國際金價跳空閃崩跌破每盎司4,000美元大關，一度下探3,800美元附近。外銀分析，這是「遲來而健康的回調」，目前有兩大短期阻力，即對價格敏感的買家需求放緩及美國通膨回升風險，但因結構性推高因素仍穩固，回落至4,000美元以下，應是長線建立配置良機，未來12個月目標價仍上調至4,500美元。

　金價連續漲了九周，統計8月中旬以來漲逾30％，10月20日更創下4,381.52美元歷史新高。渣打銀行認為，黃金近期回調，是創紀錄升勢後遲來而健康的調整，但是結構性推動因素依然穩固，短期技術性回調是建立目標配置的良機，預估會繼續的回調，測試區間是3,945美元～4,060美元。

　觀察地緣政治不確定、美國財政政策、聯準會（Fed）獨立性以及去美元化等的憂慮，渣打銀仍然看好黃金，並且將金價3個月及12個月預測，分別上調至4,300美元及4,500美元。短期內阻力，首先是來自對價格敏感的買家，如家庭或央行的需求放緩；其次是美國通膨若是加速促使聯準會轉鷹，將是另一項短期風險。

　渣打銀行表示，若金價在短期內進一步回調至4,000美元以下，將為長線投資者提供建立配置的良機，均衡策略目前是7％黃金配置。儘管今年黃金表現強勁，但機構及零售投資者的黃金部位比率仍偏低。雖然黃金交易所買賣基金部位上升，但仍遠低於2022年的高位，顯示投資者資金有進一步流入的空間，最終有望推動金價走勢。

　星展銀行指出，因應美國開始雙重寬鬆政策，包括貨幣寬鬆和財政寬鬆，市場預期未來幾年通膨將會上升，將轉化對私募基礎建設與黃金等實體資產的需求增加，預估2026年上半年底黃金目標價將升至4,450美元。

　在通膨黏性和流動性充裕的情況下，股市和黃金今年同步走升，若通膨加速並迫使聯準會重新轉向緊縮政策，則可能面臨回檔風險。

　「高市經濟學」點燃日股行情，外銀對此表示，雖然短期市場情緒 仍偏樂觀，但結構性阻力和政策不確定性，恐限制未來6～12個月的 上行空間。日圓則預期將在未來數月走強，得益於對財政擴張持謹慎 態度，日圓的下行壓力可能緩解，且因美國聯準會估將持續降息，利 差收窄可能導致美元兌日圓逐步下跌。

　　滙豐銀行預期，市場對財政寬鬆政策和日本央行鴿派立 場的擔憂，可能不會給日圓帶來持久的下行壓力。日本政壇對生活成 本問題的敏感性顯著上升，這意味著新任財務大臣片山皋月（Satsu ki Katayama）可能對財政擴張持謹慎態度，而一定程度的財政寬鬆 有望通過提振經濟增長前景來支持日圓走勢。

　　滙豐銀表示，儘管市場對日本央行在10月30日升息持懷 疑態度，但日本央行仍可能在會上暗示，考慮在12月18日的會議上升 息，這比市場目前預期的更強烈，並可能對日圓構成上行風險。此外 ，由於美國聯準會即將實施降息，利差收窄可能導致美元兌日圓逐步 下跌，綜合上述，預計日圓將在未來幾個月走強。

　　渣打銀行預估，日本央行維持利率不變，市場關注焦點在官員的前 瞻指引，特別是12月行動的新預測是否被釋出。該行認為市場對日本 央行延後升息的預期有些過度，且似乎誇大了對高市早苗新政府財政 擴張的疑慮。因此，預期美元兌日圓存在下行空間，特別是當匯價接 近153附近的技術阻力時。

　　日股方面，渣打銀行表示，日股在高市早苗就任後反應積極，持續 的政治不確定性逐漸消退，市場也逐步接受「高市經濟學」。預期新 政府將聚焦於擴張性政策，且企業改革或將繼續獲得支持。儘管短期 內樂觀情緒可能會持續，但預期結構性阻力和政策不確定性將限制未 來6～12個月的進一步上行空間。

　　星展銀行指出，日股在美國聯準會（Fed）重新降息和外資流入的 帶動下可望持續成長。儘管評價面偏高，但公司治理改革，例如創紀 錄的庫藏股和併購案等，將支撐評價面上調，因此相對看好具韌性的 內需產業和受惠於改革的公司。

　位於高點的全球主要股市前景，為當前最受關注的投資議題。外商 銀行多維持審慎樂觀，認為在AI熱潮與企業獲利支撐下，美股仍具上 行空間，但短期而言，投資人情緒過熱與政策不確定性影響，分化趨 勢可能持續；至於亞洲市場，受惠於人工智慧投資、企業治理改革及 內需動能，展望偏多，但部分科技硬體與半導體族群，仍面臨關稅及 需求放緩等風險。

　　渣打CIO上修美國股票評等至「看好」，理由是，AI人工智慧相關 產業成長與持續的企業盈餘動能，可能成為主要推升力。投資者的部 位過度看漲，以及美國政府停擺應屬短期風險，但企業盈餘穩健、聯 準會降息及貿易休戰，應提供支持。中長期看好的防守性股票，如美 國醫療健護和中國非金融國企股，以便從短期波動中受惠，該行表示 會在下跌5～10％時增持美國科技股。

　　星展銀將美股的整體觀點上調至中立，美國企業第2季財報表現強 勁，80％的企業表現優於市場預期，70％的企業獲利呈現成長。儘管 整體數據強勁，但產業分化依然嚴重，觀察科技相關類股第二季的平 均獲利成長18％，其他類股的平均成長率卻僅有0.8％。

　　星展認為，此種分化趨勢可能持續，因為關稅的負面影響，將壓抑 利潤微薄和議價能力較弱的傳統產業，而科技類股則更有能力應對地 緣政治和政策緊張加劇的新常態。

　　亞洲市場部分，滙豐銀行指出，受惠全球人工智慧科技 突破、亞洲企業治理改革、股息率和股東權益報酬率攀升，區內資金 積極投資本地市場，亞洲股債市場提供兼具成長、收益及多元化的機 會。鑑於半導體和科技硬體公司面對關稅和美國消費成長放緩風險， 該行對亞洲科技股保持中性配置，同時維持對台灣和南韓股票的中性 觀點。

人工智能相關公司估值飆升，AI泡沫化疑慮再起。外銀從大型科技 企業穩健獲利實力、AI用戶需求增長，以及本益成長比（PEG）合理 性三層面研判，AI浪潮並非2000年網路泡沫重演，產業革命仍處於早 期階段，具有巨大的成長潛力。

　　AI評價面偏高，資產價格已較過去大幅上漲，市場擔憂重演2000年 網路泡沫的可能性。星展銀行指出，近期市場波動，大型科技股在成 長型資產中表現突出，與2000年網路泡沫不同的是，目前AI革命是由 自由現金流所帶動，非藉由債務來支持，可從許多大型科技企業擁有 大量現金，且具備穩健的獲利能力。

　　星展銀行（台灣）財富管理投資顧問部資深副總裁陳昱嘉表示，今 年及明年，科技股的成長力道仍維持在較高水準，成長率約達15％～ 20％，這一波科技股的漲勢並非泡沫重演，只是現在的價位相對較高 。

　　從「AI App用戶數三年內成長86倍」，以及「Google每月處理的代 幣數量16個月內成長約100倍」等兩數據觀察，在強勁的用戶增長環 境下，預期市場將持續看到各種AI相關佈建，包括AI數據中心、電力 基礎設施支出，並帶動半導體、軟體等供應鏈出現更多投資機會。

　　他進一步指出，目前科技、非必需消費以及通訊類的美股，前瞻本 益比分別為36倍、31.2倍、22.6倍，皆處於相對昂貴的區間。但評估 投資標的時，不應只看其本益比，應關注背後的成長機會，若進一步 將成長性納入評估，也就是觀察「本益成長比」，則分別是2倍、1. 1倍、2.1倍，整體評價並非過度高估，故AI機會截至目前仍然存在， 尚未出現泡沫狀態。

　　渣打銀行表示，受AI推動的強勁收入支持，預期科技和通訊行業將 表現領先，市場將密切關注關稅如何影響利潤率的指引，以及人工智 慧資本支出和訂單的可持續性。滙豐銀指出，全球人工智 慧創新正進入起飛階段，美國第二季業績反映企業成功透過採用AI技 術削減成本、提升生產力和開發創新產品和服務。

　　金管會預估，台灣資產管理規模至2030年將力拚翻倍、上看60兆元 ，在亞資中心與財管2.0政策推動下，國內財管市場正邁入關鍵發展 階段，財管業務也成為外銀在台布局的核心戰略之一，紛紛結合集團 資源與全球網絡，打造更加精準的財管服務，當前主打三大策略搶攻 高資產市場：設立旗艦級財管中心、攜手異業夥伴擴展產品線，以及 升級頂級財管布局。

　　隨著高雄專區7月正式啟動，揭開台灣財富管理市場全新戰局，渣 打、滙豐、星展等三大外銀陸續就位。其中，滙豐以苓雅分行作為在高雄專區的營業據點，規劃為高資產客戶提供 更多元化的債券及基金產品。為全力發展財管業務，近幾年也在全台 成立多座旗艦型財管中心，擴展私人銀行業務團隊，盼全面滿足高資 產客戶在個人、企業及家族層面的資產增值、傳承規劃、企業接班等 多元需求。

　　渣打銀行自進駐亞資高雄專區後，率先以跨業策略擴展產品線，首 先攜手保誠人壽，成為首家推出「保費融資」服務的外商銀行後，接 著又宣布與第一金投信合作，推出首檔「未具證券投資信託基金性質 」基金，提升高資產客戶服務深度。近期再度整合國際與在地夥伴專 業，呼應高資產客群的需求，領先推出「金融資產組合融資」（Lom bard Lending），協助活化高資產客群持有的金融資產。

　　為瞄準台灣財管市場潛能，星展銀推出「星展頂級私人客戶」，鎖 定資產總額達1億元以上的高資產客戶，以三大戰略核心打造具有優 勢的財管體驗，一是量身訂製全方位財富管理規劃，陪伴客戶邁向不 同人生階段的財富目標；二是打造「One Bank一站式服務」策略，一 站連結全球資本市場與企業金融資源；三是以虛實融合的財管模式， 精準分析客戶的投資組合與風險控管。

　　星展集團執行委員兼消費金融業務暨財富管理主管許志坤表示，看 好亞洲財管市場前景，主要有兩大原因。首先，亞洲財富正快速崛起 ，以台灣為例，AI生態圈在全球居於領先地位，而印尼、泰國、新加 坡與馬來西亞等地，也展現強勁的財富增長動能。其次，愈來愈多高 淨值客戶、家族及其下一代，正將資金配置於亞洲市場，而台商回流 並將資金帶回國內，也進一步為台灣創造新的成長契機。

　儘管面臨關稅政策不確定性、就業市場放緩及地緣政治風險等挑戰 ，外銀仍預期在美國降息循環啟動，以及主要央行持續推動寬鬆政策 ，經濟成長動能有望延續。美國經濟「軟著陸」仍為基準情境，聯準 會年底前還有降息空間，全球多數市場亦將受惠於寬鬆環境，為風險 資產帶來支撐。此外，由於第三季AI相關出口與投資表現優於預期， 外銀上修台灣全年GDP成長預測至5.6％。

　　渣打預期，美國經濟在財政刺激、就業市場放緩，以及聯準會持續 降息支持下，將以「軟著陸」為基準情境。預估今年聯準會將再降息 2碼，未來12個月內共將降息4碼，使政策利率逐步下探至3.25％。同 時，中國大陸與歐洲持續推出針對性寬鬆政策，印度則以減稅與內需 政策刺激經濟，皆為風險資產帶來支撐。然而，政策不確定性與地緣 政治，可能導致信心惡化，增加美國硬著陸的風險。

　　渣打銀行財富管理處投資策略部主管劉家豪表示，關稅「解放日」 迄今，貿易模式或趨改變，不過全球貿易並未崩盤，且貿易總量與總 額增加，經濟仍在擴張，即便是影響最大的中國大陸，亦仍保持韌性 。市場原本擔憂，上半年出現的「搶出口效應」可能提前透支下半年 的經濟動能。然而實際情況顯示，該效應僅局部出現在特定產業，例 如零售業因庫存調整而受影響，但對於科技、半導體等熱門產業，影 響相對有限。展望下半年，隨著各國央行與政府陸續轉向寬鬆的貨幣 與財政政策，全球經濟有望持續獲得支撐與成長動能。

　　星展銀行表示，鑒於AI相關資本支出、川普財政刺激措施和寬鬆貨 幣政策的支撐，美國經濟不會立即陷入衰退。雖然美國聯準會已啟動 降息循環，但關稅不確定性仍是變數，通膨的上揚風險依然存在，預 期此次循環的降息幅度將不超過100個基點。

　　展望台灣經濟成長表現，星展資深經濟學家馬鐵英表示，由於第三 季AI相關出口與投資表現優於預期，使本季台灣的經濟成長率估值仍 可達6％。不過，在AI產業成長動能逐漸觸頂，加上關稅效應開始顯 現，預期出口與投資動能將自第四季起趨於放緩。考量AI供應鏈對出 口的貢獻，星展今年第二度上修台灣GDP成長預測，自原先的4％上調 至5.6％；明年GDP成長率預測則維持不變，仍為2％。

今年AI成長動能強勁，台灣受惠於AI供應鏈的出口貢獻，星展集團將2025年台灣GDP成長預測，自原先的4%上修至5.6%，此為星展今年第二度上修。至於金價，星展預估明年上半年每英兩上看4,450美元，整體欲小不易。

星展資深經濟學家馬鐵英表示，主因第3季AI相關出口與投資表現優於預期。使第3季台灣的經濟成長率估值仍可達6%。然而，隨著AI產業成長動能逐漸觸頂，加上關稅效應逐步顯現，預期自2025年第4季起，出口與投資動能將趨於放緩。對於2026年，星展則維持GDP成長率預測不變，仍為2%。

針對美國「232條款」，馬鐵英表示，美國針對木材的232關稅，白宮已經是正式簽署了命令，這個月正式上路了。還有幾項是川普單方面有宣布，但是目前白宮還沒有簽署命令的，包括像藥品、卡車、家具等。

馬鐵英表示，美國正考慮根據「232條款」對半導體產品加徵關稅，去年台灣對美國的半導體出口金額就達到150億美元，而且這個還僅是算半導體晶圓產品，如果是囊括其他的資通訊產品，那台灣對美國的出口金額遠遠超過150億美元。

馬鐵英強調，「232條款」調查還沒完全結束，具體的稅率細節還沒有出來，但已經對市場構成潛在壓力。部分科技業為避開潛在關稅，可能已提前下單與出貨，從而增加台灣2026年出口回調風險。

星展銀財富管理投資顧問部資深副總裁陳昱嘉表示，金價最新預估明年上半年每英兩上看4,450美元。

　近期美元指數震盪，外銀指出，美元短線疲軟預期延續，市場主要 觀察重點為2026年寬鬆政策幅度。另一方面，日本央行升息缺乏信心 則壓抑日圓表現，外銀普遍預估美元兌日圓將測試148.5技術支撐位 。

　　渣打銀行指出，受到關稅風險、信貸疑慮與美國政府關門拖累，美 元指數（DXY）17日雖收高，但全週仍創兩個多月以來最差表現，市 場對美元的觀察重點將聚焦2026年進一步寬鬆的預期幅度。目前聯準 會2026年的利率中位點比市場預期高出逾50個基點，若數據轉強，可 能引發市場重新調整至偏鷹預期，但短線上缺乏具體催化因素。不過 ，在勞動市場走弱與政府關門持續的背景下，數據若要推翻市場的寬 鬆預期，門檻相當高，故渣打銀預期美元短線疲軟將延續。

　　滙豐銀行表示，美匯指數在98.5附近徘徊，正在等待催 化因素以確定下一步方向，預估美元在明年年初觸底之前，仍有逐步 下跌的空間，特別是考慮到美國聯準會料將持續降息。歷史經驗顯示 ，在聯準會降息且美國經濟並未陷入衰退的背景下美元通常會走弱， 此一規律為分析當前情況提供參考，而美國貿易政策的不確定性和聯 準會的獨立性也可能令美元承受下行壓力。

　　日本眾議院21日下午舉行首相指名選舉，自民黨總裁高市早苗獲得 多數支持，獲指名為日本第104任首相。渣打銀行指出，自她贏得自 民黨總裁選舉以來，市場對10月日本央行升息的定價大幅下降，從約 70％降至目前的25％。該行認為這低估了日本央行在短期內維持緊縮 選項的開放程度，預期美元兌日圓將測試148.5的50日移動均線支撐 。

　　星展銀預估，美元貶勢可能放緩，歐元可望受惠歐洲央行與聯準會 的分歧而轉強；同時，英鎊和日圓可能表現較為落後。財政問題將壓 抑英鎊表現，而對日本央行升息缺乏信心則壓抑日圓表現，同樣預估 美元兌日圓將測試148.5的50日移動均線支撐。

　　黃金雖連漲九周，主要外銀仍看好持續上行，明年上半年底黃金目 標價升至每盎司4,450美元。但外銀主管提醒，若地緣政治風險趨緩 、美元表現強於預期，或聯準會降息幅度低於預期，甚至因通膨壓力 重啟升息，金價可能面臨壓力，後續仍需關注兩大主要需求來源，即 一般投資人及各國央行買盤動向，是否能持續支撐金價。

　　今年金價已大幅上漲65％，有望創下1979年以來的最佳年度表現。 渣打銀行指出，由於投資者需求激增，加上印度的季節性需求和各國 央行的結構性需求，金價自9月以來加速上漲，突破每盎司4,200美元 。市場對聯準會獨立性、法國和日本財政惡化的憂慮，進一步推高金 價。不過，投資者的黃金部位看似極端看漲，因而增加短期回調的風 險。

　　滙豐銀行分析，市場對財政挑戰的擔憂升溫，不僅在美 國，在法國、英國和日本等其他經濟體同樣如此，這些因素都可能共 同推動金價上升。該行貴金屬分析師認為，市場害怕錯失良機的心態 （FOMO）可能是近期金價急漲的主要原因。在當前地緣政治、貿易及 財政風險升高的背景下，對沖和資產多元化需求將支撐金價，近期金 價可能持續走強，預估這波漲勢可能延續至2026年。

　　星展銀行認為，因應美國開始雙重寬鬆政策，包括貨幣寬鬆和財政 寬鬆，市場預期未來幾年通膨將會上升，此將轉化對私募基礎建設與 黃金等實體資產的需求增加。儘管今年金價已大幅上漲，仍看好黃金 受惠於各國央行買盤和對貨幣貶值及去美元化的避險需求，預估202 6年上半年底的黃金目標價將升至每盎司4,450美元。

　　星展財富管理投資顧問部資深副總裁陳昱嘉強調，若地緣政治風險 趨緩，黃金價格的表現可能受到壓抑，接下來需關注一般投資人與各 國央行的買盤動向。若這兩股主要需求仍持續，黃金作為分散投資組 合風險的角色將不會改變。不過，若美元表現強於預期，或聯準會的 降息幅度低於預期，甚至因通膨再度升息，可能將不利於資金流動， 進而對黃金形成壓力。

看好台灣頂級財富管理市場的巨大潛力，星展銀行（台灣）宣布推出「星展頂級私人客戶」，此舉標誌著星展在台灣正式完成財富管理版圖的最高端布局，鎖定資產總額達新台幣1億元以上的高資產客戶，提供從資產配置、財富傳承以及尊榮禮遇的全方位服務，協助客戶盡享尊榮，穩健拓展全球財富版圖。

星展銀行（台灣）總經理黃思翰表示，財富管理一直是星展台灣營運策略的重點主軸之一，此次瞄準億元資產客戶推出「星展頂級私人客戶」，正是星展在台灣財富管理版圖中的最高端布局。在亞資中心與財管2.0的雙重推動下，星展將結合集團資源、網絡，並導入大數據、人工智慧等創新科技，為客戶提供一站式、創新及多元化的金融解決方案，並以「亞洲最安全銀行 」及「國內最高信用評等 」的雄厚實力為後盾，致力打造更精緻、客製化的財管服務，陪伴客戶守護資產、穩健創富。

星展集團消費金融暨財富管理業務負責人許志坤表示，為滿足客戶日益多元的財富管理需求，星展持續以「全方位財富管理規劃 」和「One Bank一站式服務」為核心，整合便捷的數位平台和專業顧問團隊，致力為客戶擘畫卓越的財管體驗。

為提供「星展頂級私人客戶」專屬服務，星展預計在台灣北、中、南主要都會區設立頂級私人財富管理中心，打造兼具隱私與尊榮的服務環境。

　當前政治與政策風險層出不窮，全球股市卻屢創新高，引發市場關 注。外銀主管分析，企業盈餘動能穩健將持續推升股市表現，且風險 性資產在降息及經濟持穩的背景下具支撐力道，預期亞洲股市評價面 將逐步追上全球，主要受惠美元走弱等有利因素。

　　渣打銀行財富管理處投資策略部主管劉家豪指出，推動股市上行的 主因來自企業穩健的盈餘動能，股價上漲具備扎實的基本面支撐。預 期強勁的企業獲利成長，將在未來6至12個月持續帶動美股走高，其 中，相對看好的產業包括通訊服務、科技與醫療保健等板塊。從歷史 經驗來看，在聯準會啟動降息且經濟未陷入衰退的階段，風險性資產 往往具備長期支撐力道。若市場出現大幅度修正，低接買盤料將形成 強勁的反彈動能。

　　渣打銀行最新報告盤點「風險資產的正面和負面推動因素」，支持 風險資產的原因有中美雙方的經濟籌碼、企業穩健的盈餘超出預期、 聯準會降息和川普賣權；風險則包括投資者部位極端看漲、貿易緊張 局勢對通膨的宏觀影響、美國政府持續停擺，以及美國部分行業的信 貸憂慮。

　　後市看好AI相關產業成長與持續的企業盈餘動能成為主要推升力， 渣打CIO上修美國股票評等至「看好」，亞洲（不含日本）股票亦維 持「偏多」看法。劉家豪預估，亞洲（不含日本）股票與全球股票的 評價面差距將繼續收窄，美元疲弱有利於亞股。

　　星展銀行表示，持續看好大陸和亞洲（不含日本）股市，成長型資 產部分，看好科技、平台公司、新能源、先進製造業中的高品質成長 型股票，及政策轉向的受惠者，例如新零售。

　「退休」被現代社會視為需要好好規劃、靈活調整的人生轉換期。 三外銀分別從退休模式選擇、資產提領策略，以及風險控管等面向， 提供多元化建議，凸顯現代退休規劃已邁入整合財務與生活的全方位 時代。

　　隨著壽命延長與工作型態轉變，傳統「一退到底」的退休模式已逐 漸式微，「靈活退休」與「微退休」成為新興趨勢。滙豐 銀行指出，靈活退休的核心在於階段性退出職場與持續參與社會，提 出五步驟協助退休前規劃，包括評估預算、尋求專業指導、探索休假 時機、考慮醫療保障與尋找額外收入來源。

　　渣打銀行則從退休後資產運用的角度，提出「4％法則」作為黃金 提領準則。4％法則是一項經時間驗證的原則，為永續提領提供了衡 量基準。其前提是投資人可以在退休第一年提領投資組合資產的4％ ，隨後每年根據通膨調整提領金額，便能在一般30年的退休期間內， 有較高機率避免資金耗盡。

　　渣打銀行表示，隨著提領率提高，資產提前耗盡的風險將顯著上升 。舉例來說，若退休者每年提領8％，雖然初期生活較為寬裕，但若 遇上市場下跌或通膨攀升，投資本金將加速縮減，可能比預期更早用 罄。同時，高提領率也會限制投資組合的成長潛力，因為大部分資產 被用於當前支出，能投入市場並透過時間發揮複利效應的資金就相對 減少。這在退休初期尤其不利，複利效應在長時間累積下最為顯著。

　　退休後，長期累積的資產將會因支付退休生活的花費而逐漸遞減。 星展銀行表示，退休是從「資產累積」階段轉為「資產遞減」階段， 而透過完善的退休規劃，可以避免退休後「長壽擊敗退休資金，導致 歲月無期，口袋空空」的窘境。

　　星展銀行強調資產遞減期間，應區分「保證收入」與「非保證收入 」。保證收入如租金等相對穩定的來源，但仍需考量租房客源是否充 足；非保證收入則來自股票、債券等波動較大的工具，規劃時必須衡 量個人風險承受度。該行建議退休族評估保證收入是否足以涵蓋基本 生活開銷，若不願承擔過高風險，應提高穩定的被動收入比例。同時 ，也鼓勵退休人士考慮兼職工作，除了能緩解生活支出壓力，還能在 工作中獲得成就感，有助於逐步適應完全退休的生活型態。

　　星展銀行特別提醒退休族注重「心理安全感」的建構。該行指出, 許多退休人士在退休初期會因沒有固定工作收入而感到不安，從習慣 存錢轉變為動用存款的狀態，往往令人無所適從。因此心態轉換格外 重要，應以正面態度看待退休生活，安心享受過去辛勤工作與投資的 成果。

看好台灣財富管理市場的巨大潛力，星展銀行及渣打銀行均瞄準高資產客戶，推出頂級化服務。星展銀宣布推出「星展頂級私人客戶」，鎖定資產總額達新台幣1億元以上的高資產客戶，專注於協助客戶達成長期的資產增值與傳承目標；而渣打銀行推出「金融資產組合融資」，協助高資產客群創造資金流動性、釋放長期資產價值。

星展銀行（台灣）總經理黃思翰表示，台灣的財管市場正迎來關鍵發展階段，在亞洲資產管理中心與財管2.0的政策助力下，根據金管會預估，台灣的資產管理規模至2030年將力拚翻倍至新台幣60兆元（約1.96兆美元）。

渣打銀行財富管理處處長Samrat Khosla表示，結合全球專業與在地資源，積極推動財富管理方案響應政府推動台灣成為「亞洲資產管理中心」願景。率先推出「金融資產組合融資」，協助高資產客群將手上的金融資產質押做為擔保，向銀行取得流動資金，再依其需求由客戶自主決定資金用途，或可以配置於符合其資產配置規劃之金融商品，透過長期持有的方式追求穩健收益機會。

　臺灣週的「資產管理國際化」論壇，邀請外銀高層探討發展機遇成 為重頭戲。與會者強調，全球正迎來一波前所未見的財富轉移潮，預 計至2045年時，總額將高達85兆美元，隨著亞洲財富管理市場展現強 勁成長動能，亞洲家族辦公室迅速興起，為包括台灣在內的區域市場 ，帶來新的發展機遇。

　　渣打銀行財富管理處長暨財富管理方案董事總經理Mr. Samrat Kh osla指出，財富管理領域迎來全新趨勢。首先，歷經前所未見的財富 累積後，全球資產正式進入跨世代傳承階段，且多集中亞洲；其次， 新一代財富承接者，普遍擁有高度科技素養與國際視野，預估這波全 球性財富轉移至2045年，總額將高達85兆美元。

　　Samrat Khosla還說，近年來，亞洲設立家族辦公室的趨勢日益顯 著，家族辦公室的核心功能，不僅在於協助管理家族資產與投資組合 ，更提供一套具系統性的治理與決策架構，有效應對複雜且多元的家 族需求，同時促進家族成員尤其年輕一代參與，透過明確的傳承規劃 ，確保家族資產順利實現跨世代交接。

　　星展集團執行委員兼消費金融業務暨財富管理主管許志坤表示，看 好亞洲財富管理市場前景有二大原因，一是亞洲財富崛起，以台灣為 例，AI生態圈在全球位居前列，而印尼、泰國、新加坡與馬來西亞， 也展現出強勁的財富增長趨勢；眾多高淨值客戶、家族與其下一代， 正將資金投向亞洲，台商選擇將資金帶回國內，也為台灣帶來更多機 會。

　　許志坤認為，在代際傳承的過程，年輕一代接手使家族財富迎來投 資思維的轉型，他們積極尋求有別於傳統資產的投資機會，對投資報 酬、資產多樣化及風險分散的需求強烈，對私募股權、避險基金與不 動產等另類資產興趣濃厚，另類資產具備上行空間。

　　隨著AI動能持續強勁、美國降息週期啟動，外銀看好全球股市後市 表現，並一致偏多美國與亞洲不含日本（AxJ）市場。美股受惠於企 業獲利強勁與科技創新，AxJ市場則在政策刺激與內需支撐下，展現 成長潛力。相較之下，歐洲與英國因不確定性較高，投資觀點趨於保 守。

　　渣打銀行表示，看好股市融漲延續，美國與亞洲為雙引擎，上修美 股評等至「看好」，AI相關產業成長與持續的企業盈餘動能將可能成 為主要推升動能。AxJ股票也維持「偏多」看法，其中，大陸受惠於 政策刺激與AI投資，印度因內需強勁與政策簡化成為核心配置，韓國 受科技與半導體產業需求所帶動；但歐洲與英國市場受制於政治與財 政不確定性，以及成長型產業比重較低，配置評等下調至「保守觀望 」。

　　滙豐銀行指出，美國第三季度企業業績報告將陸續揭幕 ，預料或有正面驚喜，加上聯準會10月降息，預料可為市場提供進一 步支持。短期市場波動仍須審慎管理，基於對美國經濟增長仍具信心 ，加上企業盈利擴張、人工智能創新及聯準會降息的前景，持續偏好 美國股票，若市場出現明顯的戰術性回調，將視之為較長線的吸納良 機。

　　星展銀行認為，美國聯準會（Fed）開啟新一輪降息週期，可望支 撐第四季全球股市進一步走升。三個月的觀點維持看好美國科技類股 ，並將美股觀點調升至中立。為增加美國科技股和AxJ股市部位，將 歐股調降至中立，日股則是調降至看淡。

　　儘管面臨關稅壓力，科技企業獲利仍然強勁，並給出穩健的前瞻性 指引，突顯韌性，隨AI應用的加速，預期科技投資的增加將支持獲利 動能，有利相關類股的前景。AxJ股市前瞻本益比約15.6倍，較成熟 市場股市折價約28％，在市場震盪時為投資人提供緩衝。此外，美元 指數（DXY）與AxJ股市之間存在明顯的反向關係，若美元持續疲軟將 進一步支撐AxJ股市的表現。

　外銀下半年頻繁調升黃金目標價，即便如此也難以追上金價上漲的 速度。外銀主管分析，一般評估目標價的主要考量因素包括國際情勢 、各國央行買盤、黃金ETF資金等，但今年下半年金價急速拉升，「 動能交易者」成為第三季以來出現的新變數。

　　觀察外銀近期調升黃金目標價的變化，渣打銀行7月估每盎司3,50 0美元，10月上調至4,100美元，未料不到一個月金價便迅速衝破原先 6個月至12個月的目標價；星展銀行10月初預測未來3個月金價將達3 ,850美元、2026年上半年可達4,000美元，隨近期金價續飆，已上修 明年上半年目標價至4,450美元。

　　渣打銀行財富管理處投資策略部主管劉家豪表示，全球央行儲備多 元化、美元走弱及避險需求，黃金後市仍有高點可期。當前國際局勢 與經濟環境有利於金價表現，瑞士作為最大鍊金國，出口黃金到中國 大陸、印度，增加實體買盤推升價格，再加上金融市場動能交易者追 價，共同促成此波金價快速飆升。

　　劉家豪說明，「動能交易者」多是散戶或機構法人，通常來得快， 也可能去得快，並非基於分析進場，而是純粹根據市場趨勢與價格動 能操作，意即「看漲就追、漲多就賣」，而動能交易者的熱錢推動， 是今年下半年至今市場新增的力量，亦是外銀調升目標價速度跟不上 的主因，這類情緒性的投資行為有時會使價格短期脫離基本面，使未 來金價高點難以預測。

　　當市場出現恐慌時，往往會吸引大量追漲的資金進場；當市場情緒 逐漸穩定後，總會有一部分投資人選擇將累積的獲利先行了結、落袋 為安。這類操作在散戶及動能交易者中尤為普遍，央行通常不會採取 類似策略，因此也使得這次黃金漲勢何時止步更難預測；反觀黃金E TF資訊相對透明，能夠觀察資產管理規模（AUM）的增減，通常可作 為動能交易資金流向的觀察指標。

　　滙豐銀行貴金屬分析師指出，在當前地緣政治、貿易及 財政風險升高的背景下，對沖和資產多元化需求將支撐金價，近期金 價可能持續走強，且這波漲勢可能延續至2026年。當美國聯準會的降 息周期結束，同時實物供應過剩時，黃金升勢可能在2026年下半年消 退。

日本自民黨總裁高市早苗勝選影響，日圓如預期走貶，引發散戶及 投資人買匯
潮。匯銀指出，日圓連日狂貶，推升美元指數走揚，主要 亞幣受拖累，後續日圓
能否止穩成為短線亞幣關鍵，同時留意日本政 府是否進場干預；外銀則紛紛看空
日圓，調整對日圓兌美元的季度目 標價。

　　臺銀日圓現鈔賣出牌告價在9日一度掛出0.203元價位，為近兩個月 來最低。

　　高市早苗有望成為日本首相，由於其過去主張更寬鬆的貨幣政策， 令日圓持
續受壓；但有市場分析提醒，日圓兌美元匯率近期破150日 圓，未來看貶至155日
圓低位，若貶至此價位，應留意日本政府及央 行的干預風險。

　　匯銀主管認為，近期日本工資走高，加上通膨壓力不小，日本央行 最終還是
要透過升息來抑制物價走揚，日圓短線的疲軟可能是暫時性 ，後續可望陸續止
穩。換言之，日本升息方向仍不變，只是未來速度 可能放緩，即使日圓陷賣壓，
跌幅應是有限。

　　瑞銀上調日圓兌美元季度目標價，年底目標價至152日圓，2026年 第一季至
第三季目標價分別上調至150日圓、148日圓和145日圓。

　　渣打銀行指出，美國政府持續關門及勞動市場數據走軟，帶來美元 下行風
險，限制日圓跌勢，預測日圓兌美元三個月目標價145日圓。

　　星展銀行表示，若聯準會按目前的預期降息，日本央行升息，日圓 兌美元可
能重新測試140日圓關卡。

　　生成式AI正掀起企業數位轉型新革命，銀行業積極搶占先機，透過 多元AI應用全面升級內部工作模式與營運效率，其中，玉山銀自建生 成式AI平台、永豐銀擴充GAI功能、渣打銀推出內部版GPT等，導入A I於員工日常工作中，星展銀則從履歷篩選到職涯教練，全方位結合 AI技術以提升整體競爭力。

　　玉山銀行指出，「推動生成式AI應用生態系」是今年該行金融科技 領域的重點之一，未來將持續以資料和AI為主軸，深化智能應用，同 時兼顧治理。其中，對內服務以自建的生成式AI平台「GENIE」為核 心，打造行員AI助理，協助行員快速整理資料、優化流程，提升決策 精準度與營運效率；永豐銀行指出，去年5月上線的「永豐雲Chat！ 」結合GPT大型語言模型及行內資料庫，近一年來永功能持續擴充， 現可提供圖像創作、請假小助手等五組GAI助理工具，以及活動籌備 、人員召募、語言助理、程式開發等近40組實用指令，員工可快速依 任務情境選擇運用。

　　外商銀行在推動內部AI應用方面也展現積極態度。渣打銀行透過內 部「diSCovery學習平台」等資源，持續提供員工金融科技與AI相關 知識與最新發展趨勢，全面提升全行同仁的數位素養與技能；星展銀 行近年加速導入多款AI智能工具，全面提升內部作業效率，讓員工能 更專注於高價值工作的創造與推動。其中在人力資源管理方面成效顯 著，以AI協助人資篩選履歷為例，大幅減少多達80％的工時。

　　面對金融科技浪潮，國內外銀行積極強化數位轉型與科技布局，從 組織架構、人才招募到培訓機制，全方位投入資源，掀起金融業科技 人才競逐潮，其中玉山、永豐銀行以多元招募方式延攬超過千人的「 科技聯隊」投入；外商銀行則紛紛導入AI於招募與內部培訓流程，展 現科技金融的全面升級。

　　玉山銀行指出，目前規模達1,300人「科技聯隊」涵蓋數位發展、 智能應用、資訊研發與資安管理四大核心領域，並採多元化招募策略 ，不再侷限於財金背景，而是延攬資訊、理工、管理等跨域專才，強 化資料洞察力與顧客理解力的結合，打造兼具科技溫度與商業洞察的 服務體驗。

　　在培育方面，玉山銀首創「科技儲備幹部（TMA）」計畫，結合資 訊技術與專案管理訓練，培養具備策略思維與跨域能力的「π型人才 」，以因應FinTech、AI大數據以及資訊安全等新興趨勢。

　　永豐銀行近年也積極強化科技團隊，目前已有近千位專業人力，分 布於資訊處、資訊安全處與數位金融處三大單位，主要延攬來自科技 、電商與零售產業的跨界人才，強調創新應用與用戶體驗，並與業務 單位緊密合作，加速數位產品創新與服務升級。

　　外商銀行部分，渣打銀行已成立隸屬總經理辦公室的金融科技部（ Fintech Team），與數位銀行部（DB）攜手推動數位平台與產品創新 ，並透過內部「diSCovery」學習平台與全球學習周（Global Learn ing Week），持續提供AI與金融科技課程，提升員工科技技能，同時 運用AI媒合內部職涯發展與職缺，打造靈活的人才運用機制。

　　滙豐銀行則將AI技術應用於招募流程，繼集團於英國導 入Eightfold智慧招募系統後，台灣分行也將導入，藉由AI分析履歷 與技能匹配度，提高媒合精準度與效率，落實「以技能選才」政策， 強化人力資源數位化。

　　星展銀行（DBS）更進一步以AI工具全面升級員工體驗，推出包括 24小時自動化招募聊天機器人「JIM」、引導式職涯發展平台「iGro w」，以及自研智慧助理「DBS－GPT」三大系統，從招募、培訓到日 常工作支援，建構AI驅動的企業文化。

　　整體而言，國內銀行聚焦在科技組織與跨領域人才的整合；外商銀 行則運用AI強化人力資源流程與內部學習體系。隨著AI與雲端技術快 速演進，金融業的科技人才戰爭將愈趨白熱化，科技驅動的金融競爭 力也將成為下一階段勝負關鍵。

　　美國聯準會重啟降息週期，推動股票、債券及黃金齊創新高。外銀 認為，政策寬鬆、企業活動回暖以及人工智慧所帶來的結構性成長動 能，將共同支撐美股未來表現，而美國國內資本支出與潛在財政刺激 有望帶動經濟擴張，強化對風險資產的支撐力道。

　　滙豐銀行指出，歷史經驗顯示，當聯準會恢復寬鬆政策 後的12個月內，金融資產普遍表現不俗。目前該行預期，美國今年仍 有望再降息兩次，每次幅度為25個基點，且預測年底10年期美國國債 收益率將達4.3％。目前收益率已低於此水平，因此該行將美國國債 的存續期下調為5至7年。

　　展望股市，滙豐銀對美股後市保持正面看法，認為多項 因素正為市場提供支撐，其中包括聯準會降息預期、人工智慧生態系 的迅速擴展，以及企業活動回暖。該行指出，併購、股票回購與股息 穩定增長，配合生產回流與再工業化的長期結構性趨勢，將有利美股 表現，特別看好資訊科技、通訊、工業及金融板塊的成長潛力。

　　渣打銀行將美國股票上調至看好。儘管過高評價面和季節性可能引 發短期回調，但成長型行業股票的強勁盈餘前景可能支持未來6～12 個月股價延續上行趨勢，且聯準會降息將為美國股票上漲提供新的動 力。過去40年，聯準會有12次在股市距離歷史高位不到1％的時候降 息，帶動美股在隨後的12個月內出現上漲。

　　星展銀行表示，美國經濟將受到國內資本支出、川普的財政刺激措 施以及聯準會降息的支撐，如同過去的景氣循環，這些經濟因素的結 合對風險資產是具有建設性的。而亞洲不含日本股市的評價面相對全 球股市折價約30％，預期將受惠於來自美國等評價面較高市場的資金 流入。