美國期中選舉民主黨大勝，對於新設資料中心的審核趨嚴，衝擊全美規劃中的AI資料中心，這也使得選後美國科技股一度劇幅重挫，隨市場看空情緒緩解，股價反彈氣勢強勁，本周以來三大類海外股票E TF反彈最猛，包括太空衛星產業、科技半導體產業與黃金資源產業等。投信法人分析，除因為過去幾個月提前修正，短線跌幅已深，逢低布局需求浮現，加上產業長期前景看好推升相關標的強勢反攻。

　　第一金太空衛星ETF經理人曾萬勝表示，面對民主黨勝選股帶來資料中心產業發展逆風，SpaceX創辦人馬斯克則樂觀預測，這反而有助於資料中心加速上太空的發展，由於地面資料中心面臨嚴重的電力供應、環保抗議，與地方政治阻力等，部份資金與產業焦點轉向太空基礎建設與衛星通訊等太空概念股，為太空產業帶來全新的活水與長線估值提升，太空軌道上的AI算力發展可能加速。

　　兆豐投信認為，科技企業與黃金礦業公司的營運驅動因素各有不同。科技股受到科技需求、產品創新與資本支出影響。金礦股取決於金價、開採成本、產量與企業經營效率。藉由配置不同產業比例，能有效降低過度依賴單一題材的風險。

　　中信投信指出，AI投資浪潮正持續向基礎建設延伸。預估2026年全球AI支出約達2.6兆美元，其中逾五成投入資料中心、伺服器等基礎建設。從資料中心、電網升級到能源供應，背後都仰賴大量金屬與礦產資源；加上強權競逐，資源從單純的原物料，升級為攸關國家安全的戰略物資。

　　中國信託未來關鍵戰略基金經理人陳建彰強調，資源競逐、AI角力、無人科技較勁與太空爭霸四大戰場同步開打，從中可歸納出礦核資源、先進算力、機械感知、太空科技四大關鍵戰略機會，投資邏輯可概括資源是起點、算力是核心、應用是未來。

企業布局供應鏈以「穩定不斷鏈」為優先。金屬、礦產與能源是打造AI基礎建設不可缺少要素，可望成為下一波投資主流。中國信託投信推出中信金屬及礦業（009830）與中國信託未來關鍵戰略基金，將於23日至27日同步募集。

009830聚焦美國金屬礦業的上游資源，中國信託未來關鍵戰略基金則主動布局四大關鍵戰略機會。

中國信託投信指出，AI投資浪潮正持續向基礎建設延伸。從資料中心、電網升級到能源供應，背後都仰賴大量金屬與礦產資源；加上強權競逐，資源已從單純的原物料，升級為攸關國家安全的戰略物資，「囤金」與「搶礦」已成為各國共識。全球央行儲備資產中的黃金比重，已由2023年的16%提升至2025年的27%。工業金屬方面，AI、電動車與再生能源帶動需求成長，但供給擴充速度跟不上。中國限制稀土出口、美國官方入股稀土企業，資源保護主義持續升溫。

009830經理人施絜心表示，投資金屬礦業，與其分散布局全球，不如直接聚焦美國，主因是美國政府正全力打造本土供應鏈。截至今年8月，美國政府已透過不同方式成為多家稀土與鋰礦企業的股東，國防採購規範也將自2027年1月1日起擴大限制範圍。此外，這次針對金屬礦產的最大需求就在美國本土，全球主要AI資料中心與電網擴建多集中在美國，鋼鐵、銅、鋁等材料需求直接受惠。

中國信託投信表示，009830聚焦美國金屬礦業，交易便利、持股透明，適合看好資源產業長期趨勢、希望參與礦產輪動的投資人。

台股昨（9）日收盤上漲1,960點，兩倍槓桿ETF漲幅高達9%以上，不過，單日漲幅最強的是第一金太空衛星（00910）的11.14%；國內投信發行ETF中，昨日漲幅前十強中，多數為正2及主動式ETF，尤其主動式ETF漲幅不遜於正2ETF表現。

第一金太空衛星ETF經理人曾萬勝指出，近期整體金融市場波動度加大，市場關注財報與營收數據，特別在近期AI、太空衛星股價呈現較大波動之際，市場更將觀察後續財報細節與訂單能見度等，太空衛星股偏重於中小型標的，受到市場風險偏好影響大，投資人參與太空衛星等主題類型標的動能，宜留意分散配置、長線布局策略，不妨採取定期定額、加上逢大幅回檔加碼長線投資，太空基礎建設持續推動，各大通訊巨頭與政府標案持續推展，太空衛星投資動能持續看好。

中國信託投信表示，市場將關注美國大型雲端服務商是否繼續增加AI投資，如果業者減少投資或認為AI投入需要更久才能賺錢，先前漲幅較大的相關個股可能再度回檔。台股一方面有AI需求與台積電營運支撐，另一方面受到美國利率與政策不確定性壓抑，短期可能維持較大波動。目前局勢不宜追逐短線反彈劇烈的股票，可優先留意訂單明確、獲利穩定、現金充足且股價不過度昂貴的公司，並持續觀察聯準會決策、雲端業者投資計畫及外資買賣動向。

主動群益台灣強棒ETF暨群益馬拉松基金經理人陳沅易表示，市場短期雜音不改台股長線多頭格局，投資人應秉持謹慎樂觀態度審慎應對。台股都還具資金吸引力，營收表現佳、具題材性及成長性的個股仍有機會引領盤勢上攻。即便短期股價下跌主要反映期中選舉後政策的不確定性及市場對AI的擔憂。

然而，台灣企業獲利狀況依然穩健成長，研究機構持續上修台股今、明年獲利年增率至65%、30%，加上AI需求依然超過供給，長期仍正向看待。

今年下半年來國際金融市場大小不確定性紛沓而至，美國期中選舉 後，風險性
資產價格波動劇烈，法人表示，短期市場不確定仍籠罩， 資金轉向穩健收益型
資產的配置需求，其中短天期債券不僅能提供債 息收益，存續期短的特性，面
對利率波動環境相對具防禦力，有利適 度透過相關ETF配置，強化投組抗震能
力。

　　觀察債券ETF表現，下半年來繳出正報酬，且日均量高逾千張的九 檔ETF，
清一色為短天期債ETF，顯見在市況震盪之際，短債低波抗震 又能兼顧收益的
特性獲得青睞。其中前三名皆為極短天期美債ETF， 累積報酬在4.18％～4.24％
間。另有四檔非投等債ETF躍居榜上。

　　群益0-1年美債（00859B）經理人李鈺涵表示，近期市場消息錯綜 ，美國
聯準會預估年底仍有升息可能，短天期債因存續期間短，受到 利率變化的影響
較小，在利率變化頻頻的環境中，較具備防禦能力。

　　美國短天期公債因是由美國政府發行，故還具備高信評與高流動性 優勢，
因此在當前市場不確定性猶存之際，適合資金停泊，對於期盼 能兼顧債息收益
與波動管理的投資人，可考慮透過適度配置極短天期 美債ETF來滿足投資需
求。

　　中信投信指出，近期市場對人工智慧（AI）投資熱潮的看法轉趨審 慎，投
資人風險偏好降溫，避險資金重新流入債市，帶動美債殖利率 自高檔回落。雖
然債市迎來喘息空間，但國際油價仍處相對高位，通 膨壓力尚未完全消退，聯
準會後續利率政策仍有變數，利率走勢可能 反覆震盪。

　　不確定性仍高的環境下，兼顧穩健收益與降低波動，成為資產配置 的重要
課題。短天期美國公債具備美國政府信用支持、信用品質高， 加上存續期間
短，受利率變動影響相對有限，流動性也相當充足，可 協助降低市場與利率波
動的衝擊。

　　國泰US短期公債（00865B）基金經理人陳韻竹分析，聯準會10月維 持政
策利率不變，但通膨仍高、經濟活動持續強勁，後續政策仍須觀 察物價與就業
數據。利率方向尚待釐清之際，短期公債存續期間較短 ，價格對利率變動的敏
感度相對較低，有助控制投資組合的利率風險 。

過去企業布局供應鏈，講求降低成本、提高效率，現在則以穩定不 斷鏈為優先，
各國也從全球分工轉向各自結盟、搶建自己的戰略資源 。投信法人指出，金屬、
礦產與能源是打造AI基礎建設不可缺少的要 素，可望成為下一波投資主流。

　　中信投信指出，AI投資浪潮正持續向基礎建設延伸，根據研究機構 預估，今
年全球AI支出約達2.6兆美元，其中逾五成投入資料中心、 伺服器等基礎建設 。
從資料中心、電網升級到能源供應，背後都仰 賴大量金屬與礦產資源；加上強權
競逐，資源已從單純的原物料，升 級為攸關國家安全的戰略物資。

　　國際經貿衝突反覆、美國債務持續攀升，全球央行儲備資產中的黃 金比重，
由2023年16％提升至2025年27％；工業金屬因AI、電動車與 再生能源帶動需求成
長，預估2030年白銀與銅的供需缺口分別約34％ 與24％，2032年稀土關鍵材料釹
鐠氧化物的缺口更高達55％。

　　中信投信投資長楊定國表示，即將推出的中信金屬及礦業（00983 0）與中國
信託未來關鍵戰略基金，兩檔基金將於11月23日至11月27 日同步募集。009830聚
焦美國金屬礦業的上游資源，中國信託未來關 鍵戰略基金則主動布局四大關鍵戰
略機會，協助投資人掌握新時代的 成長商機。

　　009830經理人施絜心說明，投資金屬礦業，與其分散布局全球，不 如直接聚
焦美國，主因是美國政府正全力打造本土供應鏈。美國過去 以一次性補貼為主，
近年則擴大到直接入股礦業公司、提供價格保障 ，並承諾向業者長期採購。

　　中信未來關鍵戰略基金經理人陳建彰認為，資源競逐、AI角力、無 人科技較
勁與太空爭霸四大戰場同步開打，從中可以歸納出「礦核資 源、先進算力、機械
感知、太空科技」四大關鍵戰略機會，投資邏輯 可以概括為「資源是起點、算力
是核心、應用是未來」。

台股近期快速修正，也讓今年陸續掛牌主動式ETF績效重新洗牌。 根據最新淨值
統計，今年以來掛牌的13檔主動式台股ETF，目前三檔 淨值仍然站在10元之上，
分別為主動中信台灣卓越（00995A）12.1元 、主動摩根台灣鑫收（00401A）
11.32元，以及主動國泰動能高息（ 00400A）11.25元，其餘10檔淨值均低於10
元，顯示市場震盪加劇之 後，新掛牌主動ETF績效逐漸拉開差距。

　　摩根00401A產品經理戴馨玲表示，近期台股快速修正，恐懼與貪婪 指標已驚
落入恐懼區間，反映避險情緒升溫與短線賣壓加劇，但是市 場情緒轉弱並未改變
企業獲利成長趨勢，根據FactSet 與MSCI統計， 目前市場預估台灣企業明年獲利
成長約為32％；經過近期修正後，台 股本益比亦降至15.7倍，評價面壓力明顯獲
得釋放。

　　短線市場波動難免，若企業獲利持續成長、評價回到相對合理水準 ，資金有
機會重新聚焦具備基本面支撐的優質成長股，對主動式ETF 而言，市場修正也同
步拉大個股評價與基本面的差異，反而提供主動 選股更具吸引力的布局契機。

　　中信投信指出，隨著盤勢回穩後，接下來市場將關注美國大型雲端 服務商的
財報，以及這些公司是否繼續增加AI投資，台股目前有AI需 求與台積電營運支
撐，另外又受到美國利率與政策不確定性壓抑，短 期仍然可能維持較大波動。

　　目前局勢不宜追逐短線反彈劇烈的股票，可以優先留意訂單明確、 獲利穩
定、現金充足且股價不過度昂貴的公司，並持續觀察聯準會決 策、雲端業者投資
計畫及外資買賣動向。

　　國泰00400A經理人梁恩溢認為，急跌後的反彈反映市場情緒回穩， 後續漲勢
仍然需企業營收與獲利等基本面支撐，若是股價回升快於獲 利預期上修，投資人
可以維持原定投入節奏，分批布局。短期無資金 使用需求者，也可把領到的收益
分配納入後續投入計畫，逐步增加持 有單位數。以相同金額分批投入，價格回落
時可買進較多單位，價格 走高時則是買進較少，讓長期布局維持既定節奏。

　高雄亞灣金融專區試辦效益發酵中，投信投顧搶發私募基金。第一金私募股權近期宣布攜手安富資本，推出國內首檔聚焦「AI高科技」與「大健康」雙主軸的投信旗下私募股權（PE）商品，規劃透過專區內銀行，提供符合資格的投資人參與臺灣重要產業與基礎建設的機會，引導國內資金投入具發展潛力的本土產業，促進金融資本與實體經濟良性循環；今年9月時，中信投信旗下中信私募股權，已在亞資中心高雄專區推出國內首檔以日本旅館市場為主要布局核心的私募股權基金，如今第一金私募股權也搶發投資於AI算力中心的私募基金，主打台灣錢要投資於台灣建設。法人分析，中信私募股權是把載體架在國內，投日本不動產標的，是不動產Real Estate的商品，第一金私募股權則是在地載體，主要投資國內late stage的未上市櫃股權，是首檔「私募股權」商品。

　　第一金私募股權這檔基金其中最具代表性的投資布局，是位於高雄、採用NVIDIA GB300架構的大型AI算力中心。相較於已成市場熱門焦點的AI概念股，台灣本土AI算力服務與基礎建設仍處發展初期，具備低基期與長期成長潛力。該中心規劃採BOO模式興建及營運，未來可望透過AI模型訓練、推論及雲端算力服務創造營運收益，為南臺灣科技產業發展注入新動能。另一投資主軸「大健康」，著眼於與科技產業景氣循環連動性相對較低的產業特性，發揮跨產業配置與風險分散效益。投資聚焦新藥、醫療器材及利基型醫療企業，挖掘具技術門檻、國際市場競爭力及成長潛力的優質標的，透過資金挹注與專業管理，協助臺灣生醫產業加速創新發展。

　　面對總經與股市波動，私募股權投資著眼於中長期產業趨勢與企業價值成長，提供有別於傳統股票、債券的資產配置選擇，發揮多元配置及分散風險的潛在效益。惟仍須留意私募股權投資及流動性風險。

　　據了解，中信私募股權看好亞太地區實體商用不動產與日本觀光旅遊市場，所規劃基金採國際常見之有限合夥架構，由中信私募股權擔任普通合夥人負責投資決策與管理，投資人則以有限合夥人身分參與潛在收益分配。有別於目前專區內常見的長青型或具半流動性私募商品，預計為合夥期間內不可贖回之傳統封閉型私募股權基金，並採日圓計價，皆為專區內過往未見的產品。

美國期中選舉牽動風險性資產價格波動劇烈。市場法人表示，短期在市場不確定籠罩下，資金對於穩健收益型資產的配置需求提升，短天期債券存續期短的特性，面對利率波動環境相對具有防禦能力，投資人不妨適度透過相關ETF來配置，強化投組抗震能力。

觀察投信發行債券ETF表現，下半年來繳出正報酬，且日均量高逾千張的九檔ETF，清一色為短天期債ETF，顯見在市況震盪之際，短債低波抗震又能兼顧收益的特性獲得青睞。

以這九檔產品來看，前三名皆為極短天期美債ETF，包括中信美國公債0-1（00864B）、群益0-1年美債、國泰US短期公債，累積報酬在4.1%至4.24%間。此外，有四檔非投等債ETF躍居榜上，包括受益人數最多、超過5萬人的群益優選非投等債，以及凱基美國非投等債、台新美國非投等債和主動中信非投等債，投資人可多加留意。

群益0-1年美債ETF經理人李鈺涵表示，聯準會於9月會議上升息1碼、10月按兵不動，市場預估年底仍有升息可能，短天期債因存續期間短，受到利率變化的影響較小，在利率變化頻頻的環境中，較具備防禦能力。美國短天期公債因是由美國政府發行，故還具備高信評與高流動性優勢，因此在當前市場不確定性猶存之際，適合資金停泊。

群益優選非投等債ETF經理人李忠泰指出，當前非投等債品質相較過去明顯提升，且具有相對較高的殖利率與存續期較低的特性，意味著非投等債不僅具備收益支撐，在利率上升的環境中也提供一定程度的保護，故仍可望吸引資金配置。

中國信託投信表示，近期市場對人工智慧（AI）投資熱潮的看法轉趨審慎，投資人風險偏好降溫，避險資金重新流入債市，帶動美債殖利率自高檔回落。但在不確定性仍高的環境下，兼顧穩健收益與降低波動，成為資產配置的重要課題。短天期美國公債具備美國政府信用支持、信用品質高，加上存續期間短，受利率變動影響相對有限，流動性也相當充足，可協助投資人降低市場與利率波動的衝擊。

　　美國聯準會政策立場未定，但確保通膨及時回落至2％，市場預期 12月升息機率高。法人表示，利率維持高位仍將延續，加上中東衝突未歇、科技股估值疑慮等壓力，具穩健收益及存續期短的短天期債吸引資金關注，下半年來九檔日均成交量超過千張，且繳出正報酬債券 ETF，主要是短天期美債ETF、投等債ETF、非投等債ETF。

　　群益0-1年美債ETF（00859B）經理人李鈺涵認為，Fed維持利率決策不變，符合市場預期，不過內部意見再度陷入分歧，有兩位決策官員主張應升息1碼。儘管會後聲明並未提供更多指引，聯準會也重申將透過更多資訊評估政策立場，利率路徑方向未明，然市場仍舊預期 12月具升息可能。短天期債因存續期間短，受到利率變化的影響較小，尤其美國短天期公債因是由美國政府發行，故還具備高信評與高流動性優勢，適合資金停泊。因此，針對兼顧債息收益與波動管理，可考慮透過適度配置極短天期美債ETF來滿足投資需求。

　　國泰US短期公債（00865B）基金經理人陳韻竹指出，聯準會本次維持政策利率不變，會後聲明強調，仍須取得更多資訊，才能進一步判斷適當的政策立場，確保通膨及時回落至2％。此次暫停升息，尚未代表緊縮循環結束，市場對12月升息的預期仍高，後續通膨與就業數據將是影響利率走向的關鍵。在政策仍具不確定性的環境下，短天期公債對利率變動的敏感度相對較低，配置價值值得關注。

　　中信投信強調，市場對AI投資與企業舉債規模的疑慮升溫，帶動風險偏好降溫、避險資金回流債市，美債殖利率自高檔回落；但油價仍處高位、通膨壓力尚未完全消退，使利率前景維持不確定性。在此環境下，短天期美國公債憑藉高信用品質、低利率敏感度及良好流動性，持續展現穩健收益與資金停泊的配置價值。

　台股4日開高後隨即翻黑，但隨著美選舉結果逐漸明朗，不確定因素消除，逢低買盤陸續進場，跌幅收斂至0.83％。法人指出，AI伺服器關鍵材料族群仍出現明顯的「V型反轉」，顯示資金並未全面撤出 AI供應鏈，而是轉向基本面與訂單能見度較明確的產業。

　　中信投信分析，短線出現過度反應，需持平看待，因資料中心多屬長期投資，研究機構SemiAnalysis估計，2027年美國預計新增33.8G W資料中心容量，其中約四分之三已經動工，而且受到合約約束，即使地方政策改變，也難以輕易叫停；其次，即使個別州祭出限制措施，較可能讓資料中心改到其他州興建，不至於拖慢整體建置進度。

　　美選舉結果出爐後，市場最大的不確定因素已經消除。美國債券殖利率、AI資本支出能否帶來實際獲利，以及各州資料中心政策細節等因素，仍可能造成短線震盪。建議投資人不必急著追高，也不用因為短線消息而過度恐慌，可定期定額分批布局前景明確的AI供應鏈。

　　台新臺灣半導體30 ETF經理人黃鈺民表示，據歷史統計，美期中選舉前，股市易受不確定干擾，大盤表現震盪，但期中選舉後1年，股市長期報酬受企業獲利、景氣循環驅動，而非政治版面變動，多數仍呈現走揚格局；聯準會若採取緩升息政策，股市通常表現會較「強升息」時期佳，預料未來激進升息空間有限，加上11月美國期中選舉結束後，新政局版面確定，市場不確定風險消除，有助資金重新聚焦基本面。

　　群益半導體收益（00927）經理人謝明志認為，近期受到市場對於 AI股資本支出與變現能力以更嚴格的角度檢視，以及國際雲端廠融資壓力等雜音影響下，另AI科技族群股價表現受制，不過整體來看，隨著AI發展由生成式走向代理式，相關需求仍暢旺，半導體又是AI發展基礎，台灣具完善的上、中、下游供應鏈，為全球重要技術生產基地，在需求成長與AI應用全面擴散下，可望續享產業成長利多，後市表現值得留意。

　受美國科技股回檔，加深市場對AI投資回報及企業財務負擔的擔憂，上周外資在新興亞洲市場買賣互見，淨流入印度、馬來西亞、泰國，印度周買超11.5億美元最多。反觀台灣、南韓、印尼、菲律賓遭外資減持，其中對台股賣超力道最大，淨流出達52.46億美元，10月外資在新興亞洲市場大提款，七個市場皆淨流出，尤其連五周調節台股，月賣超317.84億美元，賣壓最重。

　　主動群益台灣強棒ETF（00982A）經理人陳沅易指出，科技巨頭財報自由現金流轉負，加深市場對AI投資前景及科技股估值的擔憂，進而拖累股市表現，但獲利仍是股市成長的重要底氣，市場預估明年台股企業獲利有望成長近3成，有利多頭格局延續。操作上可視第三季財報結果及展望進行汰弱留強，留意先進封裝、低軌衛星、矽光子供應鏈等族群表現。

　　安聯亞洲半導體主動式ETF（00412A）基金經理人蕭惠中表示，近期科技板塊波動明顯放大，主要受到避險基金持續降低整體曝險、鉅額贖回造成流動性壓力，以及市場對AI資本支出前景出現雜音等因素影響，短線市場情緒與產業基本面呈現一定程度的落差，中長線資金重新布局的動能值得持續觀察。

　　中信投信分析，越股近期受到亞洲市場資金分流影響，越南放款成長速度快於存款，銀行資金壓力推升存款利率，也使市場資金動能受到壓抑，但這些多屬短期因素，因經濟基本面穩健，中長期成長前景可期。

FOMC會議落幕，此次維持政策利率不變，會後聲明表示聯準會必須透過更多資訊才能進一步判斷適當的政策立場，以確保通膨及時回落至2%，故未來利率方向仍舊難以捉摸，因此市場對於12月升息的預期仍高。

市場法人表示，整體來看，利率維持高位的環境仍將延續，加上當前市場也面臨中東衝突未歇、科技股估值疑慮等壓力，具穩健收益特性，存續期短能兼顧利率風險的短天期債可望吸引資金關注。

觀察下半年來日均成交量超過千張、且繳出正報酬的債券ETF，共計有九檔，清一色為存續期間短的短天期美債ETF、短天期投等債ETF與非投等債ETF，投資人不妨多加留意。

群益0-1年美債ETF（00859B）經理人李鈺涵表示，聯準會於本次FOMC會議上維持利率決策不變，符合市場預期，不過內部意見再度陷入分歧，有兩名決策官員主張應升息1碼。

儘管會後聲明並未提供更多指引，聯準會也重申將透過更多資訊評估政策立場，利率路徑方向未明，然市場仍舊預期12月具升息可能。

短天期債因存續期間短，受到利率變化的影響較小，尤其美國短天期公債因是由美國政府發行，故還具備高信評與高流動性優勢，適合資金停泊，因此對於期盼能兼顧債息收益與波動管理的投資人，亦不妨考慮透過適度配置極短天期美債ETF來滿足投資需求。

群益優選非投等債ETF經理人李忠泰指出，基於經濟保持增長，非投等債發行企業獲利表現強勁，使其信用狀況維持穩健，今年的違約預期值料持續低於長期均值，故整體來看非投等債仍相當具備配置吸引力，表現可期，惟當前市場不確定性仍存，配置上建議避開CCC級債券，故投資人亦可透過聚焦成熟國家、經過信用因子篩選條件力求波動控管，又能兼顧收益需求的非投資等級債ETF來參與。

中國信託投信表示，市場對AI投資與企業舉債規模的疑慮升溫，帶動風險偏好降溫、避險資金回流債市，美債殖利率自高檔回落；惟油價仍處高位、通膨壓力尚未完全消退，使利率前景維持不確定性。

在此環境下，短天期美國公債憑藉高信用品質、低利率敏感度及良好流動性，可降低市場與利率波動影響，持續展現穩健收益與資金停泊的配置價值。

　　AI推升電力與金屬需求，加上地緣政治、能源安全及央行購金題材升溫，新基金募集風向也由科技向上游資源延伸。近期兆豐、永豐、貝萊德及中信投信等四家業者將在第四季相繼布局，投資範圍從黃金、金礦股擴大至稀土、鈾礦、銅鋁及戰略資源，資源型基金成為第四季新產品競逐焦點。

　　四家投信雖同樣鎖定資源題材，產品設計各有側重。兆豐009832聚焦美國掛牌黃金、白銀礦業；貝萊德分攻全球黃金礦業及全球綜合礦業；永豐採主動式共同基金，布局稀土、鈾礦、智慧電網與儲能；中信投信也將加入戰局。整體來看，新基金題材已由單一貴金屬，擴大至工業金屬及戰略資源，操作方式也橫跨被動ETF與主動基金。

　　兆豐美國黃金礦業ETF（009832）鎖定美國掛牌黃金及白銀礦業公司，著眼金價上漲時礦商可能產生的獲利槓桿；永豐全球戰略資源基金則以「鈾、稀、力」為主軸，涵蓋核能與鈾礦、稀土與關鍵礦物、智慧電網及儲能，投資範圍由上游原料延伸至電力基礎建設，與純礦業ETF形成區隔。

　　貝萊德投信20日表示，這次推出009834、009835兩檔ETF，11月9日至13日募集。009834追蹤富時TIP世界黃金指數，布局全球黃金及白銀礦業公司，與部分僅聚焦美國掛牌金礦股的產品不同，涵蓋全球市場，且對大型成分股設有權重上限。

　　009835追蹤富時TIP世界礦業指數，涵蓋銅、鋁、鐵礦石等礦業及金屬生產企業，除上游採礦公司，也納入中游鋼材加工及部分下游零組件企業，中下游合計約占二成。權重主要依市值決定，不會因特別看好某一金屬而主動加碼。

　　中信投信也將加入資源型產品布局，使第四季競爭進一步升溫。若往前觀察，野村投信6月已推出稀土關鍵資源ETF（009821），布局稀土、鈾礦及貴金屬，可視為這波資源投資熱潮較早登場的產品。

　市場對通膨、升息擔憂升溫，使投資風險情緒趨於謹慎。法人指出，外資上周陸續調節新興亞洲市場，僅對泰國買超1.14億美元，其他市場皆呈現淨流出，其中又以台灣失血最重，上周遭外資減碼188.9 7億美元，是區域內今年單周最高賣超紀錄，賣壓相對沉重。

　　主動群益核心50 ETF（00415A）經理人許育誌指出，第四季為台股旺季，過去10年上漲機率達9成，加上AI帶動的訂單能見度高，非AI 族群也開始受惠回升，突顯基本面穩健，後市依舊可期。操作上可留意營收獲利俱佳、擁有缺貨漲價題材的AI供應鏈，像是先進製程及封測、ABF、記憶體、CCL、光通訊等族群，以掌握台股AI核心商機。

　　野村投信投資策略部主管黃韻潔表示，隨著全球科技巨頭持續擴大 AI基礎建設投資，訂單與獲利動能沿供應鏈向亞洲擴散，帶動台灣、日本及韓國股市自2023年以來累積可觀漲幅。儘管股價已明顯走高，企業獲利仍具成長潛力，科技股中長期走勢仍取決於企業獲利成長及預估上修動能，投資人應回歸基本面與評價水準，審慎評估進場時機，並留意短線波動風險。

　　群益印度中小基金經理人向思穎認為，印度最新資訊科技產業財報繳出優於預期表現，加上印度央行推出穩定匯市措施，帶動盧比走強，雙雙提振市場信心，印度股市上周上漲3.11％，改寫今年來單周第二大漲幅。今年來表現多受美債、油價等外部衝擊影響，但經濟保持強韌，當前相對估值已近20年低點，加上外資持倉降至15年低點，預期在基本面持續好轉做支撐下，有利外資逐步回流，後市補漲可期。

　　中信投信強調，近期越南股市受到亞洲市場資金分流及國內利率走揚影響，短線表現震盪，但經濟成長、出口擴張與外商直接投資持續挹注，顯示基本面仍具韌性。隨全球供應鏈重組、產業升級與基礎建設投資逐步推進，越南中長期成長趨勢值得關注。

中東局勢與能源危機尚未明確緩解，市場擔憂通膨壓力再起和聯準會政策動向，尤其最新公布的美國9月核心通膨數據月增與年增都超過市場預期，市場認為聯準會升息機率也同步上升。短期市場投資情緒料趨謹慎，建議投資人不妨適度配置短天期債券，主因其具有存續期短、較不受利率變化干擾的防禦特性，又能兼顧投資需求。

觀察近期投信發行的債券ETF表現，近一月來看也以短天期債ETF表現突出，於前十強當中占據八檔，投資人可多加留意。

群益0-1年美債ETF（00859B）經理人李鈺涵表示，聯準會於9月FOMC會議上宣布升息1碼，市場也預估年底前仍有升息機會，短天期債因存續期間短，受到利率變化的影響較小。

尤其美國短天期公債因是由美國政府發行，因此還具備高信評與高流動性優勢，在當前市場不確定性猶存之際，適合資金停泊，對於期盼能兼顧債息收益與波動管理的投資人，不妨考慮透過適度配置極短天期美債ETF來滿足投資需求。

群益ESG投等債0-5ETF經理人呂汶芳指出，在通膨預期持續變化下，加上聯準會政策立場謹慎，部分官員談話趨向鷹派，且新任聯準會主席華許就任後，亦淡化前瞻指引，也進而牽動市場對於接下來貨幣政策強度與方向的臆測。

因此在債券配置上，建議選擇存續期短、抗震能力突出的短天期債來因應，而0-5年期的短天期投等債不僅存續期短，資產品質無虞，也能提供收益，適度配置相關ETF有助於強化投資組合防禦力，也兼顧息收。

中國信託投信表示，中信美國公債0-1ETF今年以來受益人數成長約二成，反映投資人對防禦配置與資金停泊的需求升溫。面對市場震盪，通膨預期推升長端殖利率、地緣政治風險帶動企業債信用利差擴大，美元短天期公債兼具低利率敏感度與高信用品質，相對配置價值更為凸顯。

中信美國公債0-1ETF聚焦一年內到期的美國公債，可降低長債價格波動與企業信用風險的影響，在收取利息的同時保留資金調度彈性。新台幣兌美元貶值，亦有利未避險美元資產換算為新台幣的報酬，可作為投資組合中的防禦部位。

美國聯準會重啟升息，點陣圖亦顯示利率路徑大幅上修，突顯高利率環境可能維持更久，法人建議，債市操作應以債息為優先考量，也因此帶動擁有優異收益水準的債券ETF交易熱度。

　　投信法人表示，在經濟具韌性、地緣政治風險升溫、股市震盪之時，投資焦點轉向以債息收益來對抗不確定性，尤其息收不僅能穩定報酬，也可為投資組合提供穩定現金流來源。而非投等債具備高票息優勢，同時對利率敏感度較低，有利降低波動風險，因此是當前最適合投資人配置的投資利器。

　　群益優選非投等債ETF（00953B）經理人李忠泰指出，中東戰事未平，使國際油價居高不降，推升通膨疑慮、升息預期，預期高利率環境將延續。不過，利率高檔盤整環境突顯非投等債高息收、低存續期間優勢，加上全球景氣仍處擴張階段，企業獲利亦亮眼，使違約率位處低檔，有利支撐整體信用表現。目前非投等債殖利率維持在7％以上，極具配置吸引力，投資人可適度配置，將有利降低投組波動，亦可打造穩健現金流管道。

　　中信投信分析，非投等債具備三大優勢，適合做為投資人資產配置。首先，相較於同幣別、相近期限的高評等債券，非投等債通常提供較高殖利率，作為承擔信用風險的補償，持續累積的債息有機會緩衝部分價格波動。

　　其次，選擇較短存續期間的非投等債組合，有助於控制利率敏感度。在其他條件相同下，存續期間較短，債券價格對殖利率變動的反應通常較小。因此，相較單純拉長債券期限、等待降息行情，兼顧收益與較短存續期間的策略，更能回應利率路徑尚未明朗的環境。

　　在信用風險方面，當前非投等債違約率約為2.17％，遠低於過去2 5年平均約3.4％的水準，今年以來信用評等獲得調升家數大於調降，反映整體企業償債能力仍處健康區間。

　　安聯投信認為，面對當前市場環境，採取跨資產、多元收益來源的配置策略，不僅有助提升投資組合韌性，也有機會在控制波動風險的同時，參與市場長期成長機會，掌握高殖利率環境下的投資契機。

　　陸股今年以來走勢分歧，科技主題ETF明顯勝出，展望第四季，投信法人認為，政策支持與相對偏低的評價具支撐作用，但企業獲利能否跟上題材，仍是後續行情關鍵。

　　法人指出，陸股ETF績效分化，主要反映大陸不同產業的成長差距，聚焦中國5G通訊、光通訊、網通設備及相關科技供應鏈，受惠全球 AI基礎建設擴張、高速資料傳輸需求增加，帶動相關科技股表現。相較之下，傳統大型權值股及廣泛市場型ETF表現相對落後，反映大陸內需疲弱、房地產市場調整，以及不同產業獲利復甦步調不一。

　　中信投信表示，大陸9月官方製造業PMI由49.8升至50.1，重返擴張區間，主要受生產活動回升帶動，高技術與裝備製造業維持成長。雖然就業與中小企業景氣仍偏弱，但隨PSL利率下調及穩增長政策持續加碼，預期製造業景氣有望改善。加上大陸股市本益比相較其他主要市場偏低，若企業盈餘逐步修復，將有助支撐評價回升。

　　台新MSCI中國ETF研究團隊分析，大陸經濟仍呈「K型分化」，外需表現強勁，但內需、消費及固定資產投資仍弱。隨第三季財報進入集中揭露期，市場焦點可望由題材與情緒轉向企業業績。該團隊指出，陸股具估值折價優勢，可留意涵蓋港股、美國掛牌中企及部分A股的 MSCI中國指數，參與大陸市場長期發展。

　　國泰投信強調，部分科技股自7月以來受獲利了結及資金重新配置影響而波動，並不代表基本面全面轉弱。第四季除關注第三季財報，也應觀察金融業放款需求、資產品質，以及科技企業營收與獲利表現。

　　國泰投信提醒，房地產調整、消費信心與外部經貿環境仍是重要變數，跨產業布局有助分散單一產業風險。

外資連續兩周全面賣超新興亞股，但新興亞股上周漲多跌少，尤其台股上周逆勢漲1.7%最優，印尼、印度、菲律賓等股市也都收紅，韓股則跌5.3%最重，拉大與台股的差距。

今年以來，台股累積漲幅70.2%，遠超過韓股的51.2%，在全球主要股市中名列前茅，本周市場焦點在台積電法說，法人持續看多第4季行情。

主動玉山關鍵科技（00413A）擬任經理人郭明玉表示，大盤5萬點整數關卡前呈現觀望整理格局，多次挑戰未能有效突破，顯示5萬點已成為短線重要壓力區。不過，指數回檔幅度有限，多頭趨勢仍具韌性。本周若資金回流、成交量同步放大，並成功站穩5萬點，則有望挑戰更高點位。

安聯台灣大壩基金經理人蕭惠中表示，無論是繪圖處理器（GPU）、特殊應用IC（ASIC）、高階應用處理器對先進製程與先進封裝需求持續升溫，或是北美雲端服務供應商持續上修資本支出計畫，都顯示AI投資循環仍處於高度成長階段，長期趨勢依舊正向。

印度上周持續遭外資賣超，但全周仍上揚0.7%。群益印度中小基金經理人向思穎分析，原油價格趨穩，激勵印度股市收紅。整體來看，儘管短期油價仍將影響物價並牽動市場表現，但印度國內需求穩健、企業獲利亮眼，預期短期股市將以盤整為主。操作上可留意受惠於信貸成長強勁的金融股，以及高成長趨勢的醫療保健族群。

越南股市上周小跌0.1%。中國信託投信表示，越南製造業持續擴張，反映基本面穩健，但因利率仍居高檔，中國信託越南機會基金策略大致延續，以財務體質良好且對利率變動較敏感的產業為核心配置。

今年以來，外資在新興亞股中只買超泰國，金額下滑到4億美元，賣超則以對南韓賣超擴大到1,314.9億美元最多，其次是賣超台股369.7億美元、印度的318.8億美元；主要新興亞股以台、韓漲最多。

油價居高不下，美債殖利率上周一度攀升至近24年高點，在利率維持高檔與評價面承壓下，S&P 500與那斯達克指數震盪加劇。法人表示，聯準會官員在9月利率決策會議中意見分歧，市場普遍認為10月升息機率不高，但年底前仍有一次升息的可能。在利率路徑尚未明朗的情況下，不確定性持續籠罩市場，預期股市波動度仍將維持偏高。不過，若後續經濟數據顯示成長動能放緩但未明顯惡化，將有助於穩定市場情緒，並支撐美股維持高檔整理；反之，若出現經濟降溫或惡化訊號，則可能進一步加劇市場波動。

中國信託投信認為，市場焦點仍在於AI供應鏈與即將展開的第3季財報。美光最新財報再次驗證AI記憶體需求強勁，投資人將持續關注輝達、超微等資料中心相關供應鏈的後續展望，以及大型科技企業AI資本支出是否延續成長態勢。

高盛預估，S&P 500成分股第3季獲利將年增27%、營收成長12%，若符合預期，將是連續第3季獲利增幅超過25%。核心成長動能仍來自超大型雲端服務業者的AI資本支出，預估第3季相關資本支出將年增約116%，帶動資料中心、AI伺服器、高階晶片、HBM、高速網通、電力與散熱等領域形成完整的AI供應鏈需求。展望第4季，中信NASDAQ ETF（009800）經理人張圭慧表示，市場焦點仍圍繞在人工智慧（AI）投資循環能否延續。觀察本輪AI行情演變，市場已不再僅聚焦於單一龍頭企業，而是押注整體AI基礎建設擴張周期。

此外，科技股維持強勢的核心支撐仍在企業獲利，今年美國科技企業財報普遍優於市場預期，顯示目前科技股的高評價並非單純來自資金推升，而是同時建立在企業獲利持續成長的基本面之上。

張圭慧指出，第4季市場主旋律仍是AI。只要大型科技企業持續增加投資、企業獲利維持高速成長，那斯達克中長期多頭趨勢仍有望延續。預期第4季行情將呈現「高檔震盪、震盪走高」格局。

債市方面，中國信託投信表示，在市場重新評估聯準會利率路徑的影響下，美債殖利率持續攀升，尤其長天期債券波動加劇。不過，聯準會官員對後續升息態度逐漸轉趨審慎，使短天期利率壓力相對可控，相關債券資產仍具備穩健收益與資金停泊價值。

　　全球債券殖利率維持高檔，壓抑市場風險偏好。法人觀察，外資上周撤離7個新興亞洲市場，其中南韓淨流出金額達62.02億美元，且外資已連續7周賣超南韓，賣壓相對沉重。

　　主動群益科技創新ETF（00992A）經理人陳朝政指出，升息決策落地後，當前經濟基本面穩健、全球AI需求強勁，加上技術均線未轉弱，突顯台股多頭格局不變，操作上可留意具長期競爭優勢且有亮眼營運實績的優質企業，產業配置上，可持續關注AI伺服器、先進製程、先進封裝與測試、矽光子、PCB/CCL等產業，以掌握科技成長契機。

　　安聯亞洲半導體主動式ETF（00412A）基金經理人蕭惠中表示，受惠AI需求持續升溫，美國半導體股表現強勁，也帶動台灣、韓國等亞洲科技市場維持穩健走勢。從基本面來看，日本大型製造業景氣指標已連續六季改善；韓國9月出口年增83.5％，其中半導體出口大幅成長262.8％；台灣9月製造業PMI升至63.4，創2021年8月來新高，電子暨光學產業維持高度擴張，化學生技、醫療及基礎原物料產業需求也逐步回溫，顯示亞洲主要經濟體景氣復甦動能穩健。

　　中信投信分析，越南經濟成長動能持續增強。受惠於外國投資流入與製造業產出擴張，第三季GDP年增率達到9.95％，優於市場預估的 8.65％，並且創下2022年第三季以來最快增速。從第一季的8.15％、第二季的8.81％，至第三季進一步加速，反映經濟擴張趨勢延續，也為政府推動全年經濟成長10％以上的目標提供支撐。

　　玉山亞太基金經理人曾訓億認為，亞太成員國輪動趨勢，整體多頭走勢仍存在，預料外資流出主要成員國的走勢會逐漸減緩，原因包括宏觀經濟環境的整體支撐、科技股強勁的獲利成長、普遍具有吸引力的估值，以及部分市場已從高位回落。韓股資金面調整趨向理性波動，評價獲利更具吸引力；印度股市因AI比重偏低難以受惠，且油價通膨帶來負面影響，面臨輸入性通膨壓力。