儘管面臨關稅政策不確定性、就業市場放緩及地緣政治風險等挑戰 ，外銀仍預期在美國降息循環啟動，以及主要央行持續推動寬鬆政策 ，經濟成長動能有望延續。美國經濟「軟著陸」仍為基準情境，聯準 會年底前還有降息空間，全球多數市場亦將受惠於寬鬆環境，為風險 資產帶來支撐。此外，由於第三季AI相關出口與投資表現優於預期， 外銀上修台灣全年GDP成長預測至5.6％。

　　渣打預期，美國經濟在財政刺激、就業市場放緩，以及聯準會持續 降息支持下，將以「軟著陸」為基準情境。預估今年聯準會將再降息 2碼，未來12個月內共將降息4碼，使政策利率逐步下探至3.25％。同 時，中國大陸與歐洲持續推出針對性寬鬆政策，印度則以減稅與內需 政策刺激經濟，皆為風險資產帶來支撐。然而，政策不確定性與地緣 政治，可能導致信心惡化，增加美國硬著陸的風險。

　　渣打銀行財富管理處投資策略部主管劉家豪表示，關稅「解放日」 迄今，貿易模式或趨改變，不過全球貿易並未崩盤，且貿易總量與總 額增加，經濟仍在擴張，即便是影響最大的中國大陸，亦仍保持韌性 。市場原本擔憂，上半年出現的「搶出口效應」可能提前透支下半年 的經濟動能。然而實際情況顯示，該效應僅局部出現在特定產業，例 如零售業因庫存調整而受影響，但對於科技、半導體等熱門產業，影 響相對有限。展望下半年，隨著各國央行與政府陸續轉向寬鬆的貨幣 與財政政策，全球經濟有望持續獲得支撐與成長動能。

　　星展銀行表示，鑒於AI相關資本支出、川普財政刺激措施和寬鬆貨 幣政策的支撐，美國經濟不會立即陷入衰退。雖然美國聯準會已啟動 降息循環，但關稅不確定性仍是變數，通膨的上揚風險依然存在，預 期此次循環的降息幅度將不超過100個基點。

　　展望台灣經濟成長表現，星展資深經濟學家馬鐵英表示，由於第三 季AI相關出口與投資表現優於預期，使本季台灣的經濟成長率估值仍 可達6％。不過，在AI產業成長動能逐漸觸頂，加上關稅效應開始顯 現，預期出口與投資動能將自第四季起趨於放緩。考量AI供應鏈對出 口的貢獻，星展今年第二度上修台灣GDP成長預測，自原先的4％上調 至5.6％；明年GDP成長率預測則維持不變，仍為2％。