元月台股繳出單月上漲10.7%佳績，台股主動基金表現亮眼，統計國內一般股票型基金單月平均繳出11.05%報酬，優於大盤，其中，元大新主流基金甚至高達32.4%，報酬率逾大盤三倍，是唯一一檔超過三成的台股基金。

根據CMoney統計，國內一般股票型基金今年來績效，占比44.04%的基金表現領先大盤，在績效排名前十強中，元大投信一口氣拿下六檔，包含元大新主流、元大多多、元大台灣高股息優質龍頭 、元大卓越、元大2001等基金一個月績效都超過兩成，其餘還有街口台灣、安聯台灣智慧、兆豐第一等基金也上榜。

元大新主流基金研究團隊表示，台股題材持續圍繞在AI硬體供應鏈，除了市場熟悉的晶圓代工龍頭，還包括IC設計、測試、資料傳輸、載板、記憶體等題材，其中，記憶體受惠於全球記憶體市場供給短缺態勢；AI資料中心對頻寬需求增加、晶片朝先進製程發展，指標台廠提供解決傳輸瓶頸、測試需求的關鍵零組件，都是現階段關注題材。

元大新主流基金截至12月的前十大持股，欣興、南亞科、光聖、穎崴今年以來分別上漲75%、43.8%、34.6%及57.2%，顯示重點題材的爆發力。

安聯投信投資長張惟閔指出，台股企業獲利持續成長，2025年獲利預估值增長約12.8%，預估2026年獲利持續增長約21.35%，預估今年台股整體企業獲利成長動能更勝去年，其中，電子類股預估維持高速成長約24%，而金融、傳產將分別成長7%、16%，電子、金融、傳產均為獲利正成長。

在各類股展望正向下，看好類股均有輪動機會，預期2026年電子股漲幅優於傳產股再優於金融股，而股市結構更完整健康，若遇修正回檔應仍有一定支撐，因此，目前拉回可視為多頭格局下的健康調整。

展望2026年，總經面市場關注降息、匯率、關稅，基本面預期企業盈餘有雙位數成長，政策面以美國期中選舉為主軸，後市正向看待。

安聯投信半年內即推出兩檔主動式ETF產品，展現積極布局決心。投資團隊幕後關鍵舵手投資長張惟閔表示，在全球市場多變與AI浪潮下，希望為投資人提供更多選擇與配置空間。

張惟閔指出，台灣ETF與主動式台股基金在2025年雙雙創下規模新高，市場對主動式ETF的發展前景高度關注。安聯投信2025年在台灣首度跨足主動式ETF產品，相較於被動式ETF僅追蹤指數、被動承擔市場風險，主動式ETF具備靈活調整配置、追求超額報酬的優勢，在全球市場波動與政策不確定性的環境中，展現出風險管理與應變能力。

資產管理 穩居前段班

值得注意的是，安聯集團選擇台灣作為首檔主動式ETF的發行市場，主要基於市場競爭力、投資人需求及集團策略三大考量。張惟閔透露，首先是因為台股近年能見度與吸引力提升，資本市場蓬勃發展，台灣正朝亞洲資產管理中心邁進，備受國際關注。

其次，安聯在主動式管理領域深耕已久，期望透過ETF發展更多元策略，強化在地化經營，精準回應市場波動與客戶需求；此外，台灣市場具備多元資金需求，包括年輕族群的投資習慣、退休理財規劃與財富傳承等潛力。

第三，亞太區是集團重要成長引擎，台灣正是推動亞太布局的核心據點。因此，選擇台灣作為首檔主動式ETF的起點，具高度意義。

事實上，國際研究機構ETFGI統計，全球主動式ETF資產規模自2018年首次突破千億美元後快速成長，截至2024年底已達1.17兆美元，年增58.6%，是十年前36倍，顯示主動式ETF成為全球投資人應對市場震盪重要策略之一。

根據投信投顧公會統計，安聯投信旗下三檔台股基金截至10月底合計規模已突破1,400億元，資產管理實力穩居市場前段班。為迎接ETF元年，安聯投信除擁有規模逾十人的台股投資團隊，作為「金獎配方」股票池的核心後盾外，並成立全新的量化投資團隊，強化策略深度與產品競爭力。

惟閔表示，主動與被動式ETF最大不同在於策略上更彈性，主打多策略配置，針對不同市場環境調整投資方向；由安聯台股團隊精選股票池為底，尋求更多超額報酬機會，藉由質化選股，精選股票潛力名單。

培養人才 厚植競爭力

儘管AI熱潮將跨入第四年，預期AI基礎設施需求在算力擴充有望延續，加上受惠中美同步擴張，半導體、晶片製造及伺服器仍有表現機會。根據安聯台股團隊估算，2026年台股整體企業獲利預估有望成長20.9%，動能預期超越今年。觀察台股大盤，安聯預估電子2026年仍維持高速成長約24%，而金融、傳產受惠於低基期，預估將分別成長5.2%、15.9%；科技仍是成長主軸，傳產和金融可能有點狀機會。

在資產管理領域，張惟閔進一步分享，主動式與被動式投資策略對投資人才的要求大不相同，關鍵在於「創造超額報酬（Alpha）」。其中，被動式投資的重點在於精準追蹤指數、盡量減少偏離，確保績效穩定貼近市場基準；而主動式投資的挑戰，則在於如何透過研究團隊的深度分析與判斷，從市場中精準挑選具潛力的個股，進而創造超額報酬。

談到人才培養，張惟閔說，主動式基金經理人不僅需具備紮實的產業研究能力，還必須能在充滿變數的市場中靈活應對，調整投資組合策略。兩者在投資哲學與技能訓練上大不相同，培養能夠駕馭主動式策略的投資人才，更成為資產管理機構邁向長期競爭優勢的關鍵。

主動式ETF再添新兵，主動式專家安聯投信第二檔主動式ETF 00993A於3日在台灣證券交易所隆重掛牌上市，正逢台股絕地反攻帶動00993A開盤氣勢如虹，最高漲至10.02元、漲幅逾3％優於大盤的1％多，終場上0.25元或漲幅2.59％，以9.89元作收。

　安聯投信投資長張惟閔指出，2026年仍是多頭年，主要看好AI趨勢，但主動靈活選股更顯重要，2026年開年以來，台股動能持續強勁。展望後市，全球經濟預期溫和成長，全球主要央行維持寬鬆貨幣，大環境依然有利股市表現。就基本面來看，安聯台股投資團隊預估2026年整體企業獲利成長幅度超過兩成，動能更勝2025年，且電子、金融、傳產均為正成長，股市結構更健康。

　針對近期盤勢，安聯台灣主動式ETF基金（00993A）經理人施政廷表示，目前台股大盤本益比（P/E）處於16倍以上歷史高檔區，股價震盪幅度也可能將會比平常增加兩成以上，加上農曆年關已近，台股獲利了結情緒蔓延，加劇近期台股的震盪。

　安聯投信說明，00993A採主動式管理策略，透過安聯台股投資團隊的質化精選股票池，組成權重最佳化投資組合，追求長期超越大盤表現機會。投資團隊並考慮市場狀況與資金運用效率，自1月26日當周逐步布局；投資方向上聚焦於半導體及AI相關供應鏈，預計科技類股占比約85％～90％，並適度布局金融及傳產類股，並視市場變化、動態調整投資節奏。

　主動群益台灣強棒ETF（00982A）經理人陳沅易強調，台股雖然短期仍將面臨高檔震盪與輪動加快的考驗，但在AI驅動的資本支出浪潮持續推進下，企業獲利成長仍是市場最堅實的後盾，只要操作策略聚焦趨勢、保持紀律，結構性多頭格局仍值得中長期耐心因應。

　　馬年春節前的金融市場表現搶眼，不少投資人選擇見好就收，先行獲利了結。然而，「落袋」後的資金如何重新配置，才能兼顧收益與風險控管，並在開春後銜接紅包行情？法人建議，部分資金應由「高波動」轉向「高品質」與「多元配置」，至於具體的投資標的，主動式管理工具與避險資產為優選。

　　多數法人仍認為馬年「股優於債」的趨勢不變，若投資人年前全部或部分獲利了結，資金接下來該如何配置？富達投信表示，是否落袋仍應回歸本身的投資目標與風險承受度。資產配置可朝多元分散方向布局，透過股、債與多元資產的組合，有助於在不確定環境中，兼顧收益機會與風險控管。

　　富蘭克林證券投顧指出，投資可配置至股債資產兼備的美國、全球或新興市場平衡型基金，或轉向美國非投資等級公司債與新興市場當地債，兼顧殖利率收益與控制下檔風險。

　　安聯投信表示，聚焦成長主軸布局的偏多策略不變，先以複合資產做核心配置，其次以複合債為主，搭配高評級、中短天期債券，建構收益布局，有助緩和市場波動；最後聚焦成長主軸，掌握結構是成長機會如AI、台股、台股高息成長策略、智慧城市趨勢。

　　群益投信指出，資金配置可採取股、債ETF混搭策略，股票ETF以台股、美股為主，債券ETF則可選擇短天期投資等級債，以在波動管理與收益之間取得平衡。

　　第一金投信表示，部分獲利後，可將資金轉進信用資產作為打底配置，一方面強化下檔保護，一方面在年後行情波動時，適時進行資產調節。

　　國泰投信指出，擔心市場震盪的投資人，可把握波動度相對低的高股息ETF作為防禦部位；同時，科技類股仍是2026年台股的領頭羊，建議資產中保留3成放在科技族群可以透過台灣科技龍頭ETF掌握台灣科技龍頭股漲升動能並可進一步擴大至全球半導體供應鏈。

　台股、海外債近期相當吸睛。投信投顧公會統計，2025年12月各類主動型基金和主被動ETF中，淨申購前五名中，有四類都是聚焦台股市場，一類是跨國債券型指數型基金，顯見受惠AI與降息題材成為市場資金主要青睞的類型。

　安聯投信台股團隊表示，在AI相關主題帶動下，有賴重要法說會加持，產業能見度提高下，台股再度挑戰新高且交投放大，不過在盤面上，則是出現新AI主題和原有AI主題走勢不同調的兩樣情現象。

　就題材面，安聯投信台股團隊表示，部分供給有限的零組件將是晶片能否準時量產的戰略物資，可專注關鍵零組件龍頭為主要布局方向。短期雖然可能因為股價漲多而出現較大震盪，但是明辨個股中長期競爭力將提供逢低買進機會。傳產方面關稅問題可望趨緩，有利稍早流失訂單回流跟評價面回升。留意之前被錯殺而且有基本面支撐的標的、不追高等，仍然是現階段較佳應對策略。

　安聯台灣高息成長主動式ETF基金（00984A）經理人施政廷表示，盤面上在資金與風格輪動下，靈活配置的多效率有助於應對多變的市場風格。展望後市，台股元月行情歷史上漲機率高，元月年展望有基本面支撐，資金回流、AI產業基本面持續強勁且持續上修更為台股提供成長動能；景氣領先指標持續上揚，且台灣庫存循環已邁入正向循環，亦為企業獲利奠定基礎。

　策略上，面對2025年市場強勁表現後的波動環境，安聯投信建議以多元布局應對波動平衡收益與成長。其中複合資產多元布局，兼顧收益及資本利得；複合債平衡波動，券種上可搭配投資等級債、中短天期債券，同時也爭取收益機會；結構創新領域則聚焦如AI、台股、台股高息成長策略、智慧城市趨勢。

　施羅德固定收益團隊說明，在現今利差收緊且評價面偏昂貴的狀況下，被動持有債券資產的風險難以衡量；相反地，跨市場與跨債種的主動調整，更能把握利率下行與利差變化提供的價值，提升經風險調整後的潛在報酬。

　野村投信指出，2026年債券投資應該把握兩個原則，首先是全球化布局，除了美債更應提高在新興債、金融債等債息收益較高的債種；其次是動態調整，靈活掌握各債券的投資機會。

台股持續站穩3萬點大關之上，在企業獲利成長動能支撐下，還要挑戰新高。據統計，主動式ETF今年來表現前三名，包括主動野村台灣50（00985A）、主動安聯台灣高息（00984A）與主動復華未來50（00991A），均繳出逾一成的表現。

　值得注意的是，面對樂觀前景、但伴隨高波動的格局，採取主動策略且搭配多策略因子的主動式ETF愈受青睞；如進一步觀察今年來這類的單位數變化，主動式台灣高息（00984A）、主動野村（00985A），今年來單位數持續成長，人氣續增。

　安聯投信表示，2026年開年以來，台股展現多方格局強勢，指數和月線乖離率亦加速擴大，波動也隨之加大。

　盤面上資金與風格快速輪動，行情主旋律更有望由重新評價轉向驅動獲利成長所帶動，故策略上採取主動與靈活配置的多策略將有助於應對多變的市場風格、現階段更顯得重要。

　安聯台灣高息成長主動式ETF基金（00984A）經理人施政廷表示，基本面支撐，資金回流、AI產業基本面持續強勁且持續上修更為台股提供成長動能；另一方面，景氣領先指標持續上揚，且台灣庫存循環已邁入正向循環，亦為企業獲利奠定基礎。

　展望後市，施政廷說，總經面市場關注降息、匯率、關稅，基本面預期企業盈餘有雙位數成長，政策面以美國期中選舉為主軸，指數正向看待。若再細究產業，根據預估，2026年電子股、傳產股以及金融股獲利都是年成長。股價都有機會，股市結構上更健康。

　野村投信表示，隨著下半年貨幣政策轉向寬鬆，加上財政政策提供一定支撐，企業投資與民間支出有望逐步回溫。雲端巨頭近期上調資本支出，為台灣AI供應鏈帶來持續高成長能見度，台股多頭結構不變，投資人可審慎樂觀，視己身風險承受度採取單筆分批或定期定額布局策略。

　野村臺灣智慧優選主動（00980A）經理人游景德分析，在全球科技投資升溫下，台灣資訊與電子產品出口持續維持強勁增速。AI需求被證實「不是口號，而是現實」，從生成式AI到Agentic AI，再到雲端服務供應商（CSP）持續擴大資本支出，都使得AI供應鏈的訂單能見度保持在高檔。

　主動群益科技創新（00992A）經理人陳朝政指出，台股近期盤勢維持在相對高檔區間震盪、波動加大。短線上應控管風險，觀察融資餘額快速累積、技術面乖離率擴大的變化。在AI發展趨勢不變下，台股中長期表現仍正向看待。

原物料行情火熱，帶動全球資源型基金今年來平均漲幅逾12％，在理柏資訊投信投顧公會分類中稱冠，成為元月行情表現最亮眼的基金類型。

　今年來原物料市場持續上演「真金白銀」行情，在資金買盤及產業需求推升下，金價一舉突破每盎司5,000元、白銀站上每盎司100美元大關，此外，其他如銅等主要工業金屬也水漲船高，進一步帶動涵蓋多家貴金屬礦業公司股票的道瓊貴金屬指數今年來漲幅達26％，表現明顯優於美股四大指數。

　理柏資訊投信投顧公會分類的全球資源型基金也同步受惠，今年來類型平均漲幅達12.6％，比台股各類型基金、ETF都還要突出，躍居分類之冠，其中復華全球原物料基金同期間報酬達26.8％，更是投信發行760多檔主級別基金當中排名第一，此外，滙豐全球關鍵資源、安聯全球油礦金趨勢、元大全球農業商機、德銀遠東DWS全球原物料能源基金今年來也有逾1成漲幅。

　復華全球原物料基金經理人蔡盛宇表示，因應全球進入新戰時經濟時代，在戰略資源的儲備競賽下，原物料資產價格有機會迎來基本面、供需成長及評價面擴張的投資機會。後市布局操作將增加原物料類股比重，包含黃金、銀礦、銅礦等類股及稀土金屬，作為全球地緣政治緊張以及戰時資源配置的重要投資標的，搭配核能相關、電網建設及AI電力公司等類股。

　蔡盛宇認為，AI工業需求點火，未來走向新AI伺服器架構，加以儲能需求增加，使白銀的戰略重要性大幅提升，因供需缺口大，仍有利銀價表現；此外，美國聯準會降息使實質利率降低推升金價，在地緣政治風險、各國央行買進及投資人持續投入黃金ETF，將有利金價多頭格局延續。

　PGIM保德信全球資源基金經理人常李奕翰指出，國際油價區間波動，不過能源類股首度突破過去兩年的大箱型整理區間。中長期而言，能源供給持續擴張、需求逐步回穩，油價走勢將趨於中性。

　需求方面，川普關稅戰緊張情勢雖有緩解，但不確定性仍衝擊全球經濟，不過，美國積極推動基礎建設與電力投資，有助於帶動中長期能源需求，抵銷需求疲弱的疑慮。整體而言，中長期供需結構有所改善，油價走勢將更趨於平衡。

　安聯投信表示，展望原物料市場，近期持續關注中東局勢、油價波動及其對市場避險情緒的影響，黃金近期反映避險需求上升，可有效抵禦市場波動。

　安聯投信表示，除了市場對黃金前景高度共識有利挹注相關主題結構性需求穩固外，全球各國央行連續數年大規模購金（平均每月約70噸），為金價提供堅實底部支撐，凸顯黃金在官方儲備中的核心地位；此外，美元預期走弱及利率下滑趨勢，降低持有黃金機會成本；傳統避險資產（如公債）因高負債與財政赤字而吸引力下降，進一步提升黃金相對價格。

今年來原物料市場持續上演「真金白銀」行情，原物料行情火熱，帶動全球資源型基金今年來平均漲幅逾12%，在理柏資訊投信投顧公會分類中稱冠，成為元月行情表現最亮眼的基金類型。

在資金買盤及產業需求推升下，金價一舉突破每盎司5,000元、白銀站上每盎司100美元大關，此外，其他如銅等主要工業金屬也水漲船高，進一步帶動涵蓋多家貴金屬礦業公司股票的道瓊貴金屬指數今年來漲幅達26%，表現明顯優於美股四大指數。

理柏資訊投信投顧公會分類的全球資源型基金也同步受惠，今年來類型平均漲幅達12.6%，比台股各類型基金、ETF都還要突出，躍居分類之冠，其中復華全球原物料基金同期間報酬達26.8%，更是投信發行760多檔主級別基金當中排名第一，此外，滙豐全球關鍵資源、安聯全球油礦金趨勢、元大全球農業商機、德銀遠東DWS全球原物料能源基金今年來也都有逾一成漲幅。

復華全球原物料基金經理人蔡盛宇表示，因應全球進入新戰時經濟時代，在戰略資源的儲備競賽下，原物料資產價格有機會迎來基本面、供需成長及評價面擴張的投資機會。

後市布局操作將增加原物料類股比重，包含黃金、銀礦、銅礦等類股及稀土金屬，作為全球地緣政治緊張以及戰時資源配置的重要投資標的，搭配核能相關、電網建設及AI電力公司等類股。

蔡盛宇認為，AI工業需求點火，未來走向新AI伺服器架構，加以儲能需求增加，使白銀的戰略重要性大幅提升，因供需缺口大，仍有利銀價表現；此外，美國聯準會降息使實質利率降低推升金價，在地緣政治風險、各國央行買進及投資人持續投入黃金ETF，將有利金價多頭格局延續。

安聯投信指出，展望原物料市場，近期持續關注中東局勢、油價波動及其對市場避險情緒的影響，黃金近期反映避險需求上升，可有效抵禦市場波動。其中，在黃金部分，根據主流機構如高盛、摩根大通與瑞銀等，普遍預測2026年金價將穩守每盎司5,000美元，反映市場高度樂觀預期，有利於挹注相關主題結構性需求穩固。

安聯投信表示，除了市場對黃金前景高度共識，全球各國央行連續數年大規模購金，也為金價提供堅實底部支撐。

美國聯準會主席新任人選將揭曉，近期在市場多空雜訊交織下，債市短線承壓，但近周投資級債維持明顯淨流入，新興市場債表現相對突出，在降息預期醞釀下，新興市場投等債仍成為市場焦點之一。

根據美銀引述EPFR統計顯示，統計自2026年1月16日至1月21日止近一周，投資級債仍保持淨流入且以91.8億美元居冠、資金力道明顯增強；其次為新興市場債淨流入8.1億美元。

值得注意的是，從投資等級債相關基金近期績效來看，依六個月報酬排序，多檔新興債市相關基金表現亮眼。其中，復華南非幣長期收益基金六個月報酬率達20.1%，表現居前；富蘭克林華美新興國家固定收益、新光新興富域國家債券、復華新興市場3年期以上美元主權及類主權債券指數、新光新興富域國家債券、瑞銀2027年到期優選新興市場債券績效也繳出逾10%績效。

安聯投信表示，穩健的經濟數據，加上市場評估潛在聯準會主席人選，日本國債拋售潮也助推了美國公債殖利率小幅走升，帶動債市多數下跌，其中政府債券、投資級債表現較弱，新興市場債表現相對強勢。

整體來看，受到地緣政治雜音干擾，近期已開發市場債回落，資金淨流入放緩；另方面，風險債表現分化，市場情緒壓抑新興債市川普排除對歐洲徵收新關稅的可能性，美國非投等債出現寬慰性反彈，信用利差大幅下降，逼近全球金融危機以來的最低水平，股市波動升高則讓新興貨幣大幅走升。

安聯新興債券收益組合基金經理人劉珉睿表示，2026年各國央行將進入降息觀察期，預估仍會呈現軟著陸，在新興債券部分，考量近期風險資產出現反彈，新興市場匯率升值，基金動態調整當地貨幣債券部位。

展望後市，野村基金（愛爾蘭系列）-全球多元收益債券基金經理人賀昱誠表示，新興市場債券不僅殖利率較高，也會因美元持續下行而受惠。在新興國家採取多元配置策略，看好可受惠融入歐盟及歐元區的國家如羅馬尼亞，羅馬尼亞已是歐盟成員，正走在加入歐元區道路。此外，羅馬尼亞新近當選的親歐政府已採取多項措施以減少國家財政赤字。這種財政紀律不僅對債券持有人有利，更是羅馬尼亞加入歐元區不可或缺的資格。

　市場消化境內外雜訊，債市多數收跌。根據美銀引述EPFR統計至1月21日止近一周，投資級債基金仍保持淨流入且以91.8億美元居冠、資金力道明顯增強；其次為新興市場債基金淨流入8.1億美元。

　針對近期債市，安聯投信表示，穩健的經濟數據，加上市場評估潛在聯準會主席人選，日本國債拋售潮也助推了美國公債殖利率小幅走升，帶動債市多數下跌，其中政府債券、投資級債表現較弱，新興市場債表現相對強勢。整體來看，受到地緣政治雜音干擾，近期已開發市場債回落資金淨流入放緩；另一方面，風險債表現分化，市場情緒壓抑新興債市川普排除對歐洲徵收新關稅的可能性，美國非投資級債表現出寬慰性的反彈，信用利差大幅下降，逼近全球金融危機以來的最低水平。

　安聯收益成長多重資產基金經理人謝佳伶表示，美國非投資等級債目前殖利率仍高於6.5％，相對股票波動度較低，今年仍可望貢獻穩定票息報酬。

　信用基本面穩健，再融資壓力有限，企業資產負債表保持紀律，市場信用品質結構持續改善。預期新券供給穩定、利差維持低檔，違約率可望繼續低於歷史平均。

　安聯新興債券收益組合基金經理人劉珉睿表示，經歷2025年降息之後，2026年各國央行將進入降息觀察期，確認當前政策能否在不拉高通膨的情況支撐經濟表現，全球多數央行仍將維持寬鬆貨幣政策。

策略上，劉珉睿表示，全球經濟放緩，預估仍會呈現軟著陸，企業信用基本面及發行品質俱佳情況下，維持多元配置，布局上將著重高品質債券，適度分配在非投資等級債券部分；另外在新興債券部分，考量近期風險資產出現反彈，新興市場匯率出現升值，基金動態調整當地貨幣債券部位。

　富蘭克林證券投顧分析，日本公債遭拋售與格陵蘭問題牽動主要成熟國政府債市震盪，美元貶值、商品價格續強帶動風險偏好回升，挹注新興債市表現。

　不過，富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，新興國家體質強韌，已挺過包括疫情、聯準會積極升息、美國政府關稅等多次危機，反而持續累積外匯存底、當地債市規模擴大降低對外債的依賴，且新興債市已見資金回流，且才剛開始，預期去美元資產化趨勢剛剛起步，未來有更大成長空間。

美股即將迎來財報季高峰，多家重量級科技與產業龍頭將陸續公布最新一季財報，為市場關注焦點。法人表示，上周資金流向轉趨保守，新興亞洲整體淨流出6.8億美元，外資買超南韓8.1億美元最多、小幅買超泰國0.4億美元，其餘市場則呈現賣超。其中，印度遭外資拋售7.1億美元最多，台股遭賣超5.2億美元居次，印尼、越南也分別遭外資拋售1.9億美元及1.1億美元。

　中國信託科技趨勢多重資產基金經理人楊士醇表示，股票價格仍在歷史高點附近徘徊，市場屏息靜待美股財報結果，多家重量級科技與產業龍頭將陸續公布最新一季財報，近期包括半導體設備大廠ASML、微軟、Meta和特斯拉（TSLA）等，但就今年來說，美國整體企業獲利預估成長14％至15％，依產業分類，資訊科技仍是增長最大的行業，市場機會仍在AI。

　安聯投信台股團隊表示，部分供給有限的零組件將是晶片能否準時量產的戰略物資，可專注關鍵零組件龍頭為主要布局方向。短期雖可能因股價漲多而出現較大震盪，但明辨個股中長期競爭力將提供逢低買進機會。傳產方面，關稅問題可望趨緩，有利稍早流失訂單回流跟評價面回升。留意之前被錯殺且有基本面支撐的標的、不追高等，仍是現階段較佳應對策略。

　中國信託越南機會基金經理人張晨瑋表示，胡志明指數創高後持續高檔震盪，上週越南第14次全代會完成新屆中央執行委員會180名成員的選舉，現任總書記蘇林獲連任。

　不過，現任總理范明正與國家主席梁強不再尋求連任，隨著政局變化趨穩，盤勢將回歸基本面表現。

　群益印度中小基金經理人向思穎指出，與全球主要股市相比，印度今年來表現偏弱，從技術面來看，現階段Nifty指數已修正至年線的強力支撐位，呈現整理型態，所幸目前印度企業營運成長動能已觸底回升，預估今年EPS年增15％，後續可望化為股市成長催化劑。

　整體來看，印度股市目前市場情緒面偏保守，不過經濟基本面表現優異，股市料將有盤整向上的契機，現正是進場布局的好時機。

亞股今年以來表現出色，相關基金領漲。法人指出，亞股投資機會多元。日本受惠於結構性中長期利多，北亞的中、日、韓、台都可望受惠於AI題材持續發酵，南亞則有補漲機會。

就單一市場來看，南韓延續去年的強勁表現。理柏（Lipper）統計，以新台幣計價，到20日為止，利安資金韓國基金一個月來強漲23.4%，一年來飆漲106.8%，傲視新興市場及成熟市場基金。霸菱韓國基金及摩根南韓基金一個月來的漲幅也接近兩成。

台股、陸股及日股基金的績效也是可圈可點。一個月來，元大新主流基金狂漲30.8%、元大高科技基金大漲24%，兩檔基金一年來的漲幅都超過八成。一個月來，PGIM保德信中國中小基金大漲15.2%，富邦中國戰略A股基金漲14.6%；元大日本龍頭企業基金則漲11%，富蘭克林坦伯頓日本基金漲8.2%。

在韓股及台股方面，霸菱投顧指出，獲利動能領先，加上科技供應鏈緊縮，顯示領先者仍有上漲空間。韓股預期仍有優異表現，將受惠於記憶體景氣循環強勁與公司治理改革。此外，南韓國防支出增加、核能復甦、電力設備與儲能需求擴張，以及南韓流行文化全球影響力提升，都提供輪動機會。

台股持續創歷史新高，推升不少台股基金淨值同創歷史新高。安聯投信台股團隊表示，新AI主題表現佳，這類族群包括記憶體等，在供不應求持續延燒下，有利支撐漲價趨勢延續。另外，川普政策走向、期中選舉及聯準會（Fed）主席新人選等，仍將牽動市場氛圍，但市場似乎已逐步習慣這類干擾雜音。

在日股方面，富蘭克林坦伯頓日本基金經理人邱正松分析，日本經濟邁入通貨膨脹環境，加上公司治理持續改善，成為兩大結構性趨勢。日股投資前景仍相當明確，尤其企業為了改善公司治理而提高買回庫藏股的買盤力道強勁，預期趨勢仍將延續，可望助推日股延續上行走勢。

中印股市去年表現差異大，霸菱投顧分析，中國大陸經濟復甦仍不均衡，但支撐內需的政策措施應持續提供動能。

印度去年受到獲利疲弱、高評價、美國關稅利空等因素拖累，但正逐步改善，今年可望有補漲行情。

上班族群最期待的年終獎金發放在即，綜合前五大ETF發行商（元大、國泰、群益、富邦、中國信託投信）對於將一次性資金轉化為長期投資動能的看法，業者們高度看好台股今年表現，建議動用40%至60%的比重布局在投資台股的科技、市值以及主動式ETF上；海外市場部分，科技主題仍獲得最大的認同，建議配置20%至40%。

台股2026年再度展現強勁的上漲動能，上周五（23日）盤中一度觸及32,042點，市場投資信心高漲。展望後市，五大投信紛紛認為台股受惠AI產業長線成長趨勢明確下需求強勁，而台灣科技供應鏈完善，可望續享獲利與資本利得雙利多。首推的台股相關ETF如元大台灣50（0050）、國泰台灣科技龍頭、富邦科技、主動群益科技創新以及主動中信台灣卓越等。

在海外市場部分，關鍵的還是AI主題，美股、日股、中國股市都入列最推薦名單，相關ETF如富邦NASDAQ、國泰費城半導體、主動元大AI新經濟、群益深証中小以及中信日本半導體等。

元大投信指出，今年是利率環境溫和與獲利基本面強勁，是美股在第1季可望再創新高的兩大基石，而AI供需缺口更是資金優先關注題材，成長趨勢包括晶片製造、雲端服務，以及支援資料中心穩定運作的能源設備類股，都已有實際獲利挹注，2026年起將逐漸進入「企業大規模採用AI技術」的關鍵成長期，能脫穎而出的企業股股價可望有所表現，看好AI成長務必愈早布局愈有成長空間。

日股部分，中國信託投信看好後續表現機會，基於半導體產業輪動到上游設備材料廠，其中，日本在此領域具壟斷性優勢；中國市場部分，群益投信則指出，貨幣政策保持寬鬆，接下來重大政府會議可望釋出政策利多，看好後市。

投資操作建議上，國泰投信指出，受惠AI產業長線成長趨勢，相關科技股逢高波動加劇，但產業主軸明確，建議投資人可採取定期定額策略，並留意市場震盪時逢低加碼布局。

面對2026年全球政策與經濟格局變化，富邦投信建議採「核心加衛星、股債並重」資產配置模式，透過ETF產品分散布局，兼顧成長性、收益性與下行風險控管。股市投資上，後續可關注的指標包含聯準會利率政策、AI資本支出、美台股企業財報、台積電法說會等。

台股上周五（23日）再度創下歷史新高，也讓去年才問世的主動式台股ETF持續火熱，不僅檔數來到十檔，且總規模領先被動式台股ETF創新高，來到1,357.7億元。

在十檔主動式台股ETF中，有五檔規模創新高，包括：主動群益科技創新（00992A）、主動野村台灣50、主動復華未來50、主動安聯台灣高息、主動中信台灣卓越。

其中，主動群益科技創新及主動中信台灣卓越都是新成立的ETF，掛牌都不滿一個月。前者於去年12月30日掛牌，規模快速成長到114億元；後者則於本月13日成立，22日掛牌，規模超過24億元。

以績效來看，今年來，以主動野村台灣50漲9.9%最強，其次是主動復華未來50漲9%、主動群益科技創新漲8%、主動安聯台灣高息漲7.8%。主動中信台灣卓越從13日成立以來上漲3.2%。

法人表示，台股主動式ETF已成為新投資趨勢，預期規模仍將持續創高。主動式ETF可適時參酌時事對各產業的影響分析，每日即時調整投資組合，彰顯出因應市場而主動靈活選股策略的優勢。

群益投信台股ETF研究團隊表示，台股近期盤勢維持在相對高檔區間震盪，表面上指數漲勢趨緩、波動加大，但若從更宏觀的角度觀察，市場實際上正進入由基本面主導、而非情緒驅動的再定價階段。

群益投信指出，台股企業獲利預期仍能持續上修，指數得以在高檔區間反覆消化利多與利空。整體而言，目前台股呈現「趨勢向上、節奏放慢」的格局。AI資本支出超出預期點燃長線動能，台股高檔震盪中延續結構性多頭。

安聯投信台股團隊表示，在AI相關主題帶動下，受惠於重要法說會加持，產業能見度提高，台股再度挑戰新高且交投放大。但在盤面上，則出現新AI主題和原有AI主題走勢不同調的現象。

台股今年來氣勢如虹，連帶主動操作的台股基金績效也長紅，根據CMoney統計，148檔主、被動台股基金共127檔淨值與大盤同創新高，等於近86％台股基金都賺錢。投信法人表示，台股創新高後，接下來面臨的挑戰更複雜，凸顯主動選股、靈活調整重要性，農曆年前預期將維持上漲格局，投資策略應採成長股與價值股並重。

　安聯投信台股團隊分析，川普政策走向、期中選舉及聯準會主席新人選等，將是牽動市場氛圍關鍵因素，但市場對這類政策相關干擾的雜音，有逐步習慣跡象。部分供給有限的零組件將是晶片能否準時量產的戰略物資，可專注關鍵零組件龍頭為主要布局方向。短期雖可能因股價漲多出現較大震盪，但明辨個股中長期競爭力將提供逢低買進機會。

　群益台灣科技創新主動式ETF（00992A）經理人陳朝政指出，台股若從更宏觀的角度觀察，實際上正進入由基本面主導，而非情緒驅動的再定價階段，預期農曆年節前加權指數可望維持強勢表現。短線應控管風險，觀察融資餘額快速累積、技術面乖離率擴大的變化，支撐台股的核心力量仍來自企業獲利結構的實質改善，尤其是AI所帶動的投資與出口循環。中長期布局仍以AI、雲端伺服器、先進製程半導體為主，因其具備高成長性與產業集中度，將驅動台灣出口與獲利持續擴張，台股偏多看待。

　法人認為，長線多方優勢明顯，短期內趨勢反轉疑慮不大，資金仍持續推升台股走高，可逐步分批布局成長動能與基本面良好的中長線趨勢標的。因AI發展趨勢不變，台廠作為全球AI產業最重要供應商，可望持續享有獲利與資本雙漲利多，投資布局聚焦科技趨勢及定價權強的企業。

　隨著人口老化加速、勞保與政府制度可替代率下降，多家基金業者表示，民眾退休準備應從單純思考「要存多少」轉向從更完整的財務角度思考「能活多久」與「如何提領」，投資工具上則一致推薦透過基金定期定額的方式，根據自身距離退休年齡調整股債比重，可望提升長期退休儲蓄效率。

　　根據英國資產管理機構研究顯示，全球50歲以上族群若以活至100 歲為基準，有高達81％的民眾，退休儲蓄不足以支應至少十年生活開支。基金業者表示，定期定額具備攤平成本與紀律累積效果，對退休族最重要的是能在市場波動中持續投入。尤其退休規劃需同時包含累積與提領兩個階段；若在市場下跌時提領，可能加速資產耗竭，因此退休前的配置過程需提前思考風險降低與資產轉換。

　　群益投信指出，愈來愈多年輕與中壯年族群選擇以定期定額方式建立退休資產池，並非單押單一市場，且隨著距離退休的愈來愈近，建議可以增加債券型、配息型商品。

　　安聯投信強調，退休前的累積期宜採高股票比重，並利用長期投資特性放大總報酬；接近退休時逐步提高債券比重，以降低波動；退休後提領階段則可透過全球收益或多重資產策略獲取現金流，使資產能支撐更長時間。

　　國泰投信建議退休族或屆退族布局配息型標的，可作為核心配置。建議應綜合考量每一檔高股息ETF的歷次殖利率、填息能力、費用率及ETF周轉率，而非以單一指標作為選股邏輯，投資採取定期定額，才能避免時機風險，自律存股也更有機會累積財富。

　　富邦投信建議，民眾在進行定期定額時，除選擇核心基金外，也可搭配產業主題基金，例如科技、醫療或基礎建設，以參與全球結構性成長趨勢，並搭配每年或每季檢視持有部位與報酬，避免配置長期偏離目標。

　　台股今年在法人賣超下仍屢創新高，三大法人主要賣超來自於投信與外資，尤其投信，今年以來累計已賣超高達1,017億元、外資則賣超87億元。市場專家表示，外資與投信在今年大幅調節資金的情況下，仍有個股獲得青睞、持續逆勢加碼，包括燿華、南電、華通等16檔個股，後市表現值得關注。

　　台新投顧副總黃文清表示，台股目前利多消息相當多，包括台美對等貿易協議底定、電子業第四季財報法說訊息偏多、電力與軍事政策帶動相關產業表現等，但仍需注意地緣政治風險升溫、聯準會1月例會降息機率，外資與投信資金是否明顯回流等變化，選股方向上，農曆年前仍以AI相關族群為主，較有機會獲得資金挹注。由於外資與投信等法人的布局，常以基本面為主要的考量，因此可關注具有法人加持的標的。

　　據統計，今年來外資、投信累計呈現買超，且三大法人近五日以來，台股接連創高情況下，加碼力道也增加的前16檔個股，依序為：燿華、南電、華通、新興、亞力、中光電、欣興、旺宏、國巨*、福懋科、穩懋、台新新光金、力成、華新科、長科*、映泰。

　　安聯投信台股團隊表示，美國總統川普近日宣布緩解對歐洲國家加徵關稅威脅，政策出現髮夾彎，美股連續走強，提振日前出現較大震盪的台股信心。盤面上，則出現新AI主題和原有AI主題走勢不同調的兩樣情現象。新AI主題部分，包括記憶體等相關題材，在供不應求狀況持續延燒下，有利支撐漲價趨勢延續；值得留意的是，這類題材不同於以往，這波趨勢應屬較長的周期。

　　投資機會上，部分供給有限的零組件，將是晶片能否準時量產的戰略物資，可專注關鍵零組件龍頭為主要布局方向；傳產方面，由於關稅問題可望緩和，有利稍早流失訂單回流跟評價面回升。可留意之前被錯殺且有基本面支撐的標的，不追高仍是現階段較佳應對策略。

台灣證券交易所持續吸引外資投入國內資本市場，其中ETF市場規模持續攀升、主動式ETF交易活絡，外資投信跟著踴躍參與。

截至去年12月底，集中市場掛牌上市205檔ETF，資產規模逾4.6兆元（約1,474億美元），年成長36%，總成交值及受益人次亦同步增加。

我國首檔主動式ETF去年5月上市，截至去年底共計15檔，資產規模逾1,673億元（約53億美元），總成交值逾3,580億元（約113億美元），顯示市場對新型ETF商品需求穩定；且外資投信參與度持續升高，已有保德信（現為玉山投信）、安聯、貝萊德及摩根等四家國際知名資產管理業者新加入我國ETF市場，創下了歷年首檔上市ETF投信家數最多紀錄。

證交所透過協助業者發行新商品、拜會國際交易所及資產管理業者等措施，提升台灣資本市場國際能見度，吸引外國資產管理業者參與。

此外，證交所2025年成立的「亞資中心推動辦公室」及單一服務窗口，將與主管機關協作，強化與全球金融中心及主要交易所的互動。

證交所努力吸引外國資產管理公司在台設置區域中心，目前已有聯博、安聯、景順、摩根、貝萊德、富達、瀚亞等七家外資投信集團在台設置區域中心，持續運用媒體與大型活動，提升台灣在國際資產管理市場的地位。

外資上周在新興亞股最愛台股，買超20.6億美元最多，其次是印尼的2.5億美元；賣超則以對印度賣超7.8億美元最多，其次是南韓的3.1億美元。新興亞股上周普遍收紅，以南韓大漲5.5%最強，其次是台股漲3.7%、菲律賓漲1.8%，僅印度市場收小黑。

今年以來，外資對台股買超17.7億美元居新興亞股之冠，其次是對南韓買超6.7億美元，賣超則以對印度賣19.9億美元最多，其次是賣超越南0.4億美元；主要新興亞股以南韓漲16.3%最優，再來是台灣的9.2%、越南及菲律賓的6.3%，但印度跌2.3%最弱。

台股站上31,000點續創歷史新高，周線連四紅。保德信市值動能50（009803）經理人楊立楷表示，晶圓代工龍頭最新財報再度繳出驚人成績，法人紛紛調升目標價，加上記憶體題材熱度持續，且美國商務部上周拍板台美關稅協議，都有利台股再創新高，帶動台廠記憶體族群成為近期盤面資金熱點。

安聯投信台股團隊指出，未來主要布局方向可專注關鍵零組件龍頭，因為部分零組件供給有限，將是晶片準時量產的戰略物資，短期雖可能因股價漲多而出現較大震盪，但明辨個股中長期競爭力將提供逢低買進機會。傳產方面，關稅問題可望趨緩，有利稍早流失訂單回流跟評價面回升。

越南頻創歷史新高。中國信託越南機會基金經理人張晨瑋分析，過去表現平穩的國營事業近期開始發動，主因在越南總書記蘇林最近簽署並頒布79號決議，目標在加速國營企業重組，不單是股權化、私有化相關改革，還希望提升整體國營企業的經營效率與治理機制。

　地緣政治持續延燒，川普雖暫緩伊朗相關軍事行動，但隨後又以關稅為手段強取格陵蘭，引發歐盟強烈不滿，美股上周表現偏向觀望，漲勢暫歇。法人觀察，上周資金動向，外資在亞股呈現買多於賣，整體淨流入14.5億美元，以台股獲買超20.6億美元最多，為主要買超市場，印尼、泰國，分別獲外資買超2.5億及2.4億美元，買超菲律賓0.5億美元，印度、南韓分別遭拋售7.8億及3.1億美元。

　安聯投信台股團隊表示，ChatGPT問世已超過三年，企業資本及股市資金紛紛投入高度成長的AI相關領域，但隨著成長基期墊高及投資人開始針對投資報酬率更為審慎評估，AI相關個股股價走勢從初期的百花齊放逐步開始出現分化。部分供給有限的零組件將是晶片能否準時量產的戰略物資，可專注關鍵零組件龍頭為主要布局方向。短期雖可能因股價漲多而出現較大震盪，但明辨個股中長期競爭力將提供逢低買進機會。傳產方面，關稅問題可望趨緩，有利稍早流失訂單回流跟評價面回升。

　中國信託越南機會基金經理人張晨瑋指出，近日胡志明指數漲勢凌厲，頻創新高，準備挑戰2千點整數大關，觀察漲幅板塊，主要集中在大型權值股跟部分國營事業。其中，值得留意的是過去表現平穩的國營事業近期開始發動，主因在越南總書記蘇林，近期簽署並頒布79號決議，目標在加速國營企業重組，不單是股權化、私有化相關改革，希望提升整體國營企業的經營效率與治理機制。

　群益印度中小基金經理人向思穎分析，儘管AI概念股連三年領漲全球股市，但根據美銀美林經理人調查報告顯示，相較高估值的科技股，全球經理人現階段更傾向加碼估值相對偏低的新興市場。而印度的本益比、本淨比皆處低位，又具備經濟基本面，有利資金回流，未來補漲潛力可期。此外，回顧2025年AI族群股價震盪期間，印度股市相對抗跌，甚至逆勢上漲，凸顯其在全球資產配置中的風險分散效益。