日本股市再創歷史新高，新任首相高市早苗政策紅利發酵，日經2 25指數衝破50,000點，今年以來表現勝美股三大指數。法人分析，高 市早苗被視為強調政府主導產業升級的代表人物，有助推進AI、晶片 、國防科技及數位轉型等領域，日股多頭氣勢續航可期。

　　元大日本龍頭企業基金研究團隊表示，日股經過2023年弱勢日圓帶 動製造業出口、2024年溫和通膨刺激薪資成長的循環，已正式進入A I驅動與政治新局並行的成長階段，搭配政策可望擴大推動戰略產業 發展，及美日同盟的深化影響，AI、國防、數位轉型及金融內需概念 都將會是成長重點，長線表現亮眼。

　　瀚亞投信指出，日本經濟已連五季維持成長，今年第二季國內生產 毛額（GDP）折合年化率達2.2％。在基本面持續改善下，外資券商再 度上調TOPIX指數預估值，從原先的3,200點調升至3,400點。在獲利 能力與財務結構重整的支撐下，日本經濟逐步邁向成長正軌，吸引外 資持續加碼日本股市，淨買入動能強勁。研判日股後市仍具上漲潛力 ，建議採取定期定額方式布局，以掌握長期成長契機。

　　台新日本半導體ETF基金（00951）研究團隊認為，主張財政擴張的 高市早苗，引起市場高度期待，激勵日經指數持續大漲，近期日股投 資人不僅短線追價積極，中長期資金也持續進場布局，帶動國內相關 日股ETF創下波段新高，同時也反映國際資金在全球資產配置上，對 日本半導體供應鏈的重要性給予肯定。

　　展望日股後市，日本經濟表現展現韌性，GDP數據優於預期，同時 股市估值相對合理，相較其他國家半導體類股，日本半導體指數具備 吸引力，建議逢低加碼。

　　印度股市近期反彈強勁，顯示短期多頭趨勢延續。法人指出，隨著 印度央行啟動降息，銀行類股漲勢凌厲，領先大盤表現；相較之下， 中小型股則相對疲弱，顯示資金偏好集中於大型藍籌股，市場呈現分 化格局。整體而言，印度股市維持中性偏多的看法，建議投資人可採 分批布局方式，進場投資印度基金。

　　瀚亞投信表示，印度股市具備五項利多因素，有望支撐多頭格局持 續。包括：基本面優於市場共識，企業獲利有望上修；市場預期印度 央行本季將再度降息；GST減稅後，預期將有更多刺激措施陸續推出 ；美國下調對印度課徵的關稅；外資（FPI）持股部位目前處於歷史 低點，資金回流可望進一步推升股市。

　　瀚亞印度基金經理人林庭樟指出，印度自2024年下半年以來經濟成 長放緩，加上相對估值偏高及國際關稅議題所引發的波動，皆為主要 修正因素。然而隨著消費旺季展現強勁動能，加上中長期基本面持續 穩健向上，在估值已獲得修正的情況下，印度股市未來幾個月有望重 拾動能，表現可期。

　　統計至9月底，瀚亞印度基金投資組合中，仍以印度大型股為主要 配置，持股比重達70％；中小型股則占約25％。在產業分布方面，以 景氣循環性消費類股為主，持股比重達36％，而金融、工業及科技類 股的持股比重皆超過10％。

印度股市近期反彈強勁，顯示短期多頭趨勢延續。投信法人指出，隨印度央行啟動降息，銀行類股漲勢凌厲，領先大盤表現，中小型股則相對疲弱。整體而言，對印度股市維持中性偏多的看法，建議投資人可採分批布局方式，進場投資印度基金。

瀚亞投信表示，印度股市具備五項利多因素，有望支撐多頭格局持續。包括基本面優於市場共識，企業獲利有望上修；市場預期印度央行本季將再度降息。

還有GST減稅後，預期將有更多刺激措施陸續推出；美國下調對印度課徵的關稅；外資（FPI）持股部位目前處於歷史低點，資金回流可望進一步推升股市。

瀚亞印度基金經理人林庭樟指出，印度自2024年下半年以來經濟成長放緩，加上相對估值偏高及國際關稅議題所引發的波動，皆為主要修正因素。

然而，隨著消費旺季展現強勁動能，加上中長期基本面持續穩健向上，在估值已獲得修正的情況下，印度股市未來幾個月有望重拾動能，表現可期。

台新印度基金經理人黃俊晏表示，印度8月PMI創15年新高，顯示採購經理人信心無懼關稅威脅。

此外，央行RBI在8月雖未降息，但消費者物價指數（CPI）僅2.0%，且GST新制有感降稅，都給予RBI更多降息空間，皆可望刺激消費與經濟。

由於經濟成長與企業獲利上修空間大，延續正向循環，包括經濟成長強勁、提振人民所得、政府稅收增加、政策支持經濟等，且企業獲利已扭轉下修趨勢，因此股市跌深具補漲空間。

黃俊晏指出，去年10月以來外資賣超與印度股市盈餘下修同步，如今盈餘開始上修，可望吸引外資回補。

此外，定期定額與內資買超力道增強，內資買超可望改寫年度最高紀錄，力抗外資賣超，有助支撐股價。

操作上，產業配置上以金融、工業、可選消費、房地產、能源為主，持股以業績穩定的大型股為核心，並搭配爆發力較強的中小型股，以及跌深且業績能見度高的國營事業股。

　印度股市近期反彈強勁，顯示出短期多頭趨勢延續。法人指出，隨 著印度央行啟動降息，銀行類股漲勢凌厲，領先大盤表現；相較之下 ，中小型股則是表現相對疲弱，顯示出資金偏好集中於大型藍籌股， 市場呈現分化格局。整體而言，印度股市維持中性偏多的看法，建議 投資人可以採分批布局方式，進場投資印度基金。

　　瀚亞投信表示，印度股市具備五項利多因素，有望支撐多頭格局持 續。包括：基本面優於市場共識，企業獲利有望上修；市場預期印度 央行本季將再度降息；GST減稅後，預期將有更多刺激措施陸續推出 ；美國下調對印度課徵的關稅；外資持股部位目前處於歷史低點，資 金回流可望進一步推升股市。

　　瀚亞印度基金經理人林庭樟指出，印度自2024年下半年以來經濟成 長放緩，加上相對估值偏高及國際關稅議題所引發的波動，皆為主要 修正因素。然而，隨著消費旺季展現強勁動能，加上中長期基本面持 續穩健向上，在估值已獲得修正的情況下，印度股市未來幾個月有望 重拾動能，表現可期。

　　台新印度基金經理人黃俊晏表示，印度股市9月表現仍不如亞洲股 市，主要受到印度與美國關稅談判尚無結果影響市場信心。然而，8 月PMI創15年新高，顯示採購經理人信心無懼關稅威脅；印度央行8月 雖未降息，但通膨平穩，且GST新制有感降稅，都給予央行更多降息 空間，皆可望進一步刺激消費與經濟，經濟成長與企業獲利上修空間 大，延續正向循環，包括經濟成長強勁、提振人民所得、政府稅收增 加、政策支持經濟等，且企業獲利已扭轉下修趨勢，股市跌深具補漲 空間。

　　群益印美戰略多重資產基金經理人向思穎指出，先前在對等關稅議 題的干擾之下，印度股市表現受制，不過隨著美國對印度釋出善意， 雙方重啟貿易協商，加上印度近期還有GST降稅、所得稅減免、利率 下調、銀行體系流動性充足等利多的加持，市場已經明顯上修印度企 業獲利預估值，近期外資也開始回補印度股市，未來可望迎來資金輪 動的上行行情。

　　根據基金資訊觀測站統計，境外基金在9月份持續吸金，當月淨流 入達362.7億元新台幣。其中固定收益型產品淨流入291.9億元，平衡 （混合）型產品也有213.5億元的淨流入；相較之下，股票型基金則 持續失血，當月淨流出157億元新台幣。整體在台規模截至9月底逼近 4.7兆元，月增2.3％、年增7％。

　　進一步檢視基金種類，9月淨流入前十名的個別基金中，共有4檔為 固定收益型基金、3檔為平衡（混合）型基金、3檔為股票型基金，前 三名皆為固定收益型基金。

　　根據市場預估，聯準會今年仍有兩碼的降息機會。回顧過去五次降 息經驗，相較於非投資等級債與美股標普500指數表現，投資等級債 表現更為優異；同時在股市大幅修正期間，也具備較強的防禦能力。

　　瀚亞投信表示，聯準會若再次啟動降息，加上股市漲多，投資人持 續增持固定收益基金，以分散投資組合的風險與波動度。隨著關稅不 確定性降溫，投資等級債持續呈現淨流入，顯示市場對此類資產的需 求依然強勁。

　　富蘭克林坦伯頓全球穩定月收益基金經理人陶德．布萊頓表示，今 年美股表現板塊擴散至科技股以外，再加上聯準會重啟降息，營造各 資產與產業百花齊放的有利環境，投資組合廣納股票、債券與混合資 產，也聚焦於能提供穩定收益且有成長潛力的標的，保持靈活才能及 時把握機會。而儘管股市大盤評價面已攀高，大盤之下仍有許多估值 低的優質標的，例如近期在科技、工業、醫療與消費產業都看到不錯 的機會。

　　面對市場一片看好科技產業長期發展，柏瑞投信表示，若要參與科 技創新長期發展趨勢，應分散股市投資風險和兼顧多元收益機會。柏 瑞美利堅多重資產收益基金預定經理人江仲弘指出，因為在降息循環 下，固定收益型資產有望受惠，因此在投組中加入美國政府公債和美 國非投資等級債，一方面可增加息收來源，另方面還可增強抵禦波動 的能力。

瀚亞投信在台灣成立25年，歷經多個風風雨雨，面對競爭激烈的市場，瀚亞投資大中華區總裁暨瀚亞投信董事長王伯莉認為，25年來市場變動快速，國內的結構也發生巨大變化，對於瀚亞來說，創造出優質產品、亮眼績效、搭配好的銷售策略是不變的初衷。以下是專訪紀要：

問：瀚亞投信最大的優勢？

答：瀚亞身為保誠集團成員，在亞洲市場有舉足輕重的地位，瀚亞在亞洲有十個投資據點，藉由各地提供的資訊，讓台灣研究團隊能即時獲得第一手情報，發揮在投資操作上，靈活操作的特性，多空交雜的情境下，可達進可攻、退可守之效益。

除發行境內基金，也是瀚亞投資基金與瑞萬通博基金在台灣的總代理，可因應台灣投資人的喜愛與市場焦點，引進海外發行的優質基金，豐富且多元的產品線，讓投資人可依照自己的投資風險屬性，調整資產配置。

問：未來新產品規劃的方向？

答：因應市場焦點，開發符合市場需求的產品，一直以來都是瀚亞投信的產品策略。舉例來說，當時的金磚四國備受關注時，發行境內首檔巴西股票基金；因應印度黃金十年，發行印度市場多個產品，資產類別涵蓋股票、債券及多重資產。

因應科技趨勢，除了境內外既有科技股票產品，亦針對單一國家╱區域，甚至融入AI選股的投資策略，結合集團量化團隊等資源，組成強力的科技產品部隊，滿足投資人對於投資趨勢與追求報酬的需求。

問：被動基金浪潮下，瀚亞投信如何殺出重圍？

答：被動基金確實是目前市場上成長較快的類別。但主動型基金之所以具有魅力，就是產品可以創造出超額報酬的表現，瀚亞台灣的投資團隊成員皆有十年以上投資經歷，並長期專精在自己研究的市場領域，因此多檔產品在同類型排名皆是前段班，績效更是超越參考指標許多；有亮眼的績效，就能吸引到投資人關注。

ETF主要銷售通路為券商，而主動型基金除了銀行、壽險通路以及法人客戶外，基金平台的問世，也吸引許多新世代的加入。儘管被動基金的市占率已超越主動基金，但主動基金仍有存在的優點與價值，只要有好的產品、好的績效搭配好的策略，都能獲得投資人的青睞。

問：如何才能留下人才？

答：員工一直都是瀚亞投信最重要的資產，能在台灣發展25年，皆由這些員工在自己的職務上盡心盡力完成目標，並因應不同的挑戰。

瀚亞投資提供員工完善的福利制度、公平公正的績效考核與晉升制度、發聲平台等，讓員工可兼顧生活與工作，期許每天都能開心地上班。

尤其是在績效考核部分，瀚亞不僅重視數字面，也很在乎員工如何達成，並給予個人成長空間，允許錯中學習。

瀚亞投信也相當鼓勵員工可以申調其他部門甚至到海外進修，除了可隨時抱持學習的心，更可激勵員工一同成長。

瀚亞投資大中華區總裁暨瀚亞投信董事長王伯莉是花旗銀行MA出身，金融資歷橫跨銀行、壽險及投信三大板塊。她曾在花旗銀行、荷蘭銀行、法商巴黎人壽服務，後來轉戰野村投信擔任總經理，2020年加入瀚亞接任總經理，2024年升任瀚亞投資大中華區總裁，一次掌管中港台三地區。2025年時又有新頭銜：瀚亞投資大中華區總裁暨瀚亞投信董事長。

溫和理性且重視員工的她，對內部員工而言是位溫暖的董事長。瀚亞投信的流動率也明顯改善，近年來低於同業平均許多。

王伯莉打破所謂的階級文化，在業務發展上，不僅傾聽員工的建議，也會適時地給予指引方向；對外形象更是瀚亞的活招牌。不同於金融業長期出現的管漏現象，瀚亞高階主管以女性居多。王伯莉更是少數擁有銀行、壽險及投信資歷的董事長。

自從加入瀚亞後，除業績明顯增加外，也讓瀚亞與CSR的連結度愈來愈高。對她而言，資產管理業者不僅需要守護投資人的資產，更要善盡社會責任。因此將2023年定為瀚亞的志工元年，積極與台灣非營利組織合作，並提供三天的志工假，鼓勵員工參加志工活動做愛心，為台灣社區盡一份心力，也立志將瀚亞成為「有溫度」的資產管理業者。

除了志工計畫，CHA-CHING兒童理財計畫在她加入瀚亞後也變的更加多元，開始將這份教材延伸至偏鄉學校，邀請位於偏鄉的小學師生到台北一日遊，安排半日的理財課程與半日的台北101遊覽。完善的教材與寓教於樂教學方式，讓該計畫在2024年榮獲金管會的肯定，未來也將持續拓展至更多縣市與社區，以落實普惠金融的願景。

不論是志工活動或是CHA-CHING兒童理財計畫的推廣，總是能看到王伯莉的身影。「哪裡有需要，就往哪裡去」，這是她的決心。

瀚亞投信深耕台灣25年，屢獲國內外殊榮。台灣團隊長期致力於提供多元產品與服務，滿足散戶與法人不同需求，投資解決方案涵蓋多項資產類別與管理策略。25年來，瀚亞投信不僅在業績上屢創佳績，在公益活動與企業社會責任方面更是不遺餘力。

2000年，保誠集團併購京華投信，並進軍台灣資產管理業，成立保誠投信。當時外資投信在台灣聲勢強勁，本地及境外基金產品皆深受投資人喜愛。2003年，保誠投信管理規模突破1,500億元，2012年更名為瀚亞投信。

瀚亞投信始終走在市場前端。2005年，在印度市場高成長潛力吸引金融市場目光之際，發行台灣首檔印度股票基金。2010年金磚四國獲得市場高度關注，率先推出境內首檔巴西股票基金，獲得熱烈反應。

發行基金 走在市場前端

印度基金上市後深受歡迎， 2017年再創業界先例，發行境內首檔印度債券與平衡型基金，成為當時唯一擁有多元印度市場產品的投信公司。

境外基金總代理制度自2006年8月實施，保誠投信隨即擔任境外基金機構保誠資產管理（新加坡）的總代理人，初期引進七檔基金，涵蓋股票與債券型產品，而後陸續引進更多旗艦產品。2016年更成功爭取瑞萬通博系列基金的總代理資格，提供投資人多元且豐富的產品線。

自2000年以來，瀚亞投信歷經網路泡沫、SARS、金融風暴、新冠疫情等事件，依然屹立不搖。雖然近年台灣掀起被動式基金風潮，但瀚亞投信仍專注主動型基金，憑藉國內外研究資源優勢，基金研究團隊能即時掌握第一手投資情報，搭配靈活操作的特性，使多檔產品績效都打贏標竿指數，是瀚亞產品線的一大優勢。

瀚亞投信秉持客戶至上宗旨，致力為投資人創造超額報酬與抗跌的績效。瀚亞在亞洲十個地區設有投資團隊，藉由網路科技優勢，各地團隊能即時分享第一手的在地投資情報，讓經理人更迅速因應市場變化作出反應。

瀚亞投信致力於打造多元且豐富的產品線，涵蓋境內股票、債券、多重資產基金，也提供全權委託業務，協助客戶代操，並搭配涵蓋全球與各地區的多項產品，讓投資人可直接布局不同市場、主題的基金，分散資產配置與風險。

瀚亞投資團隊與系列基金的實力受到海內外肯定。值得一提的是，瀚亞投資日本動力股票基金自2023年起屢獲台灣、香港、新加坡屆多個獎項，2025年更蟬聯第二屆「傑出基金金鑽獎-日本股票基金獎（3年期）」。

2024年股票投資團隊更榮獲《亞洲資產管理》雜誌（Asia Asset Management，AAM）頒發的「台灣區最佳股票經理公司」（Taiwan-Best Equity Manager）殊榮，充分彰顯團隊在績效表現、風險管理及規模的卓越表現。

儘管被動式基金在市場上快速崛起，但瀚亞多檔境內基金的規模仍突破百億元大關，例如瀚亞美國高科技基金、瀚亞印度基金、瀚亞多重收益優化組合基金等，都是市場高度青睞的旗艦產品。

重視員工 持續優化職場

除提供優質的基金產品，瀚亞投信也投身社區關懷運動。2023年啟動「志工元年」，號召同仁透過「教育」與「陪伴」實際行動投入社區關懷，為CSR行動立下新的里程碑。

其中，瀚亞投信早於2015年將保誠公益基金（Prudence Foundation）的「CHA-CHING兒童理財教育計畫」引進台灣，該計畫每年持續優化，並於2018年起與保誠人壽等多個機構合作擴大規模，至今已推廣至全台，更將學習資源重點延伸至偏鄉小學，以落實普惠金融的願景，並在台灣兒童理財教育上建立完整的生態系；該計畫也在2024年榮獲金管會頒發金融教育貢獻獎之最佳協力獎的殊榮。

瀚亞投信在台灣員工約120多位。瀚亞投資大中華區總裁暨瀚亞投信董事長王伯莉表示，員工是公司最重要資產，瀚亞建立完善且透明的績效評核制度，並定期蒐集員工意見，以持續優化工作環境，期望打造讓員工開心工作的職場。

瀚亞也重視員工生活與工作之間的平衡，每年提供至少16天年假，每個月一個周五提前下班，以及每年三天的志工假，並與台灣非營利組織合作，主動提供志工招募資訊，鼓勵員工在工作之餘參與公益活動，來對社會上的弱勢族群盡一份心力。

近年瀚亞人員流動率非常低，王伯莉歸功於兩大原則：尊重與培育。公司尊重每位員工的獨特性與專長，並致力創造良好的學習環境，幫助員工持續成長。

王伯莉強調，瀚亞投信的成功仰賴員工支持，期許能繼續創造愉悅的工作環境，與全體員工攜手邁向下一個25周年。

日本前經濟安全保障大臣高市早苗當選自民黨總裁，法人指出，若高市成功成為新任首相，AI、半導體、量子科技、核融合、新材料、造船及新藥研發等領域將有望受惠。

高市預計將成為日本首位女性首相，法人指出，她是已故首相安倍晉三的親密盟友，預料將延續安倍經濟學，主張擴張性財政政策，透過刺激支出推動經濟成長，並聚焦於經濟安全與高科技產業發展。

儘管其經濟政策被市場視為利多，仍需密切關注內閣人事安排、與在野黨的協商進展，以及財政政策細節，這些因素都將影響後續市場表現。

市場目前尚未能充分反映高市勝選的可能性，未來幾周將進行政策協商、組閣談判及首相人選的指定程序。

若高市順利出任首相，內閣人事將迅速展開，以迎接包括美國總統川普預計於10月底訪日等一系列重要外交行程。

瀚亞投信表示，高市早苗強調經濟振興、產業競爭力與國家安全，國防、半導體及能源等領域受惠程度較高。然而，總體經濟與政治事件具高度不確定性，事件驅動型投資仍存在一定風險。

瀚亞投信日本股票研究團隊指出，此次結果推高評價偏高的國防、重工及AI類股，評價分化現象更加明顯。

短期政策可能影響產業的情緒，但中長期仍應聚焦於基本面改善、尚未被市場充分認可的價格錯置機會，並以企業長期可持續獲利為核心。

以基本面與價格評價為基礎的紀律性投資方式，在面對總體經濟的不確定性時，能夠穩健地創造長期價值。

元大日本龍頭企業基金研究團隊表示，面對AI需求、應用擴張，日本亦積極振興半導體，致力打造成為亞洲AI中心，包括半導體、軟硬體設備、電力轉型等具成長性；數位產業則有IT升級、網路設備等。

國防產業則受惠於日本為美國亞太第一盟友，且未來國防預算可望大幅成長。

至於經濟則支持日本已階段性完成的製造業復興與溫和通膨提振薪資，成為發展以上三大戰略產業的穩固基礎。

瀚亞投資-全球新興市場債券基金近周漲1.0%。今年成熟市場不確定性與波動加劇，投資人部分資金自年初起自成熟市場撤出，轉向新興市場，預料這股資金移轉潮仍將延續。值得留意的是，新興國家負債比相對穩定且低於已開發國家，帶動國際信評機構自2024年以來加速上調新興主權債評等。

上半年中國大陸市場結構性復甦，尤其AI、半導體及新型科技供應 鏈等，科技趨勢成為市場熱點；從人形機器人產業鏈，到AI 應用、 CPO（共同封裝光學）、IDC液冷散熱等趨勢持續成為話題，投信法人 持續看好未來大陸股市。

　　兆豐投信表示，大陸市場需持續關注科技與內需成長股。其中，大 陸消費升級、醫療健康、新能源及高科技，與大陸政策方向高度契合 ，如數位大陸、雙循環戰略、碳中和。展望未來，大陸A股市場長期 趨勢仍然向好。

　　富蘭克林證券投顧指出，中美元首順利進行通話並宣布兩者將於A PEC峰會期間會晤並會進行互訪，中美雙方貿易休戰期可望進一步展 延，政治面訊息有助提振投資信心，加以反內卷、刺激消費等政策推 動以及AI相關題材持續發酵，推動陸港市場表現優異，不過現階段大 陸經濟情勢也較為疲軟，通貨緊縮、房市疲弱、失業率偏高等問題持 續，若決策階層能再進一步推動實質性政策，改善總體經濟基本面、 優化市場結構，評估2025年的反彈仍有望成為大陸資本市場往更健康 方向實現長期發展的起點。

　　復華華人世紀基金經理人胡家菱認為，無論是大陸或全球市場，其 AI需求仍有很大的成長空間，使得相關科技主題具有中長線配置的投 資價值，此外，美國聯準會降息挹注市場資金流動性，使風險偏好改 善，有利多頭行情延續，建議可透過逢低分批或定時定額等投資方法 布局。

　　瀚亞投信海外股票部協理林庭樟分析，大陸股市近期受資金引導、 AI發展、供給側改革與關稅變化等因素激勵，推升股市來到近十年新 高。惟大陸經濟發展方向與產業秩序是否能明確且持續，仍有待觀察 。

　　兆豐投信中國內需A股基金研究團隊強調，持續看好未來大陸A股市 場並掌握結構性機會，建議一般投資人可以透過大陸內需相關基金參 與投資，透過專業團隊可以更前瞻布局，在市場趨勢形成之前，進場 捕捉結構性機會，且透過專業團隊較能有效判斷未來政策走向與產業 節奏，聚焦未來產業方向。

　統計近十年第四季全球主要股市表現，整體全數走揚，前十強更幾 乎都有4％以上的平均表現，市場法人表示，第四季向來為傳統的節 慶消費旺季，加上先前影響市場的不確定因素逐一減低，以及聯準會 重啟降息循環，金融環境更需寬鬆，及景氣仍保韌性，仍看好風險性 資產表現，尤其以受惠AI科技大勢程度高的美股、台股及評價合理且 近期傳出政策利多的印度股市最值留意。

　　群益美國新創亮點基金經理人吳承恕指出，美國經濟保持韌性，表 現領先其他已開發經濟體，且企業獲利增長依然保持穩健，加上隨著 貨幣政策轉向，皆為股市表現提供支撐，後市表現仍值關注。在產業 方面，隨著AI運算量的大幅增加，推升基礎設施投資大增，待軟體應 用面擴大後，可望引爆新一輪的生產力革命與企業獲利成長，故AI相 關概念股仍是接下來投資重點，其他產業如醫療保健、美國製造基建 、航太等亦可同步關注。

　　野村投信台股團隊預估，明年台股EPS成長約16％，經濟與企業獲 利成長仍正向看待，反映AI投資持續推進，台灣AI供應鏈持續受惠， 明年除輝達Rubin世代伺服器推出外，各大CSP的ASIC晶片出貨也有望 大爆發，高功耗晶片將持續推升封裝等級、散熱與測試設備需求，預 料仍是後續推升市場上漲的主要亮點。

　　主動群益台灣強棒（00982A）經理人陳沅易認為，近期台股表現強 勢，突破25,000點大關，後市來看，隨著AI技術及相關應用持續發展 ，包括AI基建支出上修、新一代GPU問世量產，有助帶動相關零組件 出貨需求，加上消費旺季來臨，皆有利於電子強勁出口動能有望延續 ，因此整體而言仍看好台股表現延續。在產業配置上，電子股仍為布 局重點，AI概念如晶片製造、IC設計、伺服器組裝值得關注，其他如 低軌衛星、電力設備等亦可留意。

　　瀚亞投信海外股票部協理林庭樟強調，印度經濟主要動能來自內需 與消費，高關稅對外貿影響有限。印度政府積極推動刺激政策，包括 降低企業融資成本、調降GST稅率、激勵民間消費。目前市場靜待美 印新協議落地，印股短線雖有震盪，但中長期仍可望回歸基本面成長 軌道。

　自2025年4月以來，日本股市展現出一波被外媒形容為「忍者式隱 形漲勢」的走勢。投信法人指出，日股的核心驅動力來自全球資金的 重新配置，資金正從大陸與美國分散至日本市場。隨著名目成長率持 續上升，市場預期日股本益比有望提升至20至23倍，漲勢可能進入「 新常態」。

　　瀚亞投信表示，2026年日本企業的重要性將成為投資人關注的焦點 ，日股的投資價值與成長潛力不亞於美股。主動型投資人也展現出由 下而上研究的優勢。日股後市動能強勁，建議採定期定額方式布局日 股基金。全球科技股近期漲勢凌厲，日本科技股亦同步受惠，若採由 下而上的研究方式，可深入供應鏈中尚未大幅上漲、且具韌性的投資 機會，並在低點加碼布局。待庫存回到健康水位後，股價有望回升。 由於各產業的成長空間不一，主動投資策略更能發揮加值效果。

　　日股展現強勁中長期成長潛力。在此多重利多匯聚之際，野村投信 認為，不妨考慮透過全台首檔009812野村日本東證ETF所連結的「NE XT FUNDS東證股價指數連動型上市投資信託」，由日本野村資產管理 發行，ETF為日本第一、亞洲最大ETF，規模超過26兆日圓，龐大資產 規模與流動性，能夠完全覆蓋東證指數的所有成分股前95％以上的企 業，完整涵蓋超過1,680檔東證指數成分股，涵蓋AI、半導體、製造 、金融、消費等全產業，具備高度日股市場的代表性與風險分散效果 ，是台灣投資人日本便捷有效參與管道，009812是當前投資日股商品 的優質選擇。

　　台新日本半導體ETF基金（00951）研究團隊分析，近期日股投資人 不僅短線追價積極，中長期資金也持續進場布局，帶動國內相關日股 ETF創下波段新高，同時也反映了國際資金在全球資產配置上，對日 本半導體供應鏈的重要性給予肯定。

　　展望日股後市，日本經濟表現展現韌性，GDP數據優於預期，同時 股市估值相對合理，相較其他國家半導體類股，日本半導體指數具吸 引力，建議逢低加碼。

科技股票基金一直是投資人的心頭好，今年更由AI題材接棒，帶動一波估值調升行情。對於今年前三季的績效王及人氣標的，到第4季是否仍是投資好選擇？瀚亞投信表示，第4季股市仍會優於債市，但股市可能面臨回檔壓力，建議合理配置股與債，並持續關注利率環境與全球股市動態。

今年以來，全球風險資產震盪向上。金融市場逐漸消化美國關稅的利空衝擊，加上美國聯準會（Fed）啟動降息，許多股市持續創歷史新高，黃金價格同樣不斷突破新高點，相關基金/ETF也成為投資人關注的焦點。

在績效方面，個別股市以美國、南韓、香港、越南、義大利、德國等表現最強。至於台股，今年以來漲幅約11%，雖然比不上南韓的40%、香港及越南的30%以上漲幅，但台股迭創歷史新高、一度衝上26,000點，且八成台股基金打敗大盤，平均漲幅逾兩成，還有十多檔基金漲幅超過三成，都讓台股基金投資人對這波漲勢超有感。

若以產業型基金來看，則是黃金基金遙遙領先，六檔貴金屬基金今年來漲幅介於85-120%之間。此外，今年強勢標的多數為創新科技標的，如5G、太空衛星、金融科技、人工智慧（AI）半導體、FANG、國防等。

在人氣方面，觀察國內最大基金交易平台基富通官網，定期定額熱門搜尋的基金主要仍然是美股、科技與台股基金。至於單筆熱搜基金，除了常見的美股與台股基金之外，黃金基金今年異軍突起，包括施羅德環球黃金基金、貝萊德世界黃金基金都榮登人氣王。

由於台、美半導體產業扮演AI運算力的關鍵角色，股市表現也與科技類股亦步亦趨。至於黃金基金，則受惠於全球地緣政治風險升溫、央行買盤強勁、Fed降息及美元走弱等因素。

在股市方面，瀚亞持續看好美國、歐洲、日本、印度與台灣等；在債市方面，瀚亞建議主要配置在中短天期、高品質、具防禦力的債券，以達到攻守兼備的投資效果。

在產業投資方面，第一金投信指出，黃金今年來議題性十足，包括各國央行強勁買盤、地緣政治風險帶來避險需求等，但今年來黃金基金漲幅已翻倍，建議投資人可趁大幅拉回時再進場。

至於今年最強勢的創新科技標的，第一金投信分析，多數都屬於美國總統川普上任後推動政策支持的產業，像是金融科技受惠於穩定幣政策，以及加密貨幣列入美國戰略儲備；太空衛星股受惠於美國火星移民計畫、通訊及戰略用途；AI受惠於各國資料中心全速擴展及AI落地應用等。

第一金投信樂觀看待創新科技領域的續揚成長力，除了資金效應、還有投資能量，各國政府及民間資金加速布建，同步驅動資本市場股價上揚動能，美國政策受惠新科技產業後市仍有表現空間。

從資金流向來看，今年貨幣市場基金規模大增，顯示國人逢高一路獲利了結。瀚亞投信表示，適度獲利了結雖然有必要，但考量到「不投資的風險更高」，建議投資人可透過定期定額方式持續參與市場，依據自己的投資屬性，多元布局股債等資產，以免錯失中長期行情。

在境內基金規模方面，瀚亞投信指出，貨幣市場基金到8月底的規模為1.17兆元，今年來規模大幅成長32.8%，為所有類型基金中最高，更遠高於整體基金規模7.1%的增幅。貨幣市場基金占整體境內基金的比重已拉高到11.3%，顯示國人每投資100元中，就有11元是停泊在貨幣市場基金中。

境外基金在台規模變化也呈現類似趨勢。瀚亞投信表示，境外貨幣市場基金雖基期較低，但今年來大幅成長27.5%，同樣高居所有類型第一名，且遠高於同期間整體境外基金規模3.1%的成長率。在境外基金中，仍以固定收益逾四成最多，貨幣市場型基金則占1%。

邁入第4季，投資人是否應該居高思危？或繼續追捧熱門的人氣焦點？法人建議，從兩個面向衡量：一是推升市場價格上揚的因素是否消除？例如人工智慧（AI）是否還會有新的話題？還是已經乏善可陳？如果缺乏新題材，投資人應選擇減碼因應，反之，還有長期布局的機會。其次是審視個人投資組合與理財目標。長期來看，只要趨勢沒有改變，建議分批進場，分散波動風險。

　　科技股引領陸港股估值提升、主要指數創波段新高，並帶動大中華 基金今年來平均報酬逾2成，成為表現最亮眼的海外基金市場，大陸 A股基金以17％緊追在後。投信法人表示，AI引領美、台股多頭，De epSeek崛起亦帶動陸港股翻多，並催化相關軟硬體產業鏈股票估值提 升，預期隨AI蓬勃發展、國產自主化利多帶動下，仍看好相關題材後 市表現機會，成為布局大中華股市題材亮點。

　　統計至9月23日，滬深300、恆生指數今年來漲幅分別為15％、30％ ，其中以科技股為主的指數表現更為強勢，港股恆生科技、A股的科 創50指數同期間報酬更有4～5成，與AI供應鏈相關的通訊及電子類股 更有逾倍漲幅。

　　包括復華華人世紀、富邦中國內需動力、富邦大中華成長、國泰中 國新興戰略、宏利精選中華、台中銀中國精選成長等今年來績效逾3 成表現優於同類型基金，持有產業第一大皆為資訊科技類股，部分近 1年基金報酬甚至有超過5成。

　　復華華人世紀基金經理人胡家菱表示，無論是大陸或全球市場，其 AI需求仍有很大的成長空間，使得相關科技主題具有中長線配置的投 資價值，此外，美國聯準會降息挹注市場資金流動性，使風險偏好改 善，有利多頭行情延續，建議可透過逢低分批或定時定額等投資方法 布局。

　　富蘭克林證券投顧指出，中美雙方貿易休戰期可望進一步展延，為 雙方談判爭取時間，有助提振整體股市投資信心，加以反內卷、刺激 消費等政策推動以及AI相關題材持續發酵，推動陸港市場表現優異， 不過現階段大陸經濟情勢也較為疲軟，通貨緊縮、房地產市場疲弱、 失業率偏高等問題持續，因此股市漲勢的延續仍須企業基本面改善以 及政策支持力道強化需盡快跟進。

　　瀚亞投信海外股票部協理林庭樟認為，大陸股市近期受資金引導、 AI發展、供給側改革與關稅變化等因素激勵，推升股市來到近十年新 高。惟大陸經濟發展方向與產業秩序是否能明確且持續，仍有待觀察 。

　　永豐投信指出，在經濟刺激與政策護航下，科技股呈現上漲趨勢， 而整體本益比依然處於相對低位，投資性價比凸顯。

自2025年4月以來，日本股市展現出一波被外媒形容為「忍者式隱形漲勢」的走勢。法人指出，日股的核心驅動力來自全球資金的重新配置，資金正從中國與美國分散至日本市場。隨著名目成長率持續上升，市場預期日股本益比有望提升至20至23倍，漲勢可能進入「新常態」。

根據統計，過去20年日本股市的本益比上限約落在17.5至18倍。法人認為，隨企業獲利與名目成長率同步上升，長期來看本益比有機會突破至20至23倍。此外，目前全球投資人對日股的平均配置仍僅處於中單位數，隨歐洲機構投資人與退休基金陸續進場，日股仍具備潛在成長空間。

瀚亞投信表示，2026年日本企業的重要性將成為投資人關注焦點，日股的投資價值與成長潛力不亞於美股。主動型投資人也展現出由下而上研究的優勢。日股後市動能強勁，建議投資人可採定期定額方式布局日股基金。

此外，全球科技股近期漲勢凌厲，日本科技股亦同步受惠。瀚亞投信指出，若採由下而上的研究方式，可深入供應鏈中尚未大幅上漲、且具韌性的投資機會，並在低點加碼布局。待庫存回到健康水位後，股價有望回升。由於各產業的成長空間不一，主動投資策略更能發揮加值效果。

野村投信投資策略部副總張繼文指出，市場對關稅疑慮迅速消退，樂觀情緒重回日股，近日日經225指數（Nikkei）、東證指數（TOPIX）雙雙刷新歷史高點。日銀9月維持利率於0.5%不變，雖符合預期，但會議釋出兩個意外。其一，二名政策委員投下反對票，凸顯內部意見出現分歧、鷹派聲浪升高；其二，日銀宣布將開始出售手中持有的ETF及J-REITs等風險資產。市場對此解讀偏鷹，但ETF將以非常緩慢的速度（每年3,300億日圓）出售，需逾百年才能完全退場，對日股衝擊其實有限，此舉反而凸顯日本經濟持續向好，讓日銀得以有空間續推進政策正常化。

此外，日本首相石破茂日前宣布辭職，日本政局後續走向存在許多不確定性，在日本新政府成立、政局恢復穩定之前， 預料日本銀行不會有升息的貨幣政策積極動作，如此日圓匯價可望維持相對弱勢，也有利日本出口類股。

　　受到美國關稅影響，印度今年來表現震盪，但隨著關稅議題的降溫 ，投信法人預期，指數未來仍有機會隨著企業獲利成長而逐步回升， 加上印度每年雨季過後大約9月也是消費旺季開始，民間消費力道加 大，同時也會反應在企業獲利上，有機會帶動股市表現，建議投資人 可隨時關注並適時定量布局印度基金。

　　群益投信印度研究團隊表示，按照印度傳統，每年9月至11月是消 費旺季，10月到12月是結婚旺季，統計2000年至2024年每年9月到12 月印度股市的平均表現來看報率達7.02％，顯示出印度股市在消費旺 季期間表現出色，現階段正是布局的好時機。此外，2005年至今，全 球規模最大的主權財富基金－挪威主權財富基金投資印度股市的金額 呈現倍數增長，主權基金偏重長期績效展望，由此預期印度股市深具 成長潛力。

　　群益印度中小基金經理人向思穎指出，印度經濟成長快速且經濟規 模擠身全球第五，因此過去30年來市場屢屢上調印度股市評價，相對 亞太不含日本股市的表現有三大階段獲得提升。

　　瀚亞投信認為，印度股市雖受關稅影響在本波漲勢中相對落後，但 印度經濟主要動能來自內需與消費，高關稅對外貿影響有限。印度政 府積極推動刺激政策，包括降低企業融資成本、調降GST稅率、激勵 民間消費，以維持經濟穩定增長。目前市場靜待美印新協議落地，印 股短線雖有震盪，但中長期仍可望回歸基本面成長軌道。

　　貨幣政策有效緩和通膨壓力及政府致力進行財政整頓的雙重作用下 ，標普調升印度長期主權評級，彰顯印度經濟具韌性，為實現「204 7發展印度（Viksit Bharat 2047）」願景，即在2047年建國百年之 際，印度能轉型為已發展國家，總理莫迪於印度獨立日重申該計畫， 預期推出多項改革措施以延續經濟增長動能。對此，國泰投顧建議， 採取逢低分批與定期定額策略配置印度基金，把握印度經濟成長帶來 的長期投資機遇。

瀚亞投信指出，儘管第4季股市可能面臨震盪，但隨著不確定性逐漸消除，加上人工智慧（AI）需求持續強勁、美國聯準會（Fed）進入寬鬆循環，預期股市表現仍將優於債市。瀚亞投信建議，股債多重收益組合基金可占三成；股票基金占40%，聚焦台美科技及日本；純債券基金占30%，以非投資等級債搭配優質公司債基金。

瀚亞投信投資長林如惠表示，上半年因提前拉貨與消費動能推升，經濟成長超出預期；但下半年將逐步降溫，短期股市可能進入盤整階段，建議投資人採分批布局策略，成長與防禦並重，以因應市場波動並掌握投資機會。

瀚亞多重收益優化組合基金目前股債配置為55%：45%，股票部位聚焦新興市場、AI及「川普交易」等具潛力主題，並維持區域分散配置；債券方面則偏好信用債優於公債，存續期間採中性偏短策略，並將信用債投資重心轉向收益導向策略。

該基金目前以非投資等級債占25.3%最多，再來是全球股票的24.7%、美股的19.9%、投資等級債的16.8%。如果選擇新台幣月配息級別，半年來的年化配息率已提高到7.16%-7.62%。

在股票基金部分，瀚亞投信建議可配置30%在美股及台股科技基金、10%在日本股票基金。其中，瀚亞美國高科技基金在操作策略上，逐步降低人工智慧（AI）半導體與硬體持股比重，並提高次產業族群配置，使投資組合更趨平衡。基金操盤團隊除了持續看好AI加速器及相關受惠供應鏈外，也看好能協助企業整合分散資料、建立基礎架構的業者。

另外，瀚亞高科技基金短中長期績效表現穩健，投資組合聚焦台股電子零組件、電腦與周邊設備及半導體IC設計等領域，讓投資人能直接參與AI浪潮下的受惠供應鏈。基金操盤團隊認為，AI仍將是第4季的主流類股之一，也是支撐台股的重要力量。

在日本市場方面，石破茂辭任後，市場反應正面。瀚亞投信指出，雖短期日股可能震盪，但企業基本面穩健，日本經濟成長重回正軌，將為日股提供支撐。瀚亞日本動力股票基金採自下而上的選股策略，精選具長期成長題材且價格被低估的個股。在產業分布上，這檔基金目前以工業股占30.4%最多，其次是原物料股的16.9%。

在純債券基金方面，瀚亞投信建議，20%可配置在瀚亞全球非投資等級債券基金，10%在瀚亞優質公司債基金。兩檔都是布局全球的債券基金，都以美國公司債為主；前者聚焦較高評等及短天期的非投資等級債，嚴控下檔風險以穩健累積長期收益，後者則主要鎖定A級以上債種。

瀚亞投信認為，美國經濟軟著陸機率高，總體經濟風險減弱，債券仍具投資機會，建議投資人掌握「中短天期、高品質、防禦性」三大原則。隨著Fed進入降息階段，債券價格有望回升，加上企業基本面穩健，投資等級債違約率較低，具防禦性，且目前殖利率高於歷史均值，提供穩定息收機會。

至於非投資等級債，瀚亞投信指出，全球信用市場利差處於歷史低位，美國經濟雖放緩但無衰退風險，市場未見過熱或錯配現象，企業財務體質健康，建議以高品質非投資等級債為主要配置標的。

市場情緒好轉帶動，全球股市普遍走高。展望今年第四季，法人持 續看好美國、歐洲、日本與印度等主要市場。儘管短線股市已漲多， 但考量「不投資的風險更高」，建議應持續參與市場，掌握中長期行 情。

　　瀚亞投信投資長林如惠指出，全球經濟維持溫和成長，貨幣政策偏 向寬鬆，有利股市中長期表現。近期市場上漲主要反映降息預期與關 稅不確定性逐步消除等利多因素。雖然美股估值已達相對高點，亞股 評價相對具吸引力，建議投資人分散配置，布局全球股票，以降低單 一市場風險。

　　瀚亞投信海外股票部協理林庭樟表示，關稅疑慮減弱、美股財報亮 眼，加上聯準會降息，市場看好標普500指數進一步走升。雲端業者 上調今年資本支出，並正向看待明年支出規模，預期受惠於晶片與規 格升級，AI加速器市場在今明兩年有望大幅成長。

　　歐洲方面，全球資產重新配置趨勢明顯，今年以來資金持續流入歐 洲，瀚亞投信偏多看待歐股中長期表現。日本方面，隨企業基本面改 善、日本經濟重回正軌，市場持續上調企業獲利與評價。瀚亞投信建 議可透過定期定額方式布局日股基金，參與後市行情。

　　印度方面，目前市場靜待美印新協議落地，印股短線雖有震盪，但 中長期仍可望回歸基本面成長軌道。而大陸股市近期受資金引導、A I發展、供給側改革與關稅變化等因素激勵，推升股市來到近十年新 高。惟大陸經濟發展方向與產業秩序是否能明確且持續，仍有待觀察 。

　　台新全球龍頭成長主動式ETF基金（00986A）經理人蘇聖峰表示， 企業獲利成長是股市上漲最大助力，在標普500業獲利勁揚帶動下， 全球股市第四季有機會續攻，龍頭股將是上攻的領頭羊，建議優先布 局全球龍頭成長主動式ETF掌握先機。

　　群益投信表示，聯準會重啟將息，第四季風險性資產仍有表現空間 可期，不過考量當前資產價格也來到相對高位，建議投資人不妨透過 成長與收益間兼具的配置策略來應對。以股市而言，可留意美國、台 灣、印度等成長動能較佳，並受惠於AI趨勢的市場，債市方面，在未 來降息步調仍難掌握下，可透過長天期債與短天期債混搭方式。