美國最新通膨數據高於市場預期，使投資人對聯準會後續貨幣政策方向再度產生疑慮。從外部環境來看，美債殖利率攀升壓抑成長型股票估值，資金風險偏好有所降溫，台指期短線仍受到通膨數據與利率政策不確定性的干擾，市場情緒偏向謹慎，但AI產業需求維持成長、籌碼結構改善以及逆價差收斂等因素，為後市提供支撐。

富邦期貨分析師曹富凱表示，台指期短期走勢可能維持震盪整理格局，投資人可持續觀察外資期貨部位變化、美國殖利率走勢以及AI族群表現，作為判斷後續方向的重要依據。

籌碼面方面，外資近期持續賣超台股現貨，並同步增加台指期空單部位，反映國際資金態度仍偏向保守，但值得留意的是，期現貨逆價差已有收斂現象，代表法人對後市的悲觀程度較前波有所降低，市場恐慌情緒並未持續擴大。

基本面也未出現明顯轉弱訊號，全球AI算力需求仍持續擴張，相關雲端服務與資料中心業者營運展望維持樂觀，顯示企業在AI基礎建設上的投資動能依舊強勁。短線上，AI相關族群在前波大幅上漲後，獲利了結賣壓浮現，才使市場對高評價科技股的態度趨於保守。（富邦期貨提供）

【富邦期貨分析師曹富凱提供，陳彩玲整理／】

　　過去一段時間，日圓與美國科技股呈現一定程度的反向關係。當科技股相對大盤表現疲弱時，日圓往往有機會獲得支撐，顯示部分投資人可能透過日圓部位對沖科技股投資風險。當科技股遭遇賣壓時，日圓可能成為資產配置中的避險工具。

　　當日本股市陷入劇烈跌勢，日圓的避險效果便可能受到削弱。富邦期貨分析師曹富凱表示，日圓能否發揮避險功能，不僅取決於美國市場的風險情緒，日本本身的金融市場表現同樣具有重要影響。當日本股市同步重挫，市場資金未必會如過去般流向日圓，傳統避險資產的表現也可能因此出現變化。

　　另一方面，國際油價回落一度為日圓帶來支撐，但匯價隨後再度轉弱，顯示市場對日圓的信心仍不穩定。日本央行近期公布的政策討論內容顯示，日本基礎通膨已逐漸接近政策目標，市場提高對未來升息的預期。

　　然而，央行內部對於升息時機仍存在不同看法，部分官員傾向採取更審慎的政策步調，貨幣政策前景尚未完全明朗。曹富凱指出，後續除了日本央行的政策訊號，日本政府公債殖利率變化，以及長天期公債標售所反映的市場需求，也將成為左右日圓走勢的重要因素。

　　上市櫃公司10月營收成績單全數繳出，統計10月合併營收皆繳出年增、月增佳績，且外資、投信在11月以來同步站於買方之個股包括長榮航（2618）、台玻（1802）、寶成（9904）、寶雅*（5904）、光洋科（1785）等。

　　值得關注的是，有別以往買盤多集中於電子股，近期法人資金也開始擴散至航空、海運等傳產股中。

　　台股在10月初創歷史新高之後開陷入震盪，11月以來更是連日重挫，上周盤中一度跌破年線，三大法人在11月也多日呈現賣超，外資累計賣超高達6,144.33億元，投信則逆勢買進1,601.32億元。

　　富邦期貨分析師曹富凱表示，雖然外資仍未完全轉向，然目前指數已站上6日跳空缺口，配合融資上周大減以外，散戶在微台期貨的籌碼連日顯著下降，顯示籌碼趨於穩定，再大幅破底機率降低。

　　建議投資人可分批布局績優股，持股水位約位於5成左右，後續當外資在現貨部位轉為買超之時，若配合指數站上10日線，則可再進一步提高持股水位。

　　觀察盤面上，多數個股11月以來隨著盤勢震盪而回檔修正，不過仍有部份公司獲得外資與投信同步站於買方，根據CMoney統計，三大法人近五日買超前15強的公司依序為長榮航、台玻、寶成、寶雅*、光洋科、合晶、星宇航空、萬海、材料*-KY、漢翔、金居、大成鋼、中鼎、台勝科、精成科，囊括了航空、海運、鋼鐵、運動休閒等傳產股以及部份電子股。

　　其中，長榮航於11月台股震盪破底過程中，在法人資金挹注下，股價仍逆勢創去年2月以來的波段新高。法人預期，長榮航第四季營收展望維持正向，由於客運受惠年底耶誕節及農曆春節旺季，預期長程航線載客率維持高檔；貨運方面，AI伺服器及高科技產品出貨需求強勁，將支撐貨運量及運價表現，不過，仍須留意高油價仍將侵蝕獲利表現。

　　台新臺灣中小主動式ETF基金經理人沈建宏表示，AI長期趨勢並未發生重大反轉，基本面強勁，後續仍看好AI供應鏈受惠如材料升級、電力革新、新設計等；光通訊供應鏈；關鍵零組件；半導體上游材料與設備；美國設廠受惠股；漲價族群如被動元件、電源IC、矽晶圓；高股息殖利率族群等。

為響應政府推動亞洲資產管理中心政策，富邦證券攜手富邦投信參與臺灣證券交易所舉辦的「2026臺灣週」系列活動，將於11月9日至10日合辦兩場專題論壇。此次活動以「從科技島到資本島」為主軸，聚焦人工智慧、退休理財、多元資產配置及財富管理等議題，透過專家觀點與實務分享，協助投資人掌握投資趨勢與財富管理新契機。

11月9日論壇首日，以「亞洲資產管理中心趨勢下-結合AI浪潮發掘投資新機遇」為題，由富邦投顧董事長陳奕光主講「AI驅動下的資產配置新思維」，剖析人工智慧浪潮下的產業變革與投資脈動，分享AI時代的資產配置策略與市場觀察；政大EMBA執行長陳嬿如教授則以「退休理財規劃與財富永續傳承」為題，探討退休理財與財富傳承的重要觀念，引導投資人以更全面且長遠的角度，妥善規劃退休生活與家庭資產配置。

11月10日論壇以「亞洲資產管理中心趨勢下-財富管理新契機」為題，由富邦期貨副總經理張林忠主講「亞資中心新時代：財富管理升級與期貨選擇權資產配置策略」，解析期貨與選擇權在多元投資組合中的運用；富邦投信董事長黃昭棠以「運用多重資產配置策略，完善財富管理的最後一塊拼圖」為題，分享跨資產布局觀點，協助投資人因應市場循環與波動風險，建構更具韌性的長期理財策略。

除專題演講外，活動現場規劃四大互動體驗區，結合「富邦AI PRO」平台操作、官方YouTube頻道訂閱、投資防詐宣導及ETF數位互動，讓投資人實際體驗數位金融服務與投資工具，同時強化防詐知能與理財素養。富邦證券與富邦投信期望透過這次活動，持續結合金融專業與數位創新，提供更多元且貼近投資人需求的金融服務。

富邦期貨分析師曹富凱表示，國際科技股近期出現明顯修正走勢，市場對AI投資態度也逐漸從樂觀轉向審慎。部分美國大型科技企業公布最新財報後，雖整體營運仍維持成長，但市場開始擔心大規模投入AI基礎建設與資料中心的支出，短時間內未必能帶來相對應的獲利回報，進而引發資金獲利了結賣壓。

在國際市場氣氛轉趨保守下，台灣電子股首當其衝。由於台積電不僅是AI供應鏈核心企業，同時也是加權指數最具影響力的權值股，其股價波動往往牽動整體市場信心，成為各界觀察資金動向重要指標。

從盤面來看，近期台股呈現價跌量增現象，市場賣壓集中於電子權值股與半導體族群。技術面上，多條重要均線陸續失守，使大盤原有上升趨勢遭到破壞，也反映資金避險情緒升溫；此外，近期外資持續調節現貨持股，同時在衍生性商品市場維持相對保守布局，顯示國際資金尚未全面回流。

市場人士認為，外資態度往往與全球資金風險偏好高度連動，後續是否由賣轉買，將成為台股能否止穩的重要觀察焦點。

分析師建議，台指期現階段應以風險控管為首要原則，避免過度追價，並持續觀察國際科技龍頭企業展望、資金流向及權值股表現，作為判斷後續盤勢的重要依據。（富邦期貨提供）

新台幣近期貶勢洶洶，外資更在台股頻頻上演千億資金大逃殺，市場憂心「外匯禿鷹」是否趁虛而入、伺機狙擊新台幣與台股，操作外匯期貨的分析師則喊「安」，強調本波資金出走主要反映美國期中選舉等不確定因素，隨選舉結果底定、政治變數逐步消除，11月中旬起外資買盤有望回籠，為台股止跌反攻增添柴火。

　　美國期中選舉不確定性升溫，加上AI投資回報與現金流疑慮延燒，全球科技股賣壓加劇，台股加權指數也在10月6日盤中創下49,968點歷史高峰後展開一波劇烈回檔，與此同時，外資也掀起猛烈提款潮。

　　統計外資開始採連續性轉賣的10月6日至11月4日短短19個交易日，累計賣超高達1.42兆元，其中10月單月賣超達9,943億元兆元，改寫史上單月最大賣超紀錄。

　　進入11月，外資賣壓仍未見止歇，持續成為台股探底、新台幣貶勢加劇的沉重壓力，也讓市場對「外匯禿鷹」伺機炒匯的疑慮升溫。

　　兆豐期貨經理郭偉政、富邦期貨分析師曹富凱認為，本波新台幣重貶較不像外匯禿鷹的刻意狙擊，主要仍是外資撤出風險性資產、賣股後換匯的正常調節行為，並非異常的投機性攻擊。

　　至於外資近期何以大舉撤離台股，法人歸納背後四大主因：一、A I投資回報與現金流疑慮升溫，科技股評價面臨修正壓力；二、美國期中選舉不確定性，加劇市場觀望氣氛。

　　三、外資資金流出已延續一段時間，中央銀行統計7月初至10月21 日外資淨匯出543億美元，資金匯出壓力持續累積；四、台股先前漲幅可觀，外資獲利了結及避險需求同步升溫，進一步加重新台幣貶值壓力。

　　展望後市，郭偉政認為，外資是否真正「認錯回補」，仍須觀察五大止穩訊號。第一、外資現貨賣壓持續收斂，並轉為連續買超；二、新台幣止貶回穩，與外資買超形成股匯雙強格局。

　　三、外資台指期淨空單逐步下降，顯示避險壓力緩解；四、美國科技巨頭財報證實AI投資逐步轉化為營收及現金流；五、美元及美債殖利率及全球避險情緒同步降溫。

　　此外，曹富凱也分析，美國期中選舉落幕後，市場需1～2周消化選舉結果，預期外資買盤有望於11月中旬開始緩步回流，屆時新台幣也將隨之止貶回升，加上民主黨大勝預期將有助美伊戰事提前畫下句點、近來俄烏戰爭也傳出和解契機，均可望成為推動股市止穩的重要利多。

　美國期中選舉結果牽動市場敏感神經，台股4日掀起激烈多空攻防戰，加權指數盤中一度狂洩1,451點、摜破42,000點大關至41,855點，所幸隨政治不確定性逐步消除，低接買盤進場馳援，終場跌點大幅收斂至358點收42,948點，成交量放大至1.17兆元為近12日最多，加權指數上演戲劇性V轉之際，也一舉締造六大紀錄。

　　也因市場情續逐步回穩，台指期夜盤4日開盤後一度漲逾千點，美股開盤之後，四大指數除了費半跌逾2％外，其餘開漲。

　　「神級V轉秀」的六大紀錄中，盤勢表現就寫下三項，包括：一、盤中高低震盪達1,885點，創史上第四大，換算震幅達4.35％為7月3 1日以來最大，也同步引起沖沖樂，集中市場當沖比跳升到45.11％為 8月7日以來最高，櫃買市場更上衝到55.59％；二、指數盤中最多狂洩1,451點，創下史上第16大，42K整數大關一度失守；三、日K留下長達1,093點的下影線，為史上第三長。

　　除盤勢波動驚人，土洋法人籌碼角力也同步升溫，有三項紀錄集中於籌碼面，包括：四、外資單日大賣1,498.99億元，寫下史上第五大賣超紀錄；五、投信逆勢買超272.58億元，連17日加碼累計達3,044 .46億元，刷新史上第二大連買金額；六、八大公股行庫也撒下302. 41億元銀彈援護，寫下史上單日第七大買超。

　　永豐投顧總經理黃柏棠、富邦期貨分析師曹富凱分析，台股4日盤中上演千點急拉，主要受兩大利多助攻。首先，美期中選舉結果逐步明朗，川普釋出願接受選舉結果、與民主黨合作的訊號，緩解市場對政治僵局的疑慮。

　　其次，超微（AMD）、美超微財報釋出正向訊號，帶動台積電ADR走揚，顯示科技產業基本面仍具支撐，加上台積電4日盤中最低下探2, 235元，本益比降至約15.3倍，價值買點逐步浮現，吸引低接買盤進場，推動大盤跌幅迅速收斂。

　　展望後市，法人認為台股年底前仍有三大利多撐腰，包括：一、2 027年企業獲利預估成長25％～30％，基本面持續穩健；二、美國期中選舉結果出爐，不確定性逐步消除，歷史經驗顯示選後股市表現偏多。三、投信及八大公股持續進場承接，挹注低檔買盤動能。隨市場信心回穩，台股年底仍有望重啟攻勢，再向50,000點大關發起挑戰。

　　市場關注的融資餘額則未如預料持續減肥，上市4日僅減28.29億元、上櫃減56.44億元，合計84.72億元。

　　外資期現貨操作持續偏空，台指期淨空單4日增至93,647口。不過，法人認為，外資賣壓持續釋出後，籌碼有望逐步沉澱，隨美國期中選舉落幕、市場不確定性消退，加上AI產業基本面並未轉變，外資後續有望由賣轉買，帶動台股迎來跌深反彈行情。

　　富邦期貨分析是師曹富凱表示，從過去經驗來看，外資大舉賣超往往也意味市場賣壓逐步宣洩，當籌碼賣得差不多，後續反而有機會轉為買盤，外資不可能一直賣下去，待賣壓告一段落，未來仍有回補庫存的需求，因此目前反而可以開始留意布局機會。

　　隨美國期中選舉結束，市場不確定性有望逐步消除，短線可能已接近相對低點。從產業基本面來看，AI仍是主軸，這波主要受選舉及市場情緒影響而遭錯殺，預期外資後續回補時，仍會優先鎖定AI及電子權值股，尤其是股價已大幅修正、甚至接近腰斬個股，有望成為重要回補標的。

　　操作上，曹富凱建議，期貨可以開始布局多單，現貨則可優先挑選跌深、基本面具支撐的AI族群，若風險承受度較高，也可留意槓桿型 ETF例如正2商品。

　　整體而言，台股走勢相對樂觀，有機會出現一波較強勁的反彈，且外資買賣超與匯率走勢具高度關聯，若後續台股反彈、外資重新回流，將有助於新台幣止貶，不必過度擔憂目前的匯率波動。

富邦期貨分析師曹富凱表示，國際科技股近期出現明顯修正走勢，市場對AI投資態度也逐漸從樂觀轉向審慎。部分美國大型科技企業公布最新財報後，雖整體營運仍維持成長，但市場開始擔心大規模投入AI基礎建設與資料中心的支出，短時間內未必能帶來相對應的獲利回報，進而引發資金獲利了結賣壓。

在國際市場氣氛轉趨保守下，台灣電子股首當其衝。由於台積電不僅是AI供應鏈核心企業，同時也是加權指數最具影響力的權值股，其股價波動往往牽動整體市場信心，成為各界觀察資金動向重要指標。

從盤面來看，近期台股呈現價跌量增現象，市場賣壓集中於電子權值股與半導體族群。技術面上，多條重要均線陸續失守，使大盤原有上升趨勢遭到破壞，也反映資金避險情緒升溫；此外，近期外資持續調節現貨持股，同時在衍生性商品市場維持相對保守布局，顯示國際資金尚未全面回流。

市場人士認為，外資態度往往與全球資金風險偏好高度連動，後續是否由賣轉買，將成為台股能否止穩的重要觀察焦點。

分析師建議，台指期現階段應以風險控管為首要原則，避免過度追價，並持續觀察國際科技龍頭企業展望、資金流向及權值股表現，作為判斷後續盤勢的重要依據。（富邦期貨提供）

【富邦期貨分析師曹富凱提供，陳彩玲整理／】

　　全球科技股面臨沉重賣壓，市場關注焦點轉向對龐大資本支出能否有效轉化為獲利，隨多家美國科技企業財報表現未能滿足市場期待，投資人開始重新評估產業估值合理性，也使得半導體以及大型科技股，成為資金調節重心。

　　技術面來看，近期台股跌勢持續擴大，重要均線支撐相繼失守，中期與長期技術結構同步遭到破壞，反映市場風險偏好正快速下降，當主要技術支撐同時跌破，不僅代表原有多頭趨勢出現鬆動，也意味短線資金轉趨保守，投資人觀望氣氛升高。

　　籌碼面上，外資近期持續調節台股持股，現貨部位維持賣超，期貨布局也偏向保守，顯示出國際資金對短期市場行情仍然抱持謹慎的態度。

　　相較之下，散戶投資人對後市看法仍相對樂觀，多方部位維持高檔水準，反映市場仍有部分資金期待回檔後出現反彈行情。

　　然而，當法人偏空而散戶偏多的結構持續存在時，往往代表市場修正壓力尚未完全釋放，也使短線波動風險進一步升高。

　　展望後市，在全球科技股尚未止穩、AI投資效益爭議持續發酵，以及外資操作偏保守等多重因素影響下，台股短期仍將面臨較大挑戰，操作建議採取穩健策略，適度保留資金彈性，並以基本面穩健、具長期競爭優勢的企業作為布局主軸。

期交所為鼓勵期貨商深化反詐治理，響應行政院打詐綱領及金管會2026年「落實消費者權益保護、普惠金融與金融阻詐」施政計畫，於3月至9月辦理「期心期力 期貨商反詐治理評鑑活動」。經評鑑委員會審查，得獎名單揭曉，期交所將於23日舉辦頒獎典禮，表揚推動反詐治理具體有成的期貨商。

此次活動設置反詐治理績優獎及反詐治理特別獎兩個獎項。其中，19家國內專、兼營期貨經紀商達成基本評鑑項目要求，獲頒反詐治理績優獎，每家可獲得新臺幣5萬元獎金及獎座一座。反詐治理特別獎則分為三組，專營大型期貨經紀商組，第一名元大期貨、第二名群益期貨、富邦期貨及凱基期貨並列第三名；專營一般期貨經紀商組，第一名統一期貨、第二名兆豐期貨及康和期貨、第三名華南期貨；兼營期貨經紀商組，第一名中國信託證券、第二名亞東證券、第三名新光證券。

反詐治理特別獎第一名、第二名及第三名得獎者，每家分別可獲得10萬元、5萬元及3萬元獎金，及獎座一座。

期交所表示，反詐治理評鑑今年邁入第二年，進一步強化評鑑要求，包括辦理員工教育訓練、於客戶宣導活動中透過問卷測驗了解民眾識詐認知，並鼓勵期貨商走出營業廳，辦理結合民眾互動的創新宣導活動。

經統計，期貨商透過網路蒐報及檢舉期貨詐騙案件共704件；辦理員工教育訓練152場、逾4,000人次參與，客戶宣導277場、觸及近4萬人次，回收反詐問卷1.6萬份；關懷客戶逾1萬人次，其中包含近1,500位高齡者；另辦理創新宣導活動51場、觸及逾2.7萬人次，相關教育、宣導及關懷活動合計觸及逾8萬人次。

從期貨商蒐報檢舉案件觀察，今年Threads期貨詐騙貼文占比較前一年上升至約三成，臉書雖仍為主要平台，占比則降至約六成，顯示詐騙者持續運用不同社群平台接觸民眾。在詐騙內容方面，偽冒國外交易所、合法期貨商或從業人員的案件較前一年增加；另隨台股交投熱絡，藉由分享獲利點位、標榜「免保證金」等話術誘騙民眾投資的情形亦不在少數。

期交所提醒，民眾應提高警覺，審慎查證相關訊息及業者身分，避免受騙。

　　臺灣期貨交易所於3月至9月辦理「期心期力 期貨商反詐治理評鑑活動」，得獎名單揭曉，期交所將於11月23日舉辦頒獎典禮。

　　活動設置反詐治理績優獎及反詐治理特別獎。其中，19家國內專、兼營期貨經紀商獲頒反詐治理績優獎，每家可獲得5萬元獎金及獎座一座。反詐治理特別獎則分為三組，前三名得獎者分別可獲得新台幣 10萬元、5萬元及3萬元獎金及獎座一座。

　　專營大型期貨經紀商組第一名元大期貨、第二名群益期貨、富邦期貨及凱基期貨並列第三名；專營一般期貨經紀商組第一名統一期貨、第二名兆豐期貨及康和期貨、第三名華南期貨；兼營期貨經紀商組第一名中國信託綜合證券、第二名亞東證券、第三名新光證券。

　　期交所表示，反詐治理評鑑今年邁入第二年，進一步強化評鑑要求，包括辦理員工教育訓練、於客戶宣導活動中透過問卷測驗了解民眾識詐認知，並鼓勵期貨商辦理創新宣導活動。

　　經統計，期貨商透過網路蒐報及檢舉期貨詐騙案件共704件；辦理員工教育訓練152場、逾4,000人次參與，客戶宣導277場、觸及近4萬人次，回收反詐問卷1.6萬份；關懷客戶逾1萬人次，其中包含近1,5 00位高齡者；另辦理創新宣導活動51場、觸及逾2.7萬人次，相關活動合計觸及逾8萬人次。

　　從期貨商蒐報檢舉案件觀察，今年Threads期貨詐騙貼文占比上升至約三成，Facebook（臉書）占比則降至約六成。在詐騙內容方面，偽冒國外交易所、合法期貨商或從業人員的案件較前一年增加；另隨台股交投熱絡，藉由分享獲利點位、標榜「免保證金」等話術誘騙民眾投資的情形亦不在少數。期交所提醒，民眾應提高警覺，審慎查證相關訊息及業者身分，避免受騙。

　　期交所肯定期貨商透過多元形式深化反詐宣導成效，包括發布短影音解析詐騙手法、深入校園、參與里民活動或與公益團體合作，協助民眾提升識詐能力，並將持續鼓勵期貨商把防詐觀念融入日常營運與客戶服務。

【富邦期貨分析師曹富凱提供，鄭郁平整理／】

　　近期國際金融市場波動加劇，向來被視為避險貨幣的日圓，再度成為外匯市場焦點。多家國際機構指出，隨日本貨幣政策逐步正常化，以及全球利率環境出現變化，日圓避險功能正明顯提升，近年因美日利差擴大而持續承受的貶值壓力也有逐步緩解跡象。

　　回顧近期市場表現，當全球科技股出現較大幅度震盪時，日圓即展現傳統避險貨幣特性，兌美元匯率一度明顯反彈。雖隨後受到美國公債殖利率回穩影響，部分漲幅有所收斂，但整體仍反映投資人於不確定性升高時，傾向增加日圓配置的現象。

　　值得注意的是，自日本央行逐漸淡化負利率政策及殖利率曲線控制措施後，日圓對殖利率上升敏感度亦有所下降，目前日圓在全球資產配置中的角色正逐步回歸正常化。

　　日本央行即將召開貨幣政策會議，若日本央行釋出較為鷹派的訊號，將有助縮小美日利差，進一步支撐日圓表現。

　　隨著日本政策環境轉變及全球資金流向改變，日圓有望重新找回過往「避險貨幣之王」的市場定位。未來若全球經濟成長降溫、科技股波動加劇，或主要央行進入降息循環，日圓升值機會將明顯增加，其在國際資產配置中的重要性也可望持續提升。

富邦期貨分析師曹富凱表示，雖美股短線受到AI企業融資等疑慮影響，行情持續拉回，但市場焦點仍圍繞在人工智慧應用擴張、企業獲利展望改善及AI產業需求仍強等題材，在資金可望持續逢低回流下，台股短線在震盪後，中長線後市不看淡。

台股方面，在期貨結算結束後，市場正式進入新一輪籌碼調整與資金布局階段，雖因美股壓回而趨於震盪，市場目前普遍關注季線支撐力道以及大型電子股表現，只要主要權值股的業績維持穩定向上趨勢，多方仍具備主導盤面優勢。

籌碼面上，期現貨仍維持正價差結構，代表投資人對後續行情抱持較樂觀預期。值得留意的是，連假結束後市場可能面臨部分獲利了結賣壓。由於長假期間國際市場仍持續交易，累積的國際訊息與資金變化將在開盤後一次反映，容易使盤勢波動放大。

此外，指數在休市前已先拉回、在此次休市期間美股走跌的壓力也將下降，後續外資動向、量能是否持續放大，以及權值股能否維持輪動上攻，將是決定行情能否止穩回升的重要因素。

整體而言，在連假後可能出現賣壓釋放，以及高檔震盪風險仍存下，投資人宜採取順勢操作、分批布局的策略，密切追蹤國際股市、法人資金流向與權值股表現，以因應接下來可能出現的盤面變化。（富邦期貨提供）

【富邦期貨分析師曹富凱提供，鄭郁平整理／】

　　觀察近期台股結構，電子權值股仍扮演穩定軍心的重要角色，其中台積電（2330）表現最受矚目，在權值股穩定墊高市場信心之下，盤面資金仍以電子股為主軸，帶動大盤維持偏多整理格局。

　　籌碼面來看，法人態度較前期有所改善，市場避險情緒降溫，資金逐步回流電子權值股，期現貨維持正向結構，顯示投資人對後市看法仍偏向樂觀。

　　不過前波套牢區與整數關卡仍可能帶來短線震盪，後續仍須觀察成交量能是否配合放大，才能支撐行情進一步向上推進。

　　臺灣期貨交易所推出的個股周選擇權商品，也成為市場近期討論焦點，台積電周選擇權是最受矚目的商品，投資人能以較低資金門檻參與短線行情，滿足避險與策略交易需求，持有台積電現股也可搭配選擇權建立更完整的資產管理架構。

　　策略運用方面，目前較值得關注的是掩護性買權（Covered Call）策略。當投資人已持有台積電現股，且預期短期將維持區間震盪或溫和上漲時，可透過賣出買權收取權利金收入，提高持股期間收益率。

　　預期連假過後盤勢波動預期將有所放大，操作上可持續留意外資動向、成交量變化以及台積電等權值股表現。

　台指期結算日多方反撲，21日早盤一度強攻47,000點大關，終場仍壓低至46,648點收盤，期現貨轉為逆價差且大幅擴增至239.77點，為 7月8日以來的新高。法人分析，大盤尚未完全排除回測甚至跌破季線的風險，本周美股重量級科技股財報將成多空分水嶺，投資人可循「五大籌碼指標」，作為研判台股落底進場的依據。

　　統一期貨協理廖恩平表示，本波台股拉回的主因，在於高利率環境引發市場對高估值資產的評價修正，因此本周登場的Meta與特斯拉財報將是重中之重，若財報低於預期，台指期仍不排除會跌破季線支撐並挑戰半年線，第四季走勢也將轉為大型區間震盪格局；若美科技財報超過市場預期，則可將季線視為止跌低點。

　　富邦期貨分析師曹富凱表示，台股此波回測季線幅度約8％～10％，屬多頭行情的技術修正。確立底部需出現「爆大量＋長下影線」，下影線的點位幅度應為1％～2％，若未見爆大量長下影線，則以逐日指數站回5日、10日線為準。

　　綜合上述看法，可依以下訊號判斷進場時點：

　　一、外資期貨淨空單須降至9萬口以下，以目前加權指數位階來看，淨空單降至8萬口以下更安全。

　　二、外資買權（Call）淨金額轉為賣超6,645萬元，市場短線缺乏向上攻擊動能；賣權（Put）淨金額收斂至1.24億元，選擇權空方部位回補，資金未進一步擴大實質押空，波動率有望降溫。

　　三、外資現貨21日轉為買超22.39億元，能否回穩還有待觀察。

　　四、結算日出現大幅逆價差，反映市場對後市仍有實質避險與疑慮。

　　五、台指選擇權put／call ratio值降至0.63接近極端值，若持續可能出現轉向多頭訊號。

【富邦期貨分析師曹富凱提供，楊淨淳整理／】

　　日本金融機構的債券配置出現變化，隨著國內公債殖利率攀升，銀行及壽險業逐步提高日債持有比重，同時縮減海外債券部位。這項資金動向，使市場重新評估日圓後市。若海外投資收益匯回並轉換為日圓，可望增加日圓買盤。

　　日本公債收益逐漸具備吸引力，由於過去日本長期維持低利率，金融機構為增加收益，積極向海外尋找投資機會；如今境內債券殖利率上揚，投資人無須承擔額外匯率風險，即有機會取得較以往理想的利息收入，資金留在國內的誘因因而提高。

　　相較之下，海外債券的優勢受避險費用侵蝕。即使票面利率較高，扣除匯率避險支出後，實際報酬未必優於日債。加上美國與歐洲部分債市價格波動加劇，機構投資人對持有風險更加審慎，也促使資產配置重心向日本移動；對日圓而言，後續應觀察債券調節能否轉化為持續性換匯需求。出售外債並不代表資金必然立即換回日圓，部分款項仍可能保留外幣，或轉投其他海外資產。倘若日圓升勢擴大，亦可能牽動以低成本日圓融資的套利交易；整體而言，日債收益改善，正為日圓增加支撐來源，但匯價能否延續強勢，仍取決於日本貨幣政策、美日利差及國際資金流向。後續若機構持續增持日債，且伴隨實質換匯回流，日圓轉強的條件才會更加完整。

台指期走勢仍將受到美國通膨數據、聯準會政策預期及科技股表現牽動。法人認為，台積電公布財報後，市場焦點轉向先進製程需求、人工智慧相關營收成長及資本支出展望，留意台指期延續高檔震盪格局。

台指期短線多頭氣勢明顯降溫，市場風險偏好轉趨保守，後續須留意電子權值股修正是否進一步擴大。富邦期貨分析師曹富凱表示，美國最新公布的消費者物價指數（CPI）攀升至近期高點，通膨壓力再度成為全球金融市場關注焦點，市場對聯準會後續貨幣政策的預期轉趨鷹派，帶動美債殖利率走揚，科技股評價面臨重新調整壓力。

進一步來看，美國通膨數據高於市場預期，物價壓力仍具黏著性，也使投資人重新評估聯準會未來利率政策走向。由於科技股股價高度仰賴未來獲利成長預期，當市場利率上升時，企業未來現金流折現價值受到壓抑，進而影響科技股估值。尤其近期人工智慧相關企業股價已累積可觀漲幅，在市場對資本支出回收效益產生疑慮下，通膨升溫更容易引發高檔獲利了結賣壓。（富邦期貨提供、記者崔馨方整理）

【富邦期貨分析師曹富凱提供，陳彩玲整理／】

　　美國半導體類股近期遭遇明顯賣壓，市場對記憶體產業供需前景的疑慮升溫，加上中東地緣政治衝突持續擴大，推升國際原油價格；在科技股評價面臨修正，以及外資籌碼持續偏空的雙重壓力下，台指期短線走勢轉趨震盪，市場追價意願明顯降溫，後續須留意美國通膨數據及國際資金動向。

　　富邦期貨分析師曹富凱表示，中國記憶體廠長鑫存儲積極推進新型 DRAM架構，市場擔憂相關技術若順利進入量產階段，恐使全球記憶體市場面臨新一波供給競爭，進而壓抑產品報價及產業獲利前景，導致美光及相關記憶體族群承受賣壓，進一步拖累費城半導體指數。

　　除科技股修正壓力，中東地緣政治衝突升溫恐進一步推升能源供應成本，曹富凱分析，油價上漲不僅增加企業生產及運輸成本，通膨降溫進程也可能面臨阻礙，若通膨數據高於預期，恐使聯準會延長緊縮貨幣政策，進一步推升美債殖利率，對科技股評價形成壓力，尤其人工智慧相關族群經歷長期上漲後，可能面臨更明顯的估值調整。

　　曹富凱認為，若美國通膨數據符合市場預期，且台積電基本面持續展現成長動能，仍有助於穩定市場信心，操作上留意國際金融市場波動及外資籌碼變化，避免過度追價。

雙十連假期間國際金融市場動盪，富台期與台積電ADR雙雙走弱，反映海外資金對科技股評價與短線風險轉趨保守。由於休市期間未能即時反映國際跌勢，台指期12日開盤面臨補跌壓力；面對盤勢於高檔陷入震盪，台積電掩護性買權（Covered Call）策略也隨之受到市場高度關注。

　　針對持有台積電現貨但擔憂短線回檔或盤整的投資人，可參考納入台積電掩護性買權（Covered Call）策略，在持有現貨的前提下，透過賣出買權（Call）收取權利金，成為當前多空拉鋸行情下兼顧收益與風險控管的策略之一。

　　富邦期貨分析師曹富凱表示，台指期短線受到連假期間海外股市回檔影響，但台積電基本面持續受惠人工智慧長期成長趨勢，為台股提供一定支撐，後續若美股財報表現穩健，搭配台積電與艾司摩爾釋出正向產業展望，將有助於市場重新評估半導體產業成長前景。操作上建議投資人留意外資期現貨籌碼變化與電子權值股走勢，避免在市場震盪期間過度追價，並以風險控管為優先考量。

　　展望本周，台積電法說會與荷蘭半導體設備大廠艾司摩爾（ASML）財報接力登場，市場焦點將重新回到企業基本面與人工智慧產業需求，後續相關展望可望成為左右台指期後續走勢的重要關鍵。

　　市場除關注人工智慧相關營收成長外，也將聚焦先進製程客戶導入進度、CoWoS產能擴充速度，以及公司是否進一步上修資本支出與營運展望。若管理階層釋出正向訊號，將有助於緩解近期半導體股的評價修正壓力，並帶動電子權值股重新凝聚市場信心。