受惠外資與投信持續回補台股，上周台股延續反彈態勢，周線連二 紅，一度收復年線。但周五以色列與伊朗開戰，投資人擔憂不確定因 素干擾，陸續調節部位。近一周境內外ETF受益人數下滑，但仍有逆 勢成長題材，仍以不動產、軍工、資安，以及日本、歐洲等區域市值 型ETF為主。

　　中國信託投信基金經理人葉松炫指出，上周初市場樂觀看待美中貿 易會談，伴隨美國大型科技巨頭股價走揚，帶動美、日股市偏漲，台 股也在AI相關供應鏈營收表現亮眼帶動下大漲；但上周五以色列空襲 伊朗核設施與軍事基地，導致中東地緣政治風險升溫。此外美國5月 CPI、PPI數據也低於預期，投資人拋售風險性資產，導致全球股市下 挫。

　　不過，葉松炫認為，AI需求持續擴張，舊世代半導體市場可望在下 半年回穩，半導體設備商的基本面也有望觸底反彈。目前全球前五大 半導體設備商的股價本益比低於五年平均，顯示估值仍具吸引力。若 市場因戰爭及關稅等短期因素出現波動，投資人則可採取漸進式布局 市值型與高股息ETF。

　　海外ETF方面，今年以來美股受川普政策反覆影響呈現震盪走勢， 投資人積極轉向全球布局，包含歐股ETF、日本商社ETF等，近期都擠 入海外ETF受益人數增量排行榜前十名。另外如航太防衛科技、資安 等主題ETF，受地緣政治風險升溫因素影響，上周也擠入增量排行榜 前十名。

　　在以色列空襲後，周末消息傳伊朗還擊逾百枚飛彈，衝突持續升溫 ，帶動國內唯一國防ETF元大航太防衛科技（00965）交易量大增，盤 中並反映全球國防股走揚，創掛牌來新高價，風光霸榜2025年績效王 。

　　法人指出，現階段多個區域地緣政治難解，持續創造維持穩定的軍 事需求，而軍備庫存具消耗性，一但區域開戰如俄烏戰爭，將大量創 造需求。而從更廣泛的角度，全球秩序角力不斷，公認國防實力最強 的美國已調整防衛策略，推動歐洲、亞太盟國提升自主防衛能力，積 極提高國防預算，帶動供應鏈表現。

　　日股ETF方面，台新日本半導體ETF基金（00951）研究團隊指出， 日本走出失落30年，吸引投資大師及外資持續加碼，巴菲特在2025年 波克夏股東大會上，明言將長期持有日本五大商社，展現對日本經濟 改革與企業文化的高度信任；此外，根據日本財務省統計，今年4月 外資單月買超日股金額高達3兆6,759億日圓，創歷史新高，可看出外 資追捧日股的積極心態。就中長線來看，日股經濟基本面轉佳、政府 對企業要求長期結構性改革、日圓本身即為避險貨幣等三利多加持下 ，漲升行情值得期待。