聯邦投信於10月28日舉辦聯邦日本收益成長多重資產基金投資講座，會中由聯邦投信董事長涂洪茂致詞，由基金經理人王棋正介紹產品特色與日本市場投資趨勢。

　涂洪茂表示，聯邦投信為聯邦銀行旗下子公司，長期以來秉持穩健經營與創新精神，旗下產品涵蓋股票型、債券型、貨幣型、多重資產型與ETF等多類基金，於4月推出聯邦台灣精彩50ETF，獲得投資人熱烈回響。聯邦投信亦呼應政府「5＋2產業創新計畫」，於109年成立聯邦私募股權股份有限公司，為少數設有私募股權轉投資平台的投信業者之一。

　聯邦投信總經理莊雅晴表示，聯邦投信旗下多檔債券型、股票型基金與ETF表現亮眼。聯邦投信推出「聯邦日本收益成長多重資產基金」就是希望能為投資人掌握日本的投資潛力，有別於市場上傳統的日本股票基金與ETF或日本多重資產基金，此基金希望能為投資人掌握日本投資機會的前提下，並能夠兼顧息收與資本利得空間，並為投資人控制風險。

　聯邦投信於11月3日至7日募集「聯邦日本收益成長多重資產基金」，供新台幣、日圓與美元三種幣別，設有季配息機制，適合追求穩健收益與多元配置的投資人。

日本日經225指數衝上50,000歷史新高之後高檔震盪，法人指出，日股長線看好，但漲多難免波動。投資人可以布局日本多重資產基金，同時投資日股、日本不動產投資信託基金（REITs）及日本優質企業發行的美元債券，在控制風險的前提下，兼顧息收及資本利得。

聯邦投信總經理莊雅晴指出，日本經濟已走出過去失落的30年，未來預期將迎向經濟的正向循環。

聯邦投信推出聯邦日本收益成長多重資產基金，希望能為投資人掌握日本的完整投資潛力，布局日股、日本REITs與日企美元債，讓投資人能當日本公司的股東、房東與債主，進可攻退可守。

莊雅晴表示，日本經濟進入正循環，推升企業獲利持續創高，加上股股價淨值比仍低於美股，潛力有待釋放；日本REITs目前屬於折價狀態，上升周期即將來臨，且具備穩定配息的機制，可望有股息與資本利得空間；精選日本企業美元債的產業分布多元，信評多為投資等級債，息收佳且穩定，冀望為基金降低波動度。

聯邦日本收益成長多重資產基金將於11月3-7日募集，提供新台幣、日圓與美元三種幣別，並設有季配息機制。基金風險報酬等級為RR3，適合追求穩健收益與多元配置的投資人。

聯邦日本收益成長多重資產基金經理人王棋正表示，基金同時結合兩大投資顧問團隊，在國內極罕見。

日股方面，聯邦聘任日本第一大壽險日本生命旗下的日生資產管理（Nissay Asset Management），借助其龐大的日股管理資源與在地經驗；日本REITs則是委請德意志資產管理不動產股票基金（DWS RREEF），RREEF的REITs投資經驗超過50年。

高市早苗當選日本首相，日本股市再創歷史新高。法人指出，日股可望受惠於政策延續及人工智慧（AI）題材，長線展望優，投資人也可以透過多重資產，分散風險並提高收益。

聯邦投信指出，日本資產正迎來「政策延續、企業轉型、資金回流」三重推力，優質龍頭企業股票具備長期競爭優勢及高現金流，高信評企業美元債兼顧息收及降低波動，不動產投資信託基金（REITs）則受惠於租金成長趨勢，投資人可以布局多重資產基金來參與。

富蘭克林坦伯頓全球股票團隊副總裁邱正松（Chen Hsung Khoo）指出，高市以支持安倍經濟學與保守主義著稱，包含支持積極的財政與貨幣政策立場，也支持國家安全政策，例如增加國防支出與重啟核能發電。另外，高市應該會尊重央行的獨立性，不會干擾央行貨幣政策正常化的進程。

邱正松認為，政治情勢發展不太會影響在日股的投資布局。日股的風險報酬比優於全球主要股市，受惠於企業改革與經濟恢復通貨膨脹，有助於在全球投資組合中分散風險。

富蘭克林坦伯頓日本團隊看好全球AI產業發展浪潮。日本擁有具備高度技術領先、產品品質穩定、全球市占率高優勢的半導體設備製造商，可望參與AI基礎建設蓬勃發展商機。

聯邦投信看好日股持續受惠於結構改革。東京證交所持續推動公司治理與資本效率改革，促使企業更加重視股東報酬。日本經濟產業省也鼓勵上市公司進行策略性併購以提升企業價值，預估2025年併購金額將創2011年以來新高，長線有助強化日股基本面。

「鉅亨買基金」總經理張榮仁指出，高市主張擴張性財政與戰略性產業投資政策，將為日股注入新動能，尤其AI、半導體與國防等關鍵產業，在政策扶持與資金推動下，具備長線成長潛力，有望推動科技與製造業再度崛起。

張榮仁也提醒，高市的擴張性財政並非毫無代價。減稅與擴張支出政策雖有助於提振短期經濟，但恐推升政府赤字與通膨預期，讓日本長天期債券殖利率續揚，加劇價格波動風險。

【聯邦投信台股研究團隊】

盤勢分析

美中貿易衝突加劇導致近日市場波動加大，但政策生效時間設有緩衝期，且後續釋出談判意願，顯示短期仍有斡旋空間。

美中貿易戰升溫對台灣形成雙重壓力，一方面半導體產業雖不直接使用稀土，但ASML等設備商供應鏈若受中國大陸「0.1%條款」限制，恐間接衝擊台積電等關鍵企業擴產；另一方面，美國擬對中國大陸加徵100%關稅可能引發全球需求萎縮，威脅台灣出口導向經濟模式。短期雖受惠AI需求支撐經濟成長，2025年第3季出口動能預期推升GDP表現，但中長期需面對供應鏈重組成本、地緣政治不確定性及傳統產業轉型壓力，美中雙方若在APEC峰會達成關稅緩解協議，將有助穩定外需前景，反之則需加速多元布局以降低系統性衝擊。

投資建議

全球股市與台股皆處於歷史高點水位，本益比估值普遍處於超買區間，且融資餘額逼近今年3月時高點，顯示籌碼面趨於浮動，短期受美中貿易摩擦升級影響可能面臨較大修正壓力。然而聯準會9月會議確立降息循環啟動，加上AI技術仍處於爆發增長階段，未來三年產業能見度明確且需求動能未見放緩，預期台股長期多頭趨勢不變，建議投資人趁回檔時強化投資組合彈性，透過動態配置布局具實質產業成長潛力之標的，並避開缺乏基本面支撐的過熱個股。

日本投資熱潮持續升溫，觀察近半年日本相關基金及ETF績效亮眼，其中多檔產品報酬逾40%。法人指出，日本經濟已走出長期通縮陰霾，在政策改革與產業投資推升下，資本市場正進入新一波結構性成長循環。

根據CMoney統計至8日，觀察近半年來日本相關基金及ETF績效表現，其中台新美日台半導體、富邦日本正2（00640L）績效高達72%，中國信託日本半導體ETF、兆豐日本優勢多重資產、元大日本龍頭企業、國泰日本ETF傘型基金之日經225也高達42%以上，表現亮眼。

此外，聯邦投信昨（13）日宣布「聯邦日本收益成長多重資產基金」新兵即將加入。將於11月3日到11月7日募集，提供新台幣、日圓及美元三種計價幣別，兼顧收益與穩健機會，打造日股、日企美元債以及日本REITs並進的布局策略。

台新美日台半導體基金經理人蘇聖峰表示，9月以來股市意外強勁，因市場受到多個企業面訊息提振，如博通、OpenAI與輝達分別釋出優於預期的展望及彼此合作之細節，強化投資人對於AI主流投資題材的追價意願。

蘇聖峰建議，類股布局上，上游持續看好AI GPU/ASIC等IC設計個股、與車用半導體復甦機會；中游看好高速傳輸、散熱、伺服器零組件與材料及半導體設備反彈；下游看好部分軟體於第4季反彈及Mega 7等應用端持續加速成長。

聯邦投信行銷業務處產品協理何彥樟表示，日本在政策改革與企業治理推動下，經濟體質持續改善，企業獲利穩定成長、通膨維持健康水準，顯示經濟已走出長期通縮陰影，長期投資價值逐漸顯現。

何彥樟指出，日本新任自民黨總裁高市早苗上任後，市場對政策方向重燃期待。高市主張以積極財政與成長導向為核心，推動公共建設、半導體及綠能產業投資，有助延續企業獲利改善與景氣回升的正向循環。根據日本內閣府統計，2025年第2季實質GDP年增率達1.4%，已連續七季正成長，顯示經濟動能穩健。

台股主被動ETF第4季以來交投動能不減。統計10月上旬單位數成長率從9月份約22%，明顯增溫至10月以來近48%。其中，被動式ETF以新光臺灣半導體30（00904）增幅最多，主動式ETF增幅則以主動安聯台灣高息（00984A）居冠，成長、高息雙因子成為吸引市場目光的關鍵動能。

根據統計，10月以來，台股主被動式ETF單位數成長率為正者約有32檔、增逾1%有五檔，包括：新光臺灣半導體30、國泰台灣領袖50、野村臺灣新科技50、主動安聯台灣高息、聯邦台精彩50。

其中，野村臺灣新科技50、主動安聯台灣高息9月單位數成長率為9.7%、7.3%的正成長，持續吸睛。

事實上，觀察9月台股主被動ETF單位數正成長率與10月上旬表現來看，凸顯台股在美股走強帶動下，加上10月有近40檔台股主被動ETF預計配息，具備成長、高息主題的ETF各擁優勢。

值得注意的是，主動安聯台灣高息近日交投增溫至2.1萬張，首次配息成績也出爐，每受益權單位擬配發0.21元，最後買進日為10月17日，即可參與配息。

安聯台灣高息成長主動式ETF經理人施政廷表示，時序甫踏進第4季，台股在美科技強勁走勢及利多消息提振下，攻上27,000點重要新高關卡，台股強勢下的外溢效果，不僅AI相關成盤面主流，傳統消費性電子與部分非電族群投資價值亦逐步浮現；面對股市創新高後的高檔震盪格局，此時更需要在投資組合納入具成長搭配高息主題，以多策略靈活掌握輪動機會。

展望後市，施政廷表示，台股從第3季同時參與成長與累積息收資產、正式跨進第4季傳統旺季。對偏好高股息的投資人，不能只看配息率，總報酬表現更該長期被關注。

聯邦投信行銷業務處產品協理何彥樟表示，台灣經濟方面，外需動能持續強勁，第2季GDP年增達8.01%，主計總處與中央銀行均上修2025年經濟成長率至4.5%。AI伺服器、半導體與資通訊產品需求強勁，帶動出口與投資同步上調。

相對而言，何彥樟分析，內需消費受民俗月與物價壓力影響略有趨緩，但隨著年底購物旺季、車商促銷與百貨周年慶展開，延遲性消費有望回升。

歷史數據顯示，台股第4季表現一向亮眼，過去十年有九年繳出正報酬，平均漲幅逾4.8%，顯示年底行情具支撐。

今年來美股基金表現不俗，並持續吸引投資人關注美股布局。法人建議，布局美股可聚焦成長性科技與龍頭股，搭配美國增長或靈活型基金分散投資，兼顧高成長潛力與風險控管，把握短線回檔進場機會。

根據理柏資訊統計至2日，摩根士丹利美國增長、摩根士丹利美國優勢、貝萊德美國靈活股票、富蘭克林高科技等基金今年來績效10%以上，表現搶眼。

儘管美股基金表現亮麗，但根據CFRA與S&P Global統計，自1945年以來，美國股市10月平均波動率比其他月份高出約33%，是全年最容易大起大落的月份。聯邦投信產品協理何彥樟表示，依據歷史經驗，10月常與市場危機連結在一起，1929年的股市大崩盤、1987年的黑色星期一以及2008年的金融危機，都發生在10月，使投資人心中形成「高風險月份」的印象，進一步加深市場在此期間的敏感度與波動性。

除心理因素，10月也有結構性原因。首先，許多美股公司會在10月公布第3季財報，若企業表現與市場預期差距過大，股價便可能出現劇烈震盪。其次，基金經理人常在年底前調整投資組合，10月成為再平衡的重要時點，交易量的增加也提高了市場的不確定性。何彥樟進一步指出，雖然美股10月波動率明顯高於其他月份，但並不代表投資必然虧損。對長期投資人而言，短期下跌往往是進場良機。

操作上，何彥樟建議，投資人此時更需保持紀律，避免追高殺低，可透過分散配置、增加防禦型資產或設定停利停損機制來降低風險。長期投資者則應把短線修正視為調整布局的契機，把震盪轉化為進場良機。

台新標普科技精選ETF基金（009807）研究團隊表示，美國聯邦政府正式關門陷入停擺狀態，但市場並未迎來恐慌，主因市場預估國會將快速通過撥款法案，因此對經濟成長衝擊較有限，股市並未迎來逆風，美股三大指數反倒全數走高，其中資訊科技股表現依舊亮眼。

觀察過往美國政府關門期間，除美元指數短期內將偏向弱勢外，美國股市反而表現不錯，自1990年代以來的六次美國政府關門期間，S&P 500平均漲幅為2.25%，而歷史上最長一次關門期間為2018年年底至2019年1月落幕，為時36天，期間S&P 500漲幅更高達10.3%，歷史經驗顯示政府關門對美股市場並不會造成太大拖累。

台新標普科技精選ETF基金研究團隊進一步指出，此次美國政府關門適逢聯準會重啟降息循環，如果政治僵局持續數日以上，聯準會決策者很可能傾向謹慎行事，市場重新提高年內聯準會降息預期，芝商所FedWatch工具顯示10月再降息一碼的機率高達99%，對貨幣政策寬鬆的預期反倒提供美股新一波上行動能，尤以寬鬆政策受惠最多的資訊科技類股，以2019年來的三次降息統計，S&P 500中的資訊科技行業類股於降息後一年平均漲幅高達36.8%，明顯勝過S&P 500的18.3%。

據統計台股過去十年在中秋節後五個交易日有高達九成上漲機率，展現「節慶行情」，帶動投資情緒升溫。值得注意的是，9月以來台股驚驚漲，統計前十強台股基金績效全面優於大盤，主要中小型、科技及高股息題材表現亮眼。

聯邦投信行銷業務處產品協理何彥樟分析，中秋節後台股短線大多呈現上漲格局。根據彭博統計自2015年至2024年，台灣加權指數在節後五個交易日總報酬呈現90%上漲機率；特別是2024年台股在中秋後展現強勢，加權指數於中秋後五日與十日分別上漲2.6%與2.4%；一個月後加權指數上漲5.5%，展現「節慶行情」特性。

根據CMoney統計至26日，觀察全數217檔台股基金，績效前十強包括：PGIM保德信中小型股、街口中小型、街口台灣、元大店頭、PGIM保德信店頭市場、元大多福、路博邁台灣5G股票、富邦高科技、PGIM保德信科技島、元大台灣高股息優質龍頭等基金，皆優於台股大盤，表現搶眼。

玉山投信指出，長線而言，在全球AI浪潮有增無減的強勁帶動下，科技類股獲利上修動能依然領先，而近期像是金融、健護、公用事業等產業獲利亦開始步入上修循環，表現最為弱勢的能源等景氣循環股獲利下修動能也出現緩和，反映出除了科技產業以外，其他類股開始展現估值修復潛力。

街口投信表示，下半年景氣動能預期仍將由AI伺服器、高階封裝與雲端資料中心擴產所帶動的出口與資本支出支撐，惟上半年急單透支效應與關稅不確定性仍在，內需與信心面回升有限，需緊盯急單退潮後的訂單續航，以及關稅政策、航運風險與原物料價格變動對後續景氣的壓力與挑戰。

國際情勢方面，安聯投信補充，美國聯準會主席鮑爾暗示股價評價可能過高，且亦未釋放明確10月降息信號，使投資氣氛轉趨謹慎，美股在創高後下跌，評價面受關注。

景氣方面美國經濟數據強勁，歐元區景氣各國仍有明顯差異。俄羅斯與北約國家緊張局勢近期升高，因此也影響投資情緒。

台股自9月以來狂飆1,790點、漲幅7.3%，進而帶動五檔台股純市值型ETF跟隨大盤上揚。法人建議，市值型ETF適合偏好長期持有的投資人布局核心資產，以定期定額或逢低加碼方式分散成本，享受台股成長與權值股配息。

台股在創下波段新高後迅速回檔，市場情緒的急轉讓人聯想到近期學界提出的 「Global FOMO Index」（恐懼與貪婪指數）。

該研究指出，當全球投資人「怕錯過」（FOMO）情緒高漲時，往往預示後續報酬率走弱，與昨日台股的現象頗為呼應：前期因資金湧入與投資人追高心態，指數不斷推升，但在群體情緒一致、買盤過度提前反映時，反而為短線漲勢埋下隱憂。

聯邦投信產品協理何彥樟分析，在高FOMO環境下，市場波動率可能暫時下降，因多數投資人動向趨於一致；然而該「平靜」往往是脆弱的，一旦資金或消息面出現變化，獲利了結賣壓將迅速放大波動。對台股而言，回檔時當市場在追逐題材、恐懼錯過機會時，更需謹慎評估基本面與資金流的持續性。FOMO可能推升行情，但同樣也可能成為短期修正的導火線。

觀察台股純市值型ETF於9月以來全面走揚，受惠台股強勢創高，元大台灣50（0050）與富邦台50（006208）分別上漲10.8%、10.5%，並穩坐績效前二，前者9月以來日均量達6.3萬張，交投最為熱絡；聯邦台精彩50漲幅7.7%表現居中；保德信市值動能50上漲6.6%；富邦旗艦50則相對溫和，上漲2.4%，大型權值ETF持續吸引資金。

另外，值得注意的是，外資9月以來對台積電、鴻海、廣達等權值股呈現回補買超，推動0050表現，規模將突破7,500億，屆時經理費率將降至不到0.1%，持續為國內掛牌股票型ETF最低。

反映市值型成長性，在台積電股價新高下，0050持有台積電權重也超過六成，持續放大趨勢成長股對績效的挹注。

隨大型權值股占台股獲利比重持續增加，亦帶動資金湧進，統計2015到2024年，臺灣50指數含息報酬率累積超過大盤60個百分點，今年以來則超過4.5個百分點，呈現聚焦主要權值股的投資優勢。

科技股引領陸港股估值提升、主要指數創波段新高，並帶動大中華基金今年來平均報酬逾二成，成為表現最亮眼的海外基金市場，中國A股基金則以17%緊追在後。

聯邦投信行銷業務處產品協理何彥樟表示，聯準會宣布基準利率下調1碼至4.00%至4.25%區間後，為去年底以來首次寬鬆行動。雖然短期仍有通膨、貿易摩擦與地緣政治等挑戰，但市場整體走勢已逐步回穩，企業庫存也開始回到健康水準，景氣循環正朝向復甦。

事實上，DeepSeek崛起亦帶動陸港股翻多，並催化相關軟硬體產業鏈股票估值提升，預期在AI蓬勃發展、國產自主化利多帶動下，仍看好相關題材後市表現機會，成為布局大中華股市題材亮點。

統計至23日，滬深300、恆生指數今年來漲幅分別為15%、30%，其中以科技股為主的指數表現更為強勢，港股恆生科技、A股的科創50指數同期間報酬更有四至五成，與AI供應鏈相關之通訊及電子類股更有逾倍漲幅。

包括：復華華人世紀、富邦中國內需動力、富邦大中華成長、國泰中國新興戰略、宏利精選中華、台中銀中國精選成長等今年來績效逾三成表現優於同類型基金，其持有產業第一大皆為資訊科技類股，部分近一年基金報酬甚至有超過五成。

復華華人世紀基金經理人胡家菱表示，無論是中國或全球市場，其AI需求仍有很大的成長空間，使得相關科技主題具有中長線配置的投資價值。

此外，美國聯準會降息挹注市場資金流動性，使風險偏好改善，有利多頭行情延續，建議可透過逢低分批或定時定額等投資方法布局。

台中銀投信陸股研究團隊表示，相較美股S&P 500今年創高，陸港股評價相對合理，第4季逢傳統消費旺季，豬肉批發受惠於中國人口紅利，港股則聚焦新型消費，同時受惠AI創新持續，硬科技及軟創新皆有投資機會，惟須留意美國關稅反覆外部不確定性上升。

國際股市近期頻頻刷新高點，資金熱度持續升溫，多重資產型基金表現同樣亮眼。統計今年以來績效前十強基金，報酬率介於19%至42%之間，全數超越台股大盤漲幅，展現靈活配置優勢，成為追求穩健與成長並重的選擇之一。

聯準會啟動降息循環後，綜合聯邦投信行銷業務處產品協理何彥樟、彭博最新研究指出，全球半導體市場在2025年有望成長15%，2026年再增長8.1%，主要受惠於人工智慧（AI）應用與電動車的快速普及。

根據CMoney統計至19日，其中：富邦中國多重資產型、富邦歐亞絲路多重資產型、聯博多重資產傘型基金之聯博亞太多重資產、兆豐日本優勢多重資產、富邦AI智能新趨勢多重資產型、統一全球動態多重資產、柏瑞新興動態多重資產、安聯AI收益成長多重資產，今年來績效達20%以上，表現搶眼。

安聯AI收益成長多重資產基金經理人莊凱倫表示，美股主要指數再創新高，回顧今年上半年經歷川普又一次強勢發起的貿易戰後，最終不難發現，消息面影響大於實質面，從企業端已經看到獲利恢復增長。

另方面，AI結構利基驅動的成長引擎，協助抵銷部分負面干擾。

莊凱倫建議，隨關稅影響放緩，S&P500企業今、明年的獲利也開始觸底上修；與此同時，寬鬆政策周期、增長的企業獲利和經濟動能，均有助多頭行情延續。面對一再創高的股市，策略上應可以收益打底，建構多元配置的核心布局。

其他市場方面，合庫入息優化多重資產基金經理人黃馨世補充，儘管美國加徵關稅，新興市場在2025年上半年表現仍優於預期，下半年可能放緩，以出口為導向的小型經濟體將面臨阻力。

聯合國食品價格指數顯示漲幅趨於溫和，且中國大陸商品供給過剩進一步壓低商品價格，若考慮通貨膨脹，名目的增長率會有明顯變化，新興市場未來幾季可能會出現更廣泛的降息趨勢。

阿根廷在連續兩年經濟萎縮後，預計將領先拉美地區。但需要留意歐非中東經濟成長呈現普遍下行趨勢，且根據領先指標，尚未出現任何反轉跡象。

聯準會重啟降息有望帶動生技股表現，法人指出，過去一年美國10年期公債殖利率與美國大型生技指數NBI相對大盤表現呈現相反走勢，根據統計，當利率自高點下降，且未來利率可能持續調降的情境下，生技類股往往能展現相對較佳表現，可留意生技基金後市。

PGIM保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，市場對於利率走勢的共識，預估年內仍有2碼降息空間，從統計來看，只要是高利率而利率持續下降的環境，生技類股平均季度表現可達3.3%。此外，低利率且利率持續下降，有利生技類股平均上漲2.4%。

聯邦投信指出，貨幣政策由緊轉鬆，將有助降低資金成本與融資壓力，支撐企業資本支出。在亞洲，中國物價結構逐步改善，政策持續透過財政與貨幣工具支撐內需，日本雖短期受到政治不確定性干擾，但中長期仍仰賴薪資成長及企業投資帶來的正向循環；區域政策基調偏向寬鬆，對多數產業長期發展構成有利環境。

江宜虔表示，事實上，NBI生技指數自7月第2季財報公布以來，股價已開始有表現，統計至9月中旬，S&P500中小型生技指數（XBI指數）三個月漲幅達11.3%，明顯優於S&P500的7.8%，而這波生技指數出現較大回升，主要反應3至5月市場對醫療政策面的負面情緒，一度導致股價跌幅過大，但生物科技產業為醫療產業創新研發的主要來源，深具成長動能，隨著政策面影響緩和，也讓市場再度看到其投資價值。

江宜虔分析，生物科技創新研發動能主要來自中小型公司，投資價值持續優於大型生物科技公司，自2024年以來，市場上主要研發產品線包括阿茲海默症、肥胖症、癌症，及各項罕見疾病等，讓具創新成長、財務相對穩健公司受到資金青睞。

台達電股價攻上800元、市值突破2兆元，成為台股焦點之一，也帶動相關ETF股價齊揚。

法人指出，若小資族不便直接布局個股，亦可透過含台達電比重較高的ETF參與漲勢，近周績效強勁吸引市場目光。

台達電合併營收已連續兩個月改寫單月新高，本土法人與外資同步上調獲利預估與目標價，推升股價再創新猷。昨（10）日台達電股價首度突破800元大關，市值也成功跨越2兆元門檻，並進一步帶動持股比重居前的台股ETF於近一周股價齊揚，包括台新臺灣IC設計、野村臺灣新科技50、富邦旗艦50、中信綠能及電動車、兆豐藍籌30等，績效表現亮眼。

事實上，法人指出，台達電股價相對較高，若小資族難以直接進場，市場上亦有多檔持股涵蓋台達電的ETF可供選擇。其中，台新臺灣IC設計（00947）配置台達電比重達12.0%，是唯一「含達」比重逾雙位數的台股ETF，近一個月績效達8%，表現突出。

台新投信表示，今年第4季的AI伺服器需求仍亮眼，應有助於抵消非AI相關業務的淡季效應，整體台股呈現淡季不淡，帶動台股頻頻創高，建議投資人可以找尋股價位置相對其他AI供應鏈較低的IC設計族群配置。

聯邦投信行銷業務處產品協理何彥樟分析，台灣方面，雖製造業景氣指數仍處於收縮區間，但出口表現維持強勁，第2季經濟成長率表現優於預期，顯示台灣經濟在外需支撐下仍具韌性。

何彥樟表示，科技依然是投資市場的亮點，台灣在晶圓製造、IC設計及零組件供應具備完整聚落與領先優勢，將是這波科技浪潮中最重要的受惠者之一；AI應用需求持續擴散，高效能運算、先進封裝以及雲端基礎設施升級，已經成為產業主要動能。

台灣ETF熱潮連年增溫，隨著主管機關鬆綁商品發行範圍以及績效 亮眼吸引資金湧入，ETF規模持續壯大，不僅成為投資人分散風險、 追求長期報酬的重要工具，更躍升為台股的「第四法人」、成為推升 行情的隱形推手，整體台股ETF已擴充至67檔，包括0050元大台灣50 、0056元大高股息、00878國泰永續高股息等規模皆衝上新高，帶動 整體台股ETF規模在10日也來到3.36兆元，跟隨台股一同創下歷史新 高。

　　從1983年起的早期四大老投信，到今日百家爭鳴的盛況，商品已涵 蓋主動、被動ETF及多元化ETF，整體族群占國內基金市場半壁江山， 龐大資金自法人、退休金到散戶持續湧入，從高股息、市值型熱潮再 來到主動式ETF的加入，亮麗績效表現吸引投資人資金湧入，整體規 模隨著發行檔數、淨值增長、以及資金持續湧入而壯大，新資金挹注 也帶動成分股買盤，成為支撐台股指數屢創新高的重要動能之一。

　　台股於10日不僅再刷歷史新高，且衝破25,000點重要整數關卡，而 盤面上包括0050、0056、00878、00919、006208等熱門ETF，以及所 有台股主動式ETF規模也一同創下史高，其中，0050突破7,000億元大 關，0056突破5,000億元大關，同寫ETF市場重要里程碑。

　　台股原型ETF在2023年底規模僅1.4兆元，2024年起隨著高股息ETF 熱潮，再加上台積電大漲帶動含「積」ETF族群績效一路攀升，進而 帶動整體規模。

　　今年起，則有多家投信加入ETF發型行列，並加入了主動式ETF與被 動式多資產型的ETF發行類別，包括華南永昌與聯邦等紛紛發行首檔 ETF，5月起也有主動野村臺灣優選、主動統一台股增長、主動群益台 灣強棒、主動安聯台灣高息、主動野村台灣50等加入，整體台股ETF 擴充至67檔、合計規模高達3.36兆元。

台股昨（2）日震盪，但台股科技型基金近三個月表現亮眼，前十強績效均超過32%，遠勝大盤績效兩倍之多。法人表示，雖短期指數高檔震盪，但AI趨勢與出口動能強勁，長期多頭格局未變，下半年仍具布局契機，可伺機逢低布局。

根據CMoney統計至1日，觀察33檔台股科技型基金績效前十強，其中合庫台灣高科技、群益創新科技、聯邦精選科技、國泰科技生化基金績效達35%以上，表現搶眼；台新2000高科技、統一奔騰、永豐領航科技、第一金電子、華南永昌未來科技、摩根新興科技等則達32%以上，遠遠超越大盤的12.7%。

聯邦投信產品協理何彥樟分析，近期除了須關注國際景氣變化及關稅影響外，在指數與權值股屢創新高之際，追價力道相對有限，建議投資人須留意回檔風險並避免持股權重過高。不過，由於基本面依然穩健，台股整體多頭格局仍未改變。

群益投信指出，台股正逐步消化對等關稅的影響，短期震盪並不會改變長線多頭的趨勢。整體而言，台灣GDP成長可望優於各機構預期，AI趨勢成為驅動台灣出口成長的關鍵力量，下半年預估有望保持相當的成長動能。強勁的出口成長帶動電子製造業的投資持續增長。

另外，經濟與AI驅動的成長，是強勁的「順風」，為台灣出口與投資帶來長期正向動能。關稅政策影響則是「逆風」，尤其對部分電子產品和傳產造成壓力。儘管存在短期挑戰，以AI趨勢和台灣半導體產業的戰略地位，長期所帶來的成長動能，有望成為支撐台股的動能。

台新2000高科技基金經理人沈建宏分析，就技術面來看，台股反彈超過6,000點，累積不小獲利了結賣壓；另外，9月仍有232條款帶來的半導體等專項稅衝擊。

基本面而言，下半年台灣與美國總體經濟成長將下滑；另一方面，歷史統計美股9月是一年中表現相對差，預期9月台股可能出現漲多拉回修正。不過，基於AI產業趨勢越趨明確，受益族群增加，即使反彈6,000點但許多個股仍在相對低檔；且預期第4季至明年第1季基本面仍佳，因此台股大幅拉回可逢低擇優布局。

金融市場瞬息萬變，聯邦投信總經理莊雅晴以「信任、專業、創新」為核心價值，持續引領團隊穩健前行。2025年，聯邦投信設定三大目標：擴大資產管理規模、深化ETF產品布局、打造以客戶需求為中心的全方位基金平台，致力於成為投資人最值得信賴的資產管理夥伴。

投資觸角 遍及國內外

聯邦投信是聯邦銀行（2838）旗下的子公司，長期以來致力於提供投資人多元的投資產品。莊雅晴表示，聯邦的「共同基金」投資觸角遍及國內及國外。配合政府「5+2產業創新計畫」，於2020年9月17日創立「聯邦私募股權股份有限公司」，是目前少數投信轉投資私募股權公司的業者之一。

聯邦私募股權成立後，兩年內即完成三次募集，成立「聯邦綠能」、「聯邦一號綠能」等產品，截至2024年底資產管理規模達26.3億元。

展望未來，將擴展產品線，響應政府號召，投資目標擴大至國內基礎建設，為銀行財管2.0、高雄亞灣資產管理專區之客戶與保險業創造更多投資契機。

聯邦投信也在綠色金融上積極布局，於2021年10月推出「聯邦低碳目標多重資產基金」，為市場上首檔以低碳為投資核心的多重資產產品，採用碳排放篩選與ESG評級方式，搭配股債靈活配置策略，協助投資人參與綠色轉型、掌握永續商機。該基金是公司實踐永續金融的重要起點。

2025年，聯邦投信成功推出「聯邦台灣精彩50 ETF（009804）」，不僅體現公司對台灣產業長期發展的信心，更是正式進軍被動式投資市場的重要里程碑。

莊雅晴表示，「ETF是我們轉型的重要起點，未來我們將聚焦特色主題ETF，以創新思維滿足不同世代投資人的需求。此次產品發行挑戰重重，但在集團、金管會、證交所與台指公司的支持下，聯邦投信團隊成功克服困難，於4月16日順利掛牌上市。」

管理風格上，莊雅晴強調「以人為本、敏捷應變、追求卓越」。她認為，領導的本質不是控制，而是激發潛能。角色是賦能團隊、定義方向、排除障礙。

聯邦投信積極建立開放、共學、共好的文化，重視溝通與協作。她堅信「我們不只是做績效，更是做信任」，唯有重視人才，才能創造資產管理的長期價值。

談及中小型投信如何突圍，她分析，雖然資源不如大型業者，但決策彈性大、創新速度快，正是生存優勢。她觀察到，台灣投資人心態已從「追報酬」轉向「控風險、重配置」。

資產管理 聚焦三策略

主動與被動投資策略並非對立，而是互補，聯邦將持續開發兼顧收益與風險控制的基金組合，並結合數位工具強化分眾行銷與投資教育。同時，也將善用集團資源（如聯邦銀行、萊爾富等），讓基金與日常金融生活結合，創造更多接觸與參與的機會。

展望今年，聯邦投信將持續聚焦三大核心策略：第一，推出多元資產產品組合：包括收益型債券基金、主題型ETF、退休理財專屬商品與境外基金總代理業務，同時強化現有表現穩健的產品，如聯邦民生基礎建設股票入息基金，藉由布局能源、公用事業與通訊等防禦型資產，幫助投資人應對高波動環境。

第二，建構高資產客戶平台：擴大私募股權基金規模，並引進具特殊性質的境外基金，滿足高淨值客戶在資產配置、風險分散與財富傳承的深層需求。

第三，整合集團資源，跨業共創價值：結合聯邦銀行、萊爾富等集團通路，推動「基金生活化」，讓理財成為投資人日常接觸、簡單理解、願意參與的選擇。

莊雅晴強調，資產管理的本質，是要對投資人託付的資金負責。而這份責任，使我們秉持嚴謹精神，認真管理好客戶交付的每一塊錢。

此外，團隊只要對專業不斷精進、對市場保持敏銳並且全心投入，就能實現為客戶累積中長期資產增長的願景，帶領聯邦投信在激烈競爭中穩健前行，走出屬於自己的節奏與價值。

全球及美國投資等級債券基金近三個月績效表現亮眼，前十強均漲逾3%，法人指出，降息預期升溫下，資金積極湧入債市。其中，投資級企業債表現亮眼，主要著眼於降息循環下納入投等債，將是收益與分散風險兼具的配置。

根據CMoney統計至15日，觀察367檔全球型及美國投資等級債券型基金近三個月以來前十強表現，其中包括：元大10年以上投資級企業債券、第一金美國100大企業債券、PGIM保德信美國投資級企業債券等，績效皆達3%以上，尤以投資級企業債表現亮眼。

值得注意的是，9月降息預期大幅升溫，風險債走揚。根據美銀引述EPFR統計顯示，統計自本月7日至13日止近一周的固定收益資金流入，投資級企業債以淨流入105億美元居冠。聯邦投信行銷產品協理何彥樟分析，美國7月CPI年增率2.7%，低於預期，但核心CPI仍達3.1%，提升降息預期。

另外，PPI年增率升至3.3%，創三年新高，反映批發端價格壓力上行。市場原預期9月降息兩碼，但在數據影響下，轉向押注9、10月各降一碼。整體而言，市場對降息方向仍具共識，長短天期殖利率仍偏震盪下行，但須持續關注勞動力與消費數據，以研判聯準會政策步調。

PGIM保德信美國投資級企業債基金經理人張世民表示，美投資等級債的信用利差持續隨著風險性資產回升而收窄，惟目前信用利差已來到歷史相對低檔，再收斂空間相對有限，不過供給面出現短缺將是背後支持的一大利多因素；其中金融業將受惠金融法規監管鬆綁，是市場聚焦的產業之一。

張世民指出，雖然聯準會後續降息幅度仍因關稅影響出現雜音，但可確定降息趨勢不變，從歷史資料可發現，只要降息循環持續，往往會帶動公債殖利率持續下行，中期美債利率仍有下行空間，創造債券資本利得的機會。

美股在企業財報普遍優於預期、與降息預期升溫的帶動下持續走強，市場資金積極湧入科技與AI相關類股。不過，法人提醒，近期仍受到關稅與全球經濟不確定性的牽動，投資情緒持續波動，可利用短線震盪逢低布局。

根據統計至15日，近一個月美股基金表現佳，包括：富蘭克林高科技、柏瑞環球基金-柏瑞美國大型資本研究增值、貝萊德美國靈活股票、富蘭克林坦伯頓全球投資系列－創新科技、安聯美國多元投資風格股票、駿利亨德森美國價值中小、安盛投資管理美國股票等基金，績效達6.5%以上。

富蘭克林證券投顧表示，在川普政府積極推動親商政策下，對於嗅覺敏銳的企業，特別是製造商或出口商而言將非常有利。

首先，《大而美法案》減稅項目有望在秋季開始發酵並支撐消費支出，第二，《大而美法案》的投資獎勵也會刺激企業加碼投資美國，搭配「放鬆監管」措施，將加速企業赴美投資的審核流程，讓企業能更快回收投資成本。

第三，川普政府陸續與多國談定貿易協議，其中包含美國商品出口至日本、韓國、歐洲、部分東南亞國家免關稅，這使美國企業具備獨特優勢，若再加上第四點的弱勢美元，將進一步提高美國商品出口競爭力。

展望後市，安聯投信表示，第3季市場主流仍是AI相關族群，ASIC及GPU族群都有基本面支撐，只要營收獲利動能未轉弱，仍將吸引資金目光，此外，也可留意下一季或明年有成長動能，如IP、ASIC族群短期逆風但明年營收動能佳。

聯邦投信補充，美國7月CPI年增率持平於2.7%，低於預期，通膨趨勢逐步緩和，但核心CPI仍具黏性。財政部長呼籲9月降息0.5%，推升市場降息預期，股市迅速出現「V型反彈」。

另外，投資人對經濟軟著陸信心提升，市場焦點轉向三大變數：就業市場是否持續降溫、能源價格走勢，以及租金與服務類價格是否在年底降溫，將左右通膨與股市後續表現。

根據集保戶股權分散7月18日最新統計資料顯示，台股ETF檔數已有75檔，上周大盤指數來到波段高點，台股ETF因受逢高調節使得受益人數略減，上周減少8,092人，總人數來到11,241,066人，但有13檔台股ETF檔受益人呈現周增、月增、年增且逆勢創高。

整體來看，高息型、市值型、主動式台股ETF三分天下，主動式台股ETF已有五檔。受益人數增加的ETF中，群益投信有三檔上榜最多；元大、野村各有兩檔，統一、安聯、富蘭克林華美、聯邦、國泰及永豐則各有一檔上榜。

群益台灣精選高息ETF（00919）經理人謝明志表示，台灣經濟成長動能持續強勁，根據央行預估台灣第2季經濟成長率（GDP） 概估值為5.5%，遠高於原先預測，可望創下五個季度來高點。

由於AI需求的帶動，台灣高科技半導體出口需求暢旺，企業的擴增投資大幅加，帶動除了生產出口成長之外，第1季資本形成實質成長14.72%，台股指數止步不前顯然不符合台灣經濟成長的現況。

中長期不看淡台股，因此若盤勢有回檔，投資人可分批逢低布局。

主動統一台股增長ETF基金經理人陳釧瑤表示，現階段投資策略採選股不選市，優先布局下半年訂單能見度較高且匯率影響較小族群。GB200/300下游組裝開始放量，看好AI供應鏈、AI PC/NB/手機受惠股、折疊手機及400G/800G交換器與光纖受惠供應鏈、彩色電子書/電子紙相關受惠廠商。目前正值台股除權息旺季，高殖利率股也具表現機會。

野村臺灣增強50主動式ETF經理人林浩詳表示，隨著輝達成為全球第一家市值突破4兆美元的公司，輝達在AI領域的霸主地位愈加鞏固。

美股前十大企業中有七家與AI高度相關且市值大幅成長，顯示市場資金正向技術領導者集中，具備技術、資源與平台優勢的企業持續擴大領先差距，形成明顯的「AI巨頭壟斷」格局；台灣為全球AI最大供應鏈，激勵電子股上、中、下游同步轉強，其中以封測與PCB類股最為強勢，電子指數領先創下2月底以來新高，也帶動加權指數走揚，在AI剛性需求催化下，後續仍有高點可期。

　　根據集保戶股權分散7月18日最新統計資料顯示，上周新增一檔主 動野村台灣50（00985A），使得總檔數來到75檔，但總受益人近一周 卻略減8,092人，總人數來到1,124萬人，今年來增加101.5萬人。

　　投信法人分析指出，上周大盤來到波段高點，台股ETF受益人也逢 高調節使得受益人略減，不過仍有包括群益台灣精選高息（00919） 、群益臺灣加權反1（00686R）、主動群益台灣強棒（00982A）、國 泰臺灣加權正2（00663L）、元大台灣50（0050）、主動野村臺灣優 選（00980A）、主動統一台股增長（00981A）、主動安聯台灣高息（ 00984A）等13檔受益人呈現周增、月增、年增且逆勢創高。

　　整體來看，高息型、市值型、主動式台股ETF三分天下，維持配息 新高的00919表現出色連續上榜，五檔主動式台股ETF全數創新高；團 隊績效來看，群益投信旗下有三檔上榜最多，元大、野村各有兩檔上 榜居次，統一、安聯、富蘭克林華美、聯邦、國泰、永豐各有一檔上 榜。

　　群益台灣精選高息ETF（00919）經理人謝明志強調，高息資產具備 易漲抗跌的特性更能抵禦金融市場的波動度，配置中不可或缺的即是 台股高息ETF，中長期不看淡台股，因此若盤勢有回檔，可分批逢低 布局。

　　國泰永續高股息（00878）基金經理人游日傑表示，儘管目前關稅 的不確定性尚未完全排除，但根據市場預估，台股企業在2025年仍有 望維持雙位數的每股盈餘成長，且目前指數仍未超過去年高點，顯示 台股仍然具投資價值。

　　安聯投信台股團隊則認為，短期雖然需要留意漲多後的震盪風險， 但台股在基本面支撐與資金動能推升下，仍具中期上行空間，隨著企 業法說會以及半年報陸續揭露，市場可望回歸基本面主導行情。