整基礎建設，三大類產品都有，共同基金包括境內基金及ETF， 全權委託不只有四大基金，也有海外債，全權委託部分，政府標案，我們是第一家進去的，也做海外債券的全權委託，顧問事業部分，我們是私校退撫金的唯一顧問業者，有接近1,000億台幣的規模。

未來在金控加值下，三大類業務都可以有更好發展，全委，以後可以做銀行高資產客戶，企業客戶也可以來做海外全委。

ETF也是發展重心，可以回頭去帶動共同基金的成長，產品部分，台灣客戶喜歡的收益型、存股型產品，我們可以針對玉山客戶想要的產品，做出差異化。

　　玉山金控完成對保德信投信的收購，並於10月1日正式更名為「玉 山投信」。外界關注併購後雙方文化是否能順利磨合，不過玉山金控 高層強調，玉山投信的專業與國際制度，與玉山金控一向重視團隊合 作、以客為尊的經營理念高度契合，品牌文化融合將不成問題。

　　玉山金控自成立以來，就以「專業、誠信、關懷」為核心價值，強 調團隊精神與跨部門整合。過去國內許多金融機構面臨的挑戰，在於 銀行與證券、境內與海外之間存在「天險」般的隔閡，但玉山內部的 轉介與跨境合作早已成為日常工作，展現出高度協同效率。因此，對 於新加入的玉山投信，整合預期將順利無礙。

　　玉山金控總經理兼玉山投信董事長陳茂欽表示，投信業核心資產是 人才。此次併購並非僅取得牌照，而是將一個完整、運作成熟的專業 團隊納入玉山體系。玉山金控一向重視人力資本與企業文化建構，這 將有助於新品牌快速融入，避免「水土不服」的問題。

　　陳茂欽坦言，跨子公司轉介客戶本身存在挑戰，尤其要確保「玉山 味」的一致性。他舉例指出，無論是在台南、布里斯本或東京，客戶 都能感受到相同的玉山文化與服務水準，未來玉山投信同樣要延續這 份精神，讓客戶對「玉山」三個字充滿信任感，將資產管理業務與金 控文化緊密結合。

　　玉山總經理梅以德表示，外界或許擔心外資背景的投信團隊是否能 順利融入，但實際合作過程讓他深刻體會到玉山的專業與國際化，並 且對人才的尊重與培育令人印象深刻。由於保德信投信長年深耕台灣 市場，除了引進國際化管理制度，更培養出一支專業且在地化的團隊 。這樣的企業文化，與玉山金控的發展方向一致，未來不僅能發揮基 金管理與資產配置的優勢，更能與玉山銀行私人銀行、財富管理業務 緊密結合，為客戶提供完整的金融解決方案。

　　他強調，這不只是一次品牌更名，更是玉山投信發展新階段的契機 。玉山投信未來將善用金控完整金融生態圈優勢，強化產品競爭力， 並延續一貫的「玉山味」，確保客戶在銀行、證券、投信各領域都能 獲得一致的服務體驗。

　　玉山投信不僅將承接保德信投信的專業優勢，還將借力玉山金控的 通路、客群與跨境整合能力，推動產品創新，並切入亞洲資產管理中 心政策契機。玉山投信的加入，將使玉山金控的版圖更為完整，並為 集團開啟資產管理新篇章。

　　「玉山投信」正式成為金控版圖中的新成員，資產管理業務也邁入 新的發展階段，未來發展藍圖逐漸成形。在金融市場競爭日益激烈的 環境下，玉山投信未來在金控體系內，將不只是單純的基金發行平台 ，更將肩負起整合資源、開發差異化產品、並深化資產管理能力的重 要角色。

　　三大業務集團核心產品的引擎

　　玉山投信總經理梅以德表示，玉山投信具備共同基金、全權委託與 顧問三大完整業務架構，未來不僅是集團內核心的產品引擎，過去累 積的專業人才與資產管理能力，加上玉山金控的廣大通路與高資產客 群，將帶動金控財富管理業務升級。

　　梅以德表示，玉山投信是少數同時具備三大業務部門的投信業者。 其中共同基金涵蓋公募與私募基金，並具境內發行、境外代理及ETF 業務能力，未來將以差異化策略切入市場；全權委託業務方面，長期 服務四大基金等大型退休金機構，並管理其台股及海外債券部位，未 來將進一步延伸至金控內的高資產客戶及企業客戶，提供專屬代操服 務；顧問業務上目前為私校退撫基金近千億元資產的唯一顧問，具備 深厚資產配置與投資策略經驗。

　　玉山投信未來發展將鎖定三大方向：其一，ETF業務視為「元年」 主軸，在競爭激烈的市場中，以創新與差異化策略突圍。

　　其二，REITs產品將隨法規鬆綁積極布局，補足股票、債券、房地 產三大資產配置缺口；其三，延續保德信在海外的經驗與資源，為集 團引進更多元的國際投資標的。

　　梅以德強調，玉山投信將以鞏固既有業務為基礎，包括共同基金與 全權委託，尤其看好ETF的龐大市場規模與高速成長動能。

　　雖然玉山投信屬於ETF的後進者，但將以產品差異化為突破口，積 極搶占市占率；同時，透過玉山銀行與證券的通路優勢，基金產品將 能更自然地銷售給集團客戶，形塑類似「Costco自由品牌」的效應， 提升市場滲透度與客戶黏著度。

　　另外，以國內投資人財富累積三大工具：股票、債券與房地產來看 ，目前台灣投信業在房地產相關資產布局仍有限制，未來若REITs市 場進一步開放，玉山投信將積極投入，並結合海外經驗，協助資金導 入國內公共建設基金。至於私募股權（PE）業務，則將視政策方向再 評估是否跨足。

　　亞資中心雙執照助攻高資產客群

　　在金控加持下，玉山投信將展現更強的加值效應。首先，透過高雄 亞洲新灣區亞資中心取得的雙執照－外部資產管理、多通路業務，能 替銀行端引入國際私募及另類資產產品，滿足高資產客戶需求；其次 ，玉山投信可透過私募基金平台，發行量身打造投資工具，協助銀行 與證券端強化服務力道。

　　整體來看，「玉山投信」的加入，讓玉山金控不只是補齊版圖，更 能把「投信」定位成集團內的產品引擎，從ETF到私募、從全權委託 到REITs，甚至展現國際化資產配置能力，全面強化玉山金控的財富 管理版圖，同時提供給客戶更多元的投資解決方案。

　　而在台深耕超過30年的保德信投信，也將正式走入歷史。保德信投 信前身為1992年成立的「元富投信」，是本土早期投信業者之一。2 000年，美國保德信金融集團（Prudential Financial, Inc.，簡稱 PFI）入股後，更名為保德信投信，成為台灣少數真正長期深耕的外 資投信。與多數外資只專注銷售境外基金不同，保德信投信在台推動 在地化策略，積極推出本土基金商品，並引進國際資產管理制度，奠 定穩健經營基礎。

　　玉山投信未來將延續保德信投信的專業與傳承，並結合玉山金控的 資源，朝「亞洲資產管理中心」的願景邁進，成為台灣金融市場新的 資產管理力量。

　　玉山金控在一年內成功完成投信版圖的補強，旗下子公司保德信投 信10月1日正式更名為「玉山投信」，玉山透過完成併購保德信投信 ，不僅取得市場基礎，更獲得扎實的人才與專業團隊，為未來國內財 富管理市場與海外布局奠定關鍵基石。

　　回顧這樁併購案，玉山金控總經理兼玉山投信董事長陳茂欽表示， 玉山金控董事長黃男州去年第三季提出「金控擴大版圖、銀行擴大版 圖」的發展策略，短短一年內即見成果。玉山於今年3月宣布收購保 德信投信，7月正式完成交割，並於10月1日更名為「玉山投信」，成 功補齊金控旗下的重要子公司。

　　從金控的層級來看，玉山金控確實將投信、壽險、產險等核心子公 司版圖補齊視為目標，但壽險部分因有明年新會計制度接軌的挑戰， 難度最高，因此必須持續審慎評估；銀行方面，有鑒於國內市場已臻 成熟，併購機會有限，因此將「海外併購」視為重點；投信方面，因 評估保德信投信的專業與人才與玉山金控可相輔相成，因此積極把握 這次釋出的機會。

　　陳茂欽說，保德信投信成立於1992年，2000年併入保德信集團，其 深耕臺灣市場的作風不同於其他外商投信，它不是僅銷售海外基金， 更有在地化的產品與經營基礎，加上兼具外資的專業制度與國際通路 ，以及在地人才與市場耕耘，在台灣基金市場累積的口碑與信任，是 玉山金控併購的關鍵因素。

　　陳茂欽認為，金融業最重要的資產是人才，這次收購不只是取得牌 照，而是把一支完整的專業團隊納入玉山大家庭，能大幅縮短「從零 到有、從有到大」的成長過程。未來，玉山投信將與玉山銀行在財富 管理、私人銀行等領域緊密結合，發揮整合效益。

　　目前玉山銀行、玉山投信皆已響應政府亞洲資產管理中心政策，成 為首批獲准進駐專區的金融機構，未來玉山金控將結合各子公司的平 台與專業，提供媲美香港、新加坡等國際金融中心的產品與服務，打 造具台灣特色的私人銀行，並將串聯台灣、香港及新加坡三地，提供 顧客跨區域、跨平台且高品質的金融服務。

　　陳茂欽強調，隨著高雄亞洲資產管理中心政策逐步落地，玉山將把 投信業務納入跨境整合布局，積極爭取海外台商龐大資產回流管理， 打造台灣邁向亞洲資產管理中心的契機。而此時玉山投信的加入，除 補齊金控版圖的意義，更肩負成為金控產品引擎以及提升客戶更全方 位服務的角色。

　　陳茂欽指出，台商在海外累積大量資產與現金，但過去多交由外國 券商或資產管理公司管理，未能有效導入國內體系。金管會推動資產 管理壯大政策，亞資中心扮演關鍵角色，未來跨境業務可由海外分行 返回台灣，由亞資中心同仁陪同向客戶介紹商品，這與過往法規「境 內外切割」的模式大不相同。

　　「玉山在跨境整合、跨業整合一向具優勢，現已布局香港、新加坡 ，如今再加上亞資中心法規鬆綁，未來跨境業務將更具發揮空間。」 陳茂欽表示，有信心玉山能在資產管理國際化上取得領先。

　　玉山投信總經理梅以德則指出，亞資中心開放「外部資產管理（E AM）」制度，玉山投信也已申請，這讓投信業者的業務模式出現突破 。過去投信管理資產規模（AUM）局限於客戶購買基金或簽訂全權委 託，如今客戶資金不論存放境內或境外，只要授權投信，都能進行管 理。「這讓台灣投信真正具備國際資產管理人的功能，對投信產業和 服務的客戶而言，都是加分的政策。」

　　玉山投信是玉山金控擴大資產管理版圖的關鍵布局，未來將以顧客 為核心，積極發展共同基金、ETF、全權委託等業務，將服務範圍擴 及自然人、中小企業及機構法人，並整合集團內研究資源以提升管理 效益，7月已推出第二檔ETF基金「保德信全球藍籌（009810）」，未 來也將持續多元產品線，原共同基金及ETF系列產品，預計在2026年 第二季全部更名為玉山投信。此外，玉山投信與美國保德信的深厚連 結會繼續延伸，為國內引進國際間優質的基金產品與資源，提升玉山 資產管理服務的廣度與深度。

除美股基金外，今年來台股基金表現亮眼，218檔台股基金中績效前十強報酬均超過三成，介於32.5%至38.4%，不僅全面優於加權指數的14.5%，更大幅超出兩倍之多。投信法人指出，可若透過台股基金掌握市值成長快、產業趨勢明確的標的，除可跟上AI科技等題材，更有助提升投資組合績效，把握第4季多頭行情。

根據CMoney統計至2日，觀察全數218檔台股基金，今年來績效前十強包括合庫台灣、富邦新台商、合庫台灣高科技、街口台灣、街口中小型、凱基台灣精五門、野村成長、野村台灣運籌、野村鴻運、路博邁台灣5G股票等基金，績效介於32.5%至38.4%間，全數超越加權指數的14.5%，大幅超越兩倍之多。

玉山投信指出，台股第3季表現出乎意料強勢，且主要由科技龍頭權值股帶動，若能透過良好的共同基金，挑選到市值成長快速的公司，同樣能搭上這波台股多頭行情，進而有提高整體投組表現的機會，並搭上高成長的產業趨勢。

展望後市，野村投信投資策略部副總經理張繼文表示，輝達GB300與GB200伺服器出貨進入高峰期，可望帶動AI伺服器相關供應鏈表現。

另外，台股自2022年底起漲至今，指數已從低點約13,000點上漲至超過26,700點，累計漲幅達100%，此波漲勢主要由AI供應鏈帶動，尤其是大型權值股，AI驅動的企業獲利成長周期，預期將延續至2026年，成為支撐台股中長期多頭行情的重要基礎。

除半導體之外，投信法人分析，蘋果預計明年上半年推出iPhone 17e、新款入門版iPad，以及更新版iPad Air，延續性價比策略，有利於整體銷量，在蘋果新品的加持下，有望替蘋果概念股等供應鏈於明年首季淡季注入新的成長力道。

　　10月第二個交易日，台股雙喜臨門，大盤開高一舉衝破歷史高點， 創下收盤以及盤中最高紀錄，收盤收在26,378.39點。護國神山也是 創下收盤與盤中新高，盤中最高創下1,370元歷史天價，也帶動含積 量高的台股ETF績效長紅。

　　台股ETF共37檔成分股中有台積電（2330），以持有張數來看，千 張以上共有16檔，其中以元大台灣50（0050）持有33.37萬張最多， 其次為富邦台50（006208）持有11.8萬張，其他包括主動群益台灣強 棒（00982A）、主動統一台股增長（00981A）兩檔主動式台股ETF， 與包括群益半導體收益（00927）、群益台ESG低碳50（00923）等共 14檔，都持有千張以上，這些含積量高的台股ETF也連帶績效水漲船 高，績效最高年來漲近4成。

　　玉山投信表示，台股第三季表現出乎意料強勢，且主要由科技龍頭 權值股帶動，若能透過良好的ETF選股邏輯，有別於傳統主要以市值 規模為主的選股方式，挑選到市值成長快速的公司，同樣能搭上這波 台股多頭行情，進而有提高整體投組表現的機會，並搭上高成長的產 業趨勢

　　群益台ESG低碳50（0923）經理人邱郁茹指出，半導體大廠也紛紛 上修全球展望並增加明年資本支出，可望帶動整體產業鏈產出增幅， 也為台股成長添底氣。在AI、雲端運算商機持續發酵下，AI、半導體 相關供應鏈營運有望穩定向上。AI位處台股高成長賽道，短線若有震 盪回檔，皆是布局長線投資的好時機。

　　國泰台灣領袖50（00922）基金經理人蘇鼎宇認為，隨雲端服務供 應商持續投入鉅額資本支出，AI應用加速落地，相關基礎建設需求穩 步擴張，推升晶片、伺服器、網通設備及周邊零組件全面升級，有利 台股後市表現。

據統計台股過去十年在中秋節後五個交易日有高達九成上漲機率，展現「節慶行情」，帶動投資情緒升溫。值得注意的是，9月以來台股驚驚漲，統計前十強台股基金績效全面優於大盤，主要中小型、科技及高股息題材表現亮眼。

聯邦投信行銷業務處產品協理何彥樟分析，中秋節後台股短線大多呈現上漲格局。根據彭博統計自2015年至2024年，台灣加權指數在節後五個交易日總報酬呈現90%上漲機率；特別是2024年台股在中秋後展現強勢，加權指數於中秋後五日與十日分別上漲2.6%與2.4%；一個月後加權指數上漲5.5%，展現「節慶行情」特性。

根據CMoney統計至26日，觀察全數217檔台股基金，績效前十強包括：PGIM保德信中小型股、街口中小型、街口台灣、元大店頭、PGIM保德信店頭市場、元大多福、路博邁台灣5G股票、富邦高科技、PGIM保德信科技島、元大台灣高股息優質龍頭等基金，皆優於台股大盤，表現搶眼。

玉山投信指出，長線而言，在全球AI浪潮有增無減的強勁帶動下，科技類股獲利上修動能依然領先，而近期像是金融、健護、公用事業等產業獲利亦開始步入上修循環，表現最為弱勢的能源等景氣循環股獲利下修動能也出現緩和，反映出除了科技產業以外，其他類股開始展現估值修復潛力。

街口投信表示，下半年景氣動能預期仍將由AI伺服器、高階封裝與雲端資料中心擴產所帶動的出口與資本支出支撐，惟上半年急單透支效應與關稅不確定性仍在，內需與信心面回升有限，需緊盯急單退潮後的訂單續航，以及關稅政策、航運風險與原物料價格變動對後續景氣的壓力與挑戰。

國際情勢方面，安聯投信補充，美國聯準會主席鮑爾暗示股價評價可能過高，且亦未釋放明確10月降息信號，使投資氣氛轉趨謹慎，美股在創高後下跌，評價面受關注。

景氣方面美國經濟數據強勁，歐元區景氣各國仍有明顯差異。俄羅斯與北約國家緊張局勢近期升高，因此也影響投資情緒。

　　台股9月以來走一波大多頭行情，帶動9月除息台股ETF填息表現， 共17檔在除息後一周內順利填息，包括保德信市值動能50ETF、富邦 旗艦50等首次配息的台股ETF新兵，其中還有13檔1天內順利填息，表 現亮眼。

　　保德信投信表示，越來越多追蹤不同特色指數的台股ETF，表現各 不同，不少進化版的市值型ETF，在台股強勢時表現亮眼，主要是著 眼不只是市值規模大標的，市值是否具有成長性也是篩選重要指標， 提高整體投組表現，並抓住當下最新產業趨勢。

　　保德信市值動能50ETF（009803）經理人張芷菱指出，若將囊括市 值、成長、動能、價值、品質等五大篩選面向的市值動能50指數，與 加權報酬指數以及台灣50報酬指數相比，自2010年5月以來總報酬為 938％，優於台灣50指數的603％，以及台灣加權指數的465％。從年 化報酬來看，市值動能50指數的年化報酬率16.5％，同樣優於台灣5 0指數11.9％、台灣加權指數13.6％。

　　大盤在看回不回、驚驚漲之下持續創高，盤點技術指標包括KD、R SI及MACD皆為正向，技術指標雖高位鈍化，不過盤面多方動能強勁， 預期只要大盤未跌破5日均線，仍有利盤勢朝多方上攻，且外資期貨 空單持續回補，有利盤面資金活絡。

　　國泰投信ETF研究團隊認為，經濟部最新公布的8月外銷訂單為600 .2億美元，連七紅寫下歷年同期新高，年增率達19.5％。

元大金控（2885）昨（8）日公布前八月稅後純益突破200億元大關，達232.7億元，每股稅後純益（EPS）為1.75元；玉山金控前八月稅後純益達233億元，創歷年同期新高，年增26.21%，EPS為1.44元。

元大金控8月自結稅後純益38.3億元，月增19.1％、年增73.2％，主要受惠於證券子公司與銀行子公司獲利挹注，累計今年前八月稅後純益為232.7億元，年減5.6％，EPS為1.75元。

元大金控主要獲利引擎之一的子公司元大證券的稅後純益為24.7億元，累計前八月稅後純益為140.1億元，年增3％。元大金控指出，因台股8月日均量達5,927億元，證券子公司創下今年新高，帶動證券經紀手續費收入。另一大獲利引擎元大銀行8月稅後純益為10.7億元，年增51.8％，累計前八月稅後純益為74.6億元，年增7.45％。元大金控表示，其主要獲利來源為利息淨收益及財管手續費收入。

子公司元大人壽8月因新契約業務量成長致保單相關成本上升，且避險成本居高不下，雖有穩定的經常性收益，稅後損益仍小幅淨損0.4億元，累計前八月稅後純益為0.2億元。

玉山金控8月稅後純益30.9億元，累計稅後純益233億元，創歷年同期新高，較去年同期增加26.2%， EPS為1.44元。今年以來玉山每月獲利均持續創高，獲利基盤穩步擴大，主要子公司玉山銀行累計稅後純益225.4億元，較去年同期增加30.79%，本月淨利息收入較上月持平；手收增加、累積年成長8.9%，其中財管手收達雙位數成長；其他收入較7月減少主因6、7月現金股利收入高峰，總計三大主要收益來源較7月微減1%。

玉山證券單月稅後純益3.1億元，累積稅後純益14.9億元，較去年同期略為衰退主因今年台股成交量減少，致影響經紀手續費收入。玉山創投累積獲利3.1億元；保德信投信1.1億元。由於玉山金是於7月1日正式交割取得保德信投信91.19954%持股，8月依持股比例認列投資利益0.2億元，累積認列利益0.36億元。

　　13家上市金控8月獲利陸續出爐，其中八家已公布，合計前八月獲 利1,779.07億元，較去年同期的1,767.4億元，小幅成長11.67億元或 年增0.66％。金控主管分析，金控前八月獲利有望站上3,000億元以 上，更有望挑戰2023年的3,114.45億元。

　　觀察13家金控前七月獲利2,764.29億元、年減35.98％；8月由於新 台幣貶值6.89角或2.25％，台股當月上漲2.93％並守穩24,000點之上 ，月線連四紅，預估讓金控獲利表現平穩。去年前八月14家金控（今 年新光金已併入台新金）獲利4,641.84億元，今年因匯率波動，上半 年獲利波動大，7月獲利平穩、達572.04億元，但因股息高峰落於7月 、8月，8月獲利可望穩健成長，有望維持400億元以上水準。

　　八家金控中，玉山金、永豐金、華南金、第一金前八月獲利較去年 同期成長，玉山金以26.2％年增率，為獲利成長幅度王；目前有中信 金、兆豐金、玉山金、元大金累計獲利超過200億元。

　　玉山金8月稅後純益30.94億元，前八月稅後純益233.05億元，創歷 年同期獲利最高，較去年同期增加26.2％，每股稅後純益（EPS）為 1.44元。主要子公司玉山銀行累計稅後純益225.5億元，較去年同期 增加30.79％，其他玉山證、玉山創投、保德信投信全部都有進帳。

　　元大金8月稅後純益38.32億元、年增73.2％，累計前八月突破200 億元達232.77億元、小幅年減5.68％，每股稅後純益（EPS）1.75元 。元大金指出，台股8月日均量達5,927億元，創下今年新高，帶動證 券經紀手收；旗下元大證券8月稅後純益24.71億元、年增68.1％，前 八月稅後純益140.16億元、年增3.1％。

　　元大銀行8月主要獲利來源為利息淨收益及財管手收，單月稅後純 益10.72億元、年增51.8％，前八月累計74.68億元、年增7.5％；元 大人壽8月新契約業務量成長致保單相關成本上升，且避險成本居高 不下，雖經常性收益穩定，單月稅後小幅虧損0.47億元，前八月稅後 純益0.28億元、年增98.8％；元大投信單月獲利持穩在3.63億元、年 增8.4％，前八月27.9億元、年增15.3％。

玉山金昨（11）日舉行法說會，董事長黃男州首度明確表示，長期而言玉山希
望旗下有保險公司，另若資本額成長太快會喪失發展空間，未來股利政策以現
金為主，盈餘分配率介於60％至70%。

黃男州表示，今年前七月獲利寫202.1億元佳績，全年獲利超過300億元里程碑
很有機會，儘管下半年經濟成長恐遠不如上半年，玉山仍努力往創新高邁進。

黃男州年初率先喊出目前進入「金控2.0」時代，各金控的版圖、規模和獲利進
入更激烈的競爭。他昨天表示，玉山金控長期發展第一個思維要從銀行思維蛻
變成金控思維，所以才喊出一方面要壯大金控，一方面也要壯大銀行版圖。從
金控版圖看，銀行、保險、證券均有需要。長期而言，玉山希望金控旗下有保
險公司，短期則有很多選項可評估，包括數位保險公司。

展望股利政策，黃男州表示，過去配息率高達84%且股票與現金股利各半；去
年開始以現金為大宗，本月27日將發放每股1.2元總計190多億元現金。未來股
利政策必要保留部分盈餘，分配率八成仍太高，60％至70%較適合並以現金為
主；他解釋，今年發放0.1元股票股利後資本額達1,617億元，排金控第四，希望
股本不過份膨脹，保留玉山金擴張空間。

玉山併購保德信投信於7月1日完成交割，預計10月上旬正式更名為「玉山投
信」。總經理梅以德昨首度亮相，談及未來綜效，他說金管會推動亞洲資產管
理中心政策，金控一定要有投信子公司，未來投信扮演產品提供者，目前三大
產品環節包括共同基金（含ETF）、全權委託、顧問皆與玉山有好的發展，另
仍與美國保德信投信密切合作，引進國外資產管理公司。

玉山銀行前六月淨利息收入較去年同期成長18.7%。受惠於完善海外布局，總
放款年成長9.1%，企業放款及個人放款分別成長12.6%、6.9%，中小企業放款
年成長8.4%。房貸微幅成長0.23％。

黃男州指出，房貸預估撥款量下半年會比上半年稍提高，目前有央行信用管制
措施但不算是最主要問題，「最主要問題是台灣房價真的太高了」。但他強調
目前房貸資產品質維持良好。風險長謝冠仁補充，對房貸管理非常細，過去用
內政部指數，現在用清華安富房價指數，切成一百個區域，對房價漲跌敏感度
更高。